Le azioni e le obbligazioni statunitensi hanno registrato un rally mercoledì, con grande dispiacere dei trader che avevano intensificato le scommesse ribassiste sull'aspettativa che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell avrebbe respinto l'ultimo progresso del mercato.
Ora, la domanda nella mente della maggior parte dei trader è: con Powell fuori dai piedi, i mercati hanno il via libera per continuare a sbuffare?
È molto probabile, hanno affermato gli strateghi di mercato, citando le osservazioni di Powell sulle condizioni finanziarie durante la conferenza stampa di mercoledì, che ha fatto seguito alla decisione della Fed di aumentare i tassi di interesse di altri 25 punti base.
Secondo gli strateghi di mercato, il risultato è che invece di cercare di bloccare o respingere i mercati, Powell ha deciso di ignorare le loro ultime mosse, trattandole come insignificanti o come un'ulteriore prova che le tattiche della Fed per frenare l'inflazione stanno funzionando senza troppi contraccolpi. all'economia reale o al mercato del lavoro.
Durante i minuti di apertura della sessione di domande e risposte della conferenza stampa di mercoledì, Powell ha affermato che le condizioni finanziarie si sono notevolmente rafforzate e che la Fed non è più preoccupata delle fluttuazioni a breve termine.
Le azioni statunitensi sono sembrate salire al rialzo in risposta, poiché gli strateghi di mercato hanno affermato che Powell sembrava segnalare che i prezzi azionari più alti e i rendimenti obbligazionari più bassi non sono più una minaccia per la missione di lotta all'inflazione della Fed.
Alcuni hanno persino contestato l'affermazione sottostante di Powell, sostenendo che secondo almeno una misura popolare, le condizioni finanziarie sono cambiate di poco rispetto a un anno fa. Tra loro c'era Mohamed El-Erian di Allianz, che in un tweet ha dichiarato: “Non sono sicuro di quale indice stia usando. Quelli più ampiamente citati mostrano condizioni finanziarie generali allentate come lo erano un anno fa.
Gli indici delle condizioni finanziarie dovrebbero riflettere l'impatto che le fluttuazioni dei mercati e dei tassi di cambio stanno avendo sull'economia reale, secondo Guy LeBas, capo stratega del reddito fisso di Janney, in un'intervista telefonica.
Non respingendo quando gli è stato chiesto, Powell ha dato ai mercati azionari e obbligazionari una "tacita approvazione" per continuare a salire, ha detto LeBas.
Altri hanno avuto una visione simile.
"Il fatto che Powell pensi che le condizioni finanziarie si siano inasprite, quando negli ultimi mesi si sono allentate su una serie di parametri, è accomodante", ha dichiarato Neil Dutta, capo dell'economia presso Renaissance Macro Research, in un tweet.
I partecipanti al mercato erano apparentemente diventati "ossessionati" dall'idea che Powell e il resto del FOMC avrebbero respinto le condizioni finanziarie più flessibili durante il periodo precedente alla riunione di mercoledì, ha affermato LeBas. Questa convinzione ha persino contribuito a scuotere le azioni statunitensi nei giorni precedenti la riunione della Fed, hanno affermato gli strateghi di mercato.
Invece, Powell ha ripudiato questa nozione, e giustamente, secondo LeBas, dal momento che l'impatto che le oscillazioni del mercato hanno sull'inflazione raramente è così diretto.
“FCI stabili a un livello relativamente alto... lavoreranno anche per limitare l'attività. A questo proposito, non crediamo che i responsabili politici della Fed trascorrano così tanto tempo oggi ossessionati dalle FCI come sembrano pensare i partecipanti al mercato", ha affermato LeBas in una nota ai clienti. Quella visione si è rivelata confermata.
L'indice nazionale delle condizioni finanziarie della Fed di Chicago mostra un sostanziale allentamento da ottobre. Attualmente si trova a -0.35, rispetto a circa -0.11 a metà ottobre. Prezzi azionari più alti e rendimenti obbligazionari più bassi corrispondono a un numero inferiore sull'indice. I rendimenti delle obbligazioni si muovono inversamente rispetto ai prezzi delle obbligazioni.
In confronto, l'indice era molto più basso prima che la Federal Reserve iniziasse ad aumentare i tassi di interesse nel marzo 2022. Si attestava a -0.60 il 31 dicembre 2021.
L'S & P 500
SPX,
mercoledì ha guadagnato 42.61 punti, o l'1.1%, per finire a 4,119.21, il livello più alto da agosto. Per il Nasdaq Composito
COMP,
è stata la chiusura più alta da settembre. Il rendimento del Buono del Tesoro a 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
è sceso di circa 8 pinte base al 4.125%, mentre il rendimento della banconota a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
è sceso di 10.4 punti base al 3.442%. Le azioni statunitensi hanno registrato guadagni sostanziali a gennaio, con l'S&P 500 in rialzo di oltre il 6%, mentre alcuni dei titoli più speculativi hanno registrato guadagni ancora maggiori. L'S&P 500 è sceso del 19.4% nel 2022.
L'indice del dollaro USA
DXY,
un indicatore della forza del dollaro rispetto a un paniere dei suoi principali rivali, è sceso dello 0.9% a 101.14.
Naturalmente, non è sempre stato così. Per un po', lo scorso anno, è sembrato che la Fed vedesse i rally nei mercati come un affronto diretto. La reazione di mercoledì è ben lontana da come i mercati hanno risposto al discorso di fuoco e zolfo di Powell a Jackson Hole ad agosto. Allora, Powell ha rilasciato una dichiarazione concisa in cui ha affermato che la Fed avrebbe continuato con i suoi aumenti dei tassi nonostante la probabilità che le imprese e le famiglie statunitensi ne risentissero.
Molti commentatori di mercato hanno affermato che le sue osservazioni di agosto sembravano calibrate per respingere un rally di azioni e obbligazioni guidate da speranze premature per un perno della Fed. In tal caso, hanno avuto l'effetto desiderato: l'S&P 500 è sceso a nuovi minimi poche settimane dopo.
Powell ha una buona ragione per abbandonare questa strategia, secondo LeBas.
"L'impulso delle condizioni finanziarie ha già fatto il suo lavoro", ha detto.
Con Powell fuori dai piedi, le azioni saliranno da qui? È possibile, hanno detto gli strateghi di mercato. Ma ci sono altri fattori che potrebbero farli inciampare.
I guadagni aziendali sono un possibile candidato. Gli utili sono sulla buona strada per diminuire del 2.4% nel quarto trimestre rispetto al 2021, secondo i dati Refinitiv.
Tuttavia, i titoli S&P 500 sono ancora sulla buona strada per superare le aspettative relativamente basse di Wall Street, secondo Howard Silverblatt, analista di indici senior presso S&P Dow Jones Indices.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo