EY esplora l'IPO o la vendita parziale di attività di consulenza globale

EY sta esplorando una quotazione pubblica o una vendita parziale della sua attività di consulenza globale come parte della trasformazione più radicale di una società di contabilità Big Four in due decenni, secondo persone con conoscenza diretta della questione.

Una vendita di quote o una quotazione aumenterebbe la prospettiva di un enorme guadagno inaspettato per i partner esistenti di EY che possiedono e gestiscono l'azienda, ricordando le IPO di Goldman Sachs nel 1999 e Accenture nel 2001.

L'azienda con 312,000 dipendenti, che insieme a Deloitte, KPMG e PwC domina il settore contabile, è considerando una rottura storica della sua attività come soluzione ai conflitti di interesse che hanno perseguitato la professione e attirato il controllo normativo.

EY's le attività di consulenza, che offrono consulenza fiscale, consulenza e accordi commerciali, hanno generato entrate per 26 miliardi di dollari l'anno scorso e impiegano 166,000 consulenti.

È probabile che l'attività di revisione di EY, che ha generato ricavi per 14 miliardi di dollari l'anno scorso, rimarrà una partnership anche dopo una rottura. Alcuni consulenti passerebbero alla parte dell'audit per supportare il suo lavoro in aree come le tasse, hanno affermato le persone a conoscenza dei dettagli.

La nuova attività di consulenza indipendente avrebbe la possibilità di costituire una società, consentendole di assumere finanziamenti esterni attraverso una vendita o un'IPO. Nuovi investimenti potrebbero aiutarla a stimolare la crescita e competere con aziende di consulenza più grandi come Accenture, che ha registrato un fatturato di 51 miliardi di dollari lo scorso anno ed è valutato a circa 200 miliardi di dollari alla Borsa di New York.

Una rottura libererebbe anche l'attività di consulenza di EY per ottenere lavoro da società controllate da EY, aprendo una serie di potenziali nuovi clienti che sono attualmente off-limits secondo le regole di indipendenza.

EY è stata consigliata sulla sua pianificazione da JPMorgan e Goldman Sachs, hanno detto persone a conoscenza della questione. Le banche hanno rifiutato di commentare.

I partner senior dell'azienda devono ancora presentare una proposta ferma ai partner sull'opportunità di procedere con una ristrutturazione e quale forma dovrebbe assumere esattamente.

La vendita di parte dell'attività ad azionisti esterni rappresenterebbe una svolta radicale. Un senior partner di un'altra azienda ha affermato che la vendita di parti dell'azienda e la consegna del guadagno inaspettato ai partner altererebbe in modo significativo la struttura esistente in cui "si entra nudo e si esce nudo" con il capitale dell'azienda preservato per la prossima generazione.

I Big Four sono strutturati come reti di aziende membri nazionali legalmente separate che pagano una quota ogni anno per il marchio, i sistemi e la tecnologia condivisi. L'impostazione ha impedito loro di assumere investimenti esterni e ha reso difficile portare a termine revisioni radicali, che richiedono un ampio consenso in tutta l'azienda.

Tuttavia, EY è vista da molti contabili come la migliore tra le Big Four per portare avanti significativi cambiamenti internazionali perché i suoi capi globali hanno un'influenza maggiore rispetto ai concorrenti, dove i partner di base hanno più potere.

I partner di EY avranno comunque l'opportunità di votare su eventuali modifiche. Alla domanda se EY potrebbe schierare gli investitori prima del ballottaggio, una persona a conoscenza della questione ha detto: “Stiamo esaminando queste opzioni. Cercheremo di vedere cosa è nel giusto interesse di tutti i partner".

EY e altre società di servizi professionali hanno "il campanello che suona tutto il tempo". società di private equity che cercano di investire in alcune parti della loro attività, disse questa persona. Un'IPO sarebbe più difficile da realizzare rispetto a una vendita di quote private, ha aggiunto la persona.

Una scissione da parte di EY costringerebbe i suoi rivali a decidere se seguire l'esempio.

Venerdì, PwC, Deloitte e KPMG hanno affermato di credere nei vantaggi di avere le loro attività di audit e consulenza sotto lo stesso tetto. 

PwC ha affermato di non avere "in programma di cambiare rotta", mentre Deloitte ha affermato di essere "impegnata nel nostro attuale modello di business". KPMG ha affermato che un modello multidisciplinare "porta una serie di vantaggi". 

Una rottura attirerebbe probabilmente il dissenso di alcuni partner. L'auditing ha storicamente avuto margini di profitto più bassi e potrebbe avere difficoltà a reclutare e trattenere il personale, in particolare i partner esperti che traggono la maggior parte dei loro soldi dalla consulenza ma forniscono competenze cruciali in aree come quella fiscale, hanno affermato i Big Four partner.

EY ha rifiutato di commentare la possibilità di una vendita di quote o di un'IPO. Dopo la notizia della sua pianificazione della rottura giovedì, l'amministratore delegato globale Carmine Di Sibio ha detto allo staff in un'e-mail venerdì che "no . . . sono state prese delle decisioni”.