I titoli energetici sono i più bassi dal 2008, nonostante un aumento del 20% quest'anno

Cercare di trovare titoli performanti nel 2022 è come tentare di pulire una casseruola dopo aver cotto troppo il riso così male che si attacca al fondo (questo potrebbe essere successo o meno a me durante la cena di qualche sera fa) – in altre parole, è molto difficile.

Ma se guardi davvero, davvero, ne scoprirai alcuni. La maggior parte dei quali sono nel settore energetico. In effetti, l'indice Stoxx 600 Oil and Gas è in rialzo del 20% (nonostante un recente pullback), come mostrato nel grafico sottostante, mentre il mercato in generale è crollato.

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I guadagni degli investitori nel settore energetico sono dovuti alla tragica guerra in Ucraina, che ha fatto salire alle stelle i prezzi delle materie prime.

Tuttavia, c'è qualcosa di estremamente degno di nota in questo aumento del prezzo dei titoli energetici: è sminuito dall'aumento degli utili previsti. Nonostante le azioni siano aumentate del 20%, le stime sugli utili sono aumentate del 64%. Ciò è servito a far scendere il rapporto P/E da 8.5 all'inizio dell'anno a dove si trova attualmente a 6.4. Come mostra il grafico sottostante di zerohedge.com, ciò significa che i titoli energetici sono scambiati alle loro valutazioni più basse dal grande crollo finanziario del 2008.

Ciò suggerisce che il mercato non è pienamente d'accordo con le crescenti aspettative degli analisti. Serve come simbolo del crescente sentimento ribassista che circola, con gli investitori che si aspettano che il rallentamento della crescita economica riduca la domanda di petrolio e gas e alla fine giustifichi questi multipli inferiori.

Un altro problema è la questione di quanto sia sostenibile il rally dei prezzi delle materie prime. Ciò è ovviamente guidato dall'evento del cigno nero di una guerra in Europa e da tutti gli effetti a catena, comprese le sanzioni livellate dall'Occidente. È un gioco da pazzi cercare di prevedere le mosse future di Putin, e c'è anche il continuo dibattito sulla risposta dell'Occidente e su quanto siano obbligati o disposti a interrompere il flusso di energia, il che potrebbe avere un grave impatto sulle valutazioni qui.

Tenendo conto di tutto questo – per non parlare dell'impennata del dollaro che potrebbe gettare un'ulteriore chiave nel lavoro – ed è perfettamente logico che le valutazioni siano calate. Con il crollo di quasi tutti gli asset della sfera finanziaria, il sentimento ribassista si sta manifestando anche nei pochissimi titoli che stanno performando, ovvero l'energia, sotto forma di valutazioni più basse – e questo ha perfettamente senso, una tendenza che si ripete e di nuovo in periodi di avversione al rischio aggressivi.

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