Società europee che mostrano una "resilienza sorprendente" e un valore migliore rispetto agli Stati Uniti

LONDRA — Gli utili societari europei sono stati sorprendentemente resilienti nel quarto trimestre del 2022 e la sovraperformance azionaria del continente rispetto agli Stati Uniti sembra destinata a continuare, secondo BlackRock.

Con la fine della stagione degli utili, il gigante di Wall Street ha sottolineato martedì in una nota che gli utili europei del quarto trimestre hanno mostrato che la salute aziendale si è estesa oltre i settori fondamentali della regione, quello bancario e quello energetico.

“Le aziende in Europa hanno sorpreso gli analisti con la loro recente performance degli utili. I mercati azionari regionali hanno registrato un buon andamento dall'inizio dell'anno, ma rimangono a sconto sia su base storica che rispetto ai pari statunitensi", ha affermato Helen Jewell, vice direttore degli investimenti EMEA presso BlackRock Fundamental Equities.

Le banche e l'energia hanno goduto di un quarto trimestre eccezionale, BlackRock ha osservato che i guadagni sul paneuropeo Indice Stoxx 600 erano aumentate di circa l'8% annuo entro la fine di febbraio, anche senza il settore energetico.

"L'Europa è l'unica regione a livello globale in cui le revisioni degli utili del 2024 sono appena tornate in territorio positivo", ha affermato Jewell.

"Anche gli utili nel Regno Unito sono stati una sorpresa positiva, anche se adeguati alle dimensioni dei settori finanziario ed energetico".

Jewell ha suggerito che è probabile che lo slancio per le banche europee, che sono state sostenute da tassi di interesse positivi, continui, poiché le valutazioni rimangono interessanti.

L'indice Euro Stoxx Banks è salito di quasi il 24% da inizio anno a martedì mattina, ma Jewell ha osservato che la forza degli utili significa che i rapporti prezzo/utili rimangono al di sotto delle medie a lungo termine per il settore.

Il rapporto prezzo/utili determina se una società è sopravvalutata o sottovalutata misurando il suo attuale prezzo delle azioni rispetto ai suoi utili per azione.

"Siamo diventati favorevoli ai finanziari a metà dello scorso anno e riteniamo che il settore sia in grado di sovraperformare ulteriormente nel 2023 poiché la Banca centrale europea rimane impegnata nel controllo dell'inflazione e tassi più elevati potrebbero mettere più banche nella posizione di restituire liquidità agli azionisti, ha detto Jewell.

Specializzazioni in energia nel Regno Unito e in Europa registrato guadagni record nel quarto trimestre sulla scia dell'aumento dei prezzi del petrolio e del gas, ma da allora un inverno più mite ha portato a una domanda fisica inferiore alle attese.

Nel medio termine, BlackRock prevede ancora la scarsità dell'offerta e vede le major petrolifere europee continuare a generare enormi flussi di cassa.

"Queste società commerciano con uno sconto rispetto ai colleghi statunitensi e continuano a stanziare investimenti sostanziali verso forme di energia rinnovabile", ha aggiunto Jewell.

Nonostante la resilienza fino ad ora, ha sottolineato l'importanza dei margini di profitto nel 2023, poiché le banche centrali continuano a inasprire la politica monetaria e porre fine a un'era di denaro a buon mercato.

Secondo i dati MSCI compilati alla fine di febbraio, circa il 60% delle aziende europee ha superato le aspettative di vendita del quarto trimestre, mentre solo il 50% circa ha battuto i profitti. Un quadro simile sta emergendo nel Regno Unito

“Questo corrisponde a ciò che le aziende di tutti i settori ci hanno detto sul crescente impatto dell'inflazione salariale in un momento in cui il rallentamento della crescita economica ha reso più difficile trasferire i costi. Riteniamo che le aziende con una maggiore esposizione ai costi salariali potrebbero continuare a lottare nel 2023", ha affermato Jewell.

"Vediamo molte opportunità per gli investitori nella regione, anche se è importante essere selettivi poiché la pressione sui margini di profitto può portare a dispersione tra i settori e all'interno delle industrie".