L'aspettativa del mercato è che la Federal Reserve continuerà ad alzare il suo tasso di interesse ufficiale fino a quando non lo porterà al 5% prima di fermarsi per un po' di tempo.
Ma è possibile che la Fed possa decidere che il 5% non è abbastanza. Sarebbe il caso se l'economia statunitense continuasse a crescere a un ritmo sostenuto e l'inflazione non si raffreddasse sostanzialmente.
Gli strateghi di JPMorgan guidati da Nikolaos Panigirtzoglou hanno deciso di esaminare uno scenario in cui la Fed porterebbe il suo tasso di riferimento al 6.5% durante la seconda metà del 2023. Hanno notato che il team di economia di JPMorgan assegna una probabilità del 28% a quello scenario, quindi è entro il regno delle possibilità, anche se il mercato dei tassi assegna solo una probabilità del 10% a quel risultato.
Nelle discussioni con i clienti, hanno affermato gli strateghi, quello scenario è ampiamente percepito come lo scenario dell'Armageddon. "Dopo tutto, l'ultima volta che il tasso sui fondi Fed è stato al 6.5% è stato nel 2000 e quel livello dei tassi ufficiali è stato seguito da perdite molto pesanti per i mercati del rischio in quel momento", hanno affermato.
Ma il team di JPMorgan non si aspetterebbe che un vero Armageddon abbia luogo nei mercati finanziari. "Secondo noi, sebbene vi siano pochi dubbi sul fatto che [i tassi della Fed al 6.5%] sarebbero negativi per la maggior parte delle classi di attività, tra cui azioni, obbligazioni e credito, è probabile che l'eventuale ribasso sia più limitato di quanto suggerirebbe un Armageddon", hanno affermato. .
I saldi debitori netti nei conti a margine del NYSE sono a livelli bassi.
Finra/NYSE/JP Morgan
La domanda di obbligazioni, hanno osservato gli strateghi, è già crollata e si prevede che rimarrà debole mentre le banche centrali si impegnano in un inasprimento quantitativo. "Questa domanda debole senza precedenti prevista per il 2023 solleva l'ostacolo che la domanda registrerebbe un'altra grande sorpresa negativa nel 2023 e aumenta il rischio di una sorpresa al rialzo", hanno affermato. Inoltre, si prevede che l'offerta diminuirà di 1.7 trilioni di dollari l'anno prossimo.
Certo, se la Fed portasse i tassi al 6.5% avrebbe grosse implicazioni sul breve termine
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della curva dei rendimenti dei Treasury. Ma i rendimenti a lungo termine aumenterebbero "di molto meno", hanno detto, implicando un'inversione ancora più netta di quella che stiamo vedendo ora.
Hanno fatto commenti simili sul mercato azionario statunitense, sulla base dei dati della Commodity Futures Trading Commission sui fondi con leva finanziaria e sul posizionamento dei gestori patrimoniali. "Tutti questi indicatori della domanda azionaria sono a livelli piuttosto bassi, creando uno scenario asimmetrico in cui un altro grande calo sembra molto meno probabile per il 2023", hanno detto gli analisti.
Già, hanno notato, l'S&P 500
SPX,
è rimasto sostanzialmente invariato negli ultimi sette mesi, anche se il picco dei prezzi della Fed è salito al 5% da circa il 3% di maggio.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- essere-una-sorpresa-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo