I mercati aspettano la put di Powell – Trustnodes

Un gennaio brutale finora segue un novembre e un dicembre altrettanto brutali. Solo una manciata dà all'indice Dow Jones o all'S&P 500 il loro verde. La maggior parte sono molto in rosso.

Bitcoin è rekt. Fino a $ 41,000 con una perdita del 20% questa settimana poiché le vendite incessanti non danno tregua.

Il fine settimana darà un po' di tempo per pensare, ma la grande domanda è: rischiamo il panico?

In Cina continua a svilupparsi un crollo immobiliare. Apparentemente imperturbabili, le autorità non responsabili e non elette continuano a esercitare pressioni sul mercato con Tencent che ha visto un calo dopo aver venduto alcune quote per affrontare potenziali problemi di monopolio.

Mentre i prezzi del gas e del petrolio stanno aumentando, il dittatore del Kazakistan ha sparato al suo esercito per uccidere gli ordini con un potenziale massacro che si sta svolgendo nel paese oscurato da Internet.

È quel gas e petrolio, così come l'aumento dei prezzi in generale, che stanno mettendo l'economia in prima linea per gli elettori nel Regno Unito.

Le famiglie dovrebbero stare peggio di £ 1,000 a causa dell'aumento delle bollette energetiche con Rishi Sunak, il cancelliere, che cerca di vedere cosa può potenzialmente fare.

Tagli alle tasse, penseresti, anche se il debito aumenta. Un debito che è comunque troppo grande ed è per lo più 'dovuto' alla Banca d'Inghilterra.

Almeno ne parlano nel Regno Unito. Negli Stati Uniti, le valutazioni dei sondaggi di Joe Biden sono crollate. Gli elettori pensano, forse molto giustamente, che stia facendo un pessimo lavoro sull'economia.

Nessuno vuole tasse più alte quando la spesa pubblica rappresenta il 50% del PIL, e per quanto possa dire che solo i ricchi pagheranno di più, tutti sanno che alla fine pagheranno la classe media e i poveri.

Quel riadeguamento delle tasse è in parte il motivo per cui le azioni sono state un po' traballanti poiché ultra-miliardari come Elon Musk o Sergey Brin vendono titoli in pensione di massa.

Durante gran parte di questo, Biden non ha detto nulla. Lui tace sul Kazakistan, tace sull'economia, tace sull'aumento dei prezzi delle materie prime, e davvero per i drogati non politici, tace e basta. È come se non ci fosse nemmeno un presidente.

Anche l'altrettanto vecchia Janet Yellen è presumibilmente scomparsa in un universo diverso perché ora che sta entrando nel suo secondo anno, anche noi non abbiamo sentito assolutamente nulla da lei.

Non è che ha il controllo di trilioni e ha uno dei lavori più potenti al mondo. È più come se lei non esistesse del tutto.

Quindi questo significa che Jerome Powell, il presidente della Fed, è ora il Presidente, il Segretario al Tesoro e l'intera faccenda. E per fortuna, parla e ascolta anche.

Il verbale di una riunione di metà dicembre recentemente pubblicato suggerisce un approccio rapido e furioso per aumentare i tassi di interesse e ritirare gli acquisti di obbligazioni.

In quanto tale, probabilmente attribuisce la recente azione azionaria a uno scatto d'ira su quei minuti. Bambini che piangono che vogliono altre caramelle da papà.

Eppure è una situazione delicata perché gran parte dell'inflazione è probabilmente dovuta a un'enorme ripresa dell'attività economica lo scorso anno, cosa che è molto improbabile che si ripeta quest'anno.

Se lo fa, probabilmente la maggior parte vorrebbe un'inflazione del 6% se arriva con una crescita del PIL del 20%. Ciò significa che diventiamo tutti più ricchi del 14% in termini reali.

Saremmo fortunati a ottenere il 5% quest'anno, nel qual caso non ci sono molte ragioni per pensare che l'inflazione sarebbe del 6% con un rallentamento in Cina, dove potrebbero persino avere una recessione a causa di alcuni blocchi extra.

Se otteniamo una crescita scarsa con un'inflazione elevata, allora si può considerare veloce e furioso. Una crescita enorme con una certa inflazione, tuttavia, è invece qualcosa che dovremmo ripetere se possiamo.

Non possiamo però perché quell'enorme crescita è arrivata dopo un'enorme contrazione. E quindi agire di conseguenza prima di avere una visione chiara quest'anno rischia di commettere un errore significativo in quanto potrebbe causare inutilmente una recessione.

Inoltre, nonostante questa inflazione, il dollaro si sta ancora rafforzando. Quindi le importazioni stanno effettivamente diventando più convenienti con la possibilità che gran parte di questa inflazione sia dovuta al rafforzamento del CNY di oltre il 10% lo scorso anno.

CNY è destinato a indebolirsi ora, il che significa che i prodotti cinesi inizieranno a diventare più economici. E così l'inflazione si ridurrà.

Non c'è quindi alcuna urgenza di agire perché il dollaro ha molto spazio, e quindi un approccio veloce e furioso non è giustificato.

Lento e costante, molto lento, in modo da avere un quadro più chiaro prima di quest'anno. Se c'è quindi un aumento dei tassi, a nostro avviso non dovrebbe essercene uno prima di novembre poiché prima abbiamo bisogno di molta più chiarezza.

La Banca d'Inghilterra ha saltato la pistola però, ma la loro sterlina stava scendendo. Il dollaro è in aumento. Ciò rende la situazione molto diversa perché un dollaro troppo forte non è troppo buono poiché le esportazioni diventano non competitive.

La priorità deve quindi essere l'economia, e se continuiamo a ottenere una crescita robusta, l'inflazione non ha importanza finché cresciamo in termini reali più velocemente di quanto non abbiamo fatto per decenni.

Se questi due vanno in direzioni contraddittorie, allora potrebbe esserci motivo di preoccuparsi, ma finora stanno accadendo molte cose esattamente come pensereste che accadrebbero.

Ciò significa che, se continuiamo ad avere una forte crescita, i tassi di interesse aumenteranno, ma non prima di avere una buona idea che stiamo effettivamente ottenendo una forte crescita in termini reali.

In breve, a nostro avviso, Powell deve attenersi al suo piano originale di lasciare che l'inflazione salga più del solito in modo da scuotere l'economia fuori dalla bassa inflazione e dalla bassa crescita verso una traiettoria in cui otteniamo una crescita decente e con quella ovviamente ci sarà una certa inflazione.

Abbiamo bisogno di almeno altri tre quarti per avere un'idea se quel piano sta funzionando, quindi fino ad allora dovrebbe resistere a una certa pressione perché non è proprio un capriccio, è più il mercato che dice che pensa che lui dovrebbe andare più lento in modo che porti il ​​mercato con sé in modo che al mercato non importi molto quando i tassi di interesse verranno eventualmente aumentati.