Il proprietario di Grubhub Jet potrebbe vedere un guasto del motore più ampio

Jet, con sede ad Amsterdam, ha dichiarato il 20 aprile che gli ordini del primo trimestre sono diminuiti del 5% anno su anno in Nord America, ma sono cresciuti del 4% sulla stessa base in Nord Europa, dove la sua attività è più forte. La sottoperformance non è stata un'anomalia: l'anno scorso, Jet ha registrato una crescita degli ordini del 33% a livello globale su base annua, sebbene gli ordini nordamericani, compresa l'attività di Grubhub, siano cresciuti solo del 19%.

Grubhub è passato da un chiaro leader di mercato nelle consegne di cibo negli Stati Uniti a un lontano terzo come

DoorDash

ed

Uber Technologies

Uber Eats ha preso fuoco. È vero che DoorDash in particolare è cresciuto andando verso aree più svantaggiate come i sobborghi piuttosto che concentrarsi esclusivamente sulle principali città di Grubhub. Ma Grubhub, che in origine non era una piattaforma di consegna e invece faceva affidamento sui ristoranti per effettuare le proprie consegne, è stato probabilmente battuto da entrambe le piattaforme in termini di logistica e spesa e ha dovuto affrettarsi per recuperare il ritardo.

L'investitore attivista Cat Rock Capital, che detiene una partecipazione di circa il 6.9% in Jet, chiede da tempo alla società di cedere Grubhub per concentrarsi sui suoi mercati europei con le migliori prestazioni. Ma in questa fase, gli affari di Grubhub potrebbero essere visti come ancora meno attraenti di quanto non lo fossero allora Anche Uber ha fatto un'offerta a metà 2020. I dati della seconda misura di Bloomberg mostrano che la quota di mercato statunitense di Grubhub è diminuita da allora.

Anche se qualcuno viene al tavolo per Grubhub, Cat Rock ha suggerito artisti del calibro di

Amazon.com,

Walmart

o Instacart: la vendita potrebbe creare problemi a Jet. L'azienda ha lottato non solo con previsioni accurate, ma anche con una chiara comunicazione ai suoi investitori su quanto dureranno cose come i limiti di commissione e quanto velocemente l'attività di Grubhub può migliorare.

Ammettere la sconfitta e vendere l'azienda non aiuterà a creare fiducia nelle future decisioni di Jet. Le azioni di Jet sono aumentate solo del 2% dopo che la società ha dichiarato nel suo aggiornamento commerciale del primo trimestre che stava esplorando attivamente un partner strategico o la vendita di Grubhub, ma da allora ha invertito tali guadagni.

La rimozione del freno di Grubhub alla sua attività riporterà anche tutti gli occhi sui mercati europei di Jet. In molti di questi, come la Germania, Jet ha un'enorme posizione di leadership. Ma questi mercati chiave sono anche inondati da concorrenti, alcuni dei quali sono proprio gli stessi detronizzato Grubhub negli USA

Si può obiettare che Jet è meglio posizionato nei suoi mercati principali rispetto a Grubhub, ma almeno dovrà pagare per mantenere il suo vantaggio. Alcune delle cose che Jet bagarini, come "la redditività è nel nostro DNA", suonano minacciosamente simili a quello che diceva Grubhub prima dell'arrivo della grande competizione statunitense e dell'ex amministratore delegato

Matt Malney

è stato infine costretto a spendere soldi per inseguirlo.

Nel Regno Unito, Jet si è concentrata su una rapida crescita, ma ha anche dovuto fare i conti con una stampa sul cemento di Uber. Alla fine, lo scorso anno Jet ha perso $ 107 milioni sulla base degli utili rettificati prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti. Il Nord Europa, dove DoorDash è entrata di recente sia con il suo marchio omonimo che attraverso la recente acquisizione di Wolt, è stato il segmento di attività più redditizio di Jet lo scorso anno. Spendere di più per mantenere la quota o per mantenere i propri clienti potrebbe minacciare la guida di Jet di trasformare l'Ebitda in positivo il prossimo anno.

Jet ha abbassato la sua guida all'inizio di aprile sia per la crescita del valore lordo delle transazioni che per il suo margine Ebitda rettificato per quest'anno. Per un gruppo dirigente la cui credibilità è già in discussione, ulteriori revisioni al ribasso difficilmente sarebbero uno sguardo appetitoso.

Scrivere a Laura Forman a [email protected]