Intel: i sussidi del Chips Act potrebbero impedire un ritorno all'antico splendore

Gli Stati Uniti hanno intrapreso un progetto ambizioso e costoso: riavviare un'industria manifatturiera nazionale per chip all'avanguardia. Un calo della domanda aumenta la pressione.

Intel immagina che la spinta la aiuterà a riconquistare il dominio globale. Non sarebbe la prima volta che le speranze del colosso statunitense dei chip superano le sue prospettive.

Lo US Chips Act mette in palio oltre 52 miliardi di dollari attraverso un miscuglio di prestiti, garanzie per terzi e finanziamenti diretti. I soldi arriveranno nei prossimi mesi.

Intel dovrebbe essere uno dei maggiori beneficiari. Ma le aziende di semiconduttori in cerca di fondi puntano a un obiettivo mobile. Il governo degli Stati Uniti ha introdotto condizioni aggiuntive, tra cui la fornitura di assistenza all'infanzia e la limitazione degli investimenti nelle entità cinesi. I fondi non possono essere spesi per riacquisti e dividendi. Alcuni progetti dovranno condividere i profitti. 

Intel può trovare modi per spuntare quelle caselle. Aiuta il fatto che gli Stati Uniti vogliano progetti che contribuiscano alla sicurezza nazionale americana e riducano la dipendenza dai chip prodotti a Taiwan. A differenza della rivale AMD, Intel progetta e produce chip. 

Eppure le azioni di Intel sono scese del 24% da quando il Chips Act è stato firmato lo scorso agosto. Il calo della domanda di semiconduttori è solo uno dei motivi. Il prezzo delle azioni della rivale AMD è sceso del 15% nello stesso periodo. 

Intel ha una struttura aziendale ampia e ingombrante, che riflette la sua gamma di attività legacy. Non produce chip all'avanguardia. L'anno scorso, le entrate sono diminuite di un quinto. Si prevede un calo dello stesso importo quest'anno. Il margine di utile netto si è dimezzato.

L'azienda, nel frattempo, sta aumentando la spesa in conto capitale per pagare nuove fabbriche e progetti. Si prevede che la cifra salirà da circa il 20% delle vendite di cinque anni fa ai "30 anni" di quest'anno. Il mese scorso, Intel tagliare il suo dividendo di due terzi.

Anche il margine di reddito netto di AMD è diminuito. La domanda di semiconduttori si sta riaggiustando a seguito dell'elevata spesa durante la pandemia. Ma AMD ha obblighi di capex meno onerosi. I suoi nuovi chip Ryzen vantano capacità di intelligenza artificiale. Si prevede che i margini torneranno al 21% quest'anno.

I sussidi hanno la tendenza a ridurre la competitività piuttosto che ad aumentarla. Potrebbero semplicemente ridurre la pressione su Intel per migliorare le sue prestazioni. Se il denaro era essenziale per un'inversione di tendenza, avrebbe dovuto iniziare 10 anni fa, quando Intel disponeva di più denaro rispetto ai suoi rivali.