Non fatevi ingannare da un calo dell'inflazione principale negli Stati Uniti. I mercati saranno sintonizzati su un'altra cifra mercoledì.

Commercianti, investitori ed economisti contano tutti sul rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di mercoledì per mostrare un calo del tasso di inflazione annuale principale degli Stati Uniti per luglio. Ma c'è un'altra cifra sepolta nei dati dell'indice dei prezzi al consumo che ha la propensione a scuotere i mercati.

Si chiama lettura dell'IPC di base anno su anno, una misura che elimina la volatilità dei costi alimentari ed energetici. È arrivato al 5.9% per i 12 mesi terminati a giugno e l'opinione comune è che salirà al 6.1% su base annua per luglio. Gargi Chaudhuri di BlackRock Inc., il più grande gestore di denaro del mondo, vede la lettura fondamentale arrivando anche un po' più in alto, al 6.2%, mentre un paio di analisti di Goldman Sachs avvertono che il quadro dell'inflazione statunitense a breve termine "è probabile che rimanga sgradevolmente alto".

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Un aumento del tasso core annuale dell'IPC sarebbe significativo perché sarebbe visto come un riflesso della vera tendenza di fondo dell'inflazione, mentre vanifica anche le speranze diffuse nei mercati finanziari nell'ultimo mese che i guadagni di prezzo abbiano raggiunto il picco. Molti trader e investitori si sono generalmente aggrappati al tasso CPI annuo complessivo per luglio, che include cibo ed energia, e ritengono che probabilmente sia sceso all'8.7% o all'8.8%, da un massimo di quasi 41 anni di 9.1% a giugno, dopo aver tenuto conto dei recenti cali dei prezzi del gas e delle materie prime.

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"Le prospettive per l'inflazione rimangono la principale preoccupazione per gli investitori", hanno scritto martedì in un'e-mail il Chief Investment Officer di Wilmington Trust Investment Advisors Tony Roth e il capo economista Luke Tilley. "L'inflazione persistente sta pesando sul sentimento di consumatori e imprese, ma i dati economici rimangono piuttosto contrastanti e sono elevate le preoccupazioni che la politica aggressiva della Fed possa spingere gli Stati Uniti in recessione".

"Anche se prevediamo ancora un rallentamento dell'inflazione in futuro, alcune componenti rimarranno ostinatamente alte e complicheranno le prospettive", hanno affermato.

I segnali delle ampie aspettative del mercato finanziario secondo cui l'inflazione è pronta ad allentarsi sono abbondanti: le azioni statunitensi sono generalmente aumentate dai minimi di metà giugno, anche se martedì hanno chiuso al ribasso. Nel frattempo, i rendimenti dei Treasury a medio e lungo termine sono scesi dai massimi di giugno, insieme ai tassi di pareggio, secondo i dati di Tradeweb.

Nel mercato valutario XNUMX ore su XNUMX, dove il dollaro rimane sensibile alle sorprese dei dati statunitensi, "il mercato deve decidere se rallentare il titolo è più importante di un nucleo solido e forte", hanno affermato gli strateghi di TD Securities Oscar Munoz, Mazen Issa e Gennadiy Goldberg.

Alla Hirtle Callaghan & Co., con sede in Pennsylvania, che supervisiona circa 20 miliardi di dollari di asset, Brad Conger, vice chief investment officer, ha affermato di ritenere che l'inflazione e la volontà della Federal Reserve di affrontarla siano entrambe sottovalutate. Conger vede la crescita dell'inflazione spostarsi dai beni ai servizi, mentre osserva quanto sia difficile "strappare" la conoscenza dei prezzi una volta che l'inflazione prende piede.

"Supponiamo di lavorare in un'azienda di 1,000 persone", ha scritto Conger in un'e-mail. “Nel mese di maggio, 28 dei tuoi colleghi si sono licenziati e hanno accettato nuove offerte... Il tuo datore di lavoro concede a tutti gli altri l'aumento del salario orario medio in tutta l'economia del 3.6% a un tasso annuo. Ma ecco il problema. I 972 dipendenti rimasti sanno esattamente cosa hanno accettato i licenziati nella loro nuova posizione. È diventato il loro nuovo prezzo di riserva del lavoro. È così che si sviluppa l'inerzia nell'inflazione e perché è così difficile da sradicare".

"L'affitto funziona allo stesso modo", ha affermato il vice direttore degli investimenti. "Una piccola parte dei contratti di locazione di nuovi inquilini si presenta in media, ma tutti gli altri sanno qual è il nuovo canone effettivo".

Martedì, tutti e tre i principali indici azionari
DJIA,
-0.18%

SPX,
-0.42%

COMP,
-1.19%
ha chiuso in ribasso, guidato da un calo dell'1.2% nel Nasdaq Composite, con gli investitori riluttanti a fare grandi operazioni prima dei dati CPI di mercoledì. Nel frattempo, la curva del Tesoro si è invertita più profondamente poiché lo spread tra i rendimenti a 2 e 10 anni si è ridotto a un minimo intraday di quasi meno 50 punti base, con il tasso a 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
3.259%
crescendo a un ritmo più rapido rispetto al tasso a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
2.784%.