È stato un anno difficile per Wall Street. Ma una serie di fattori del settore ha consentito ai tre grandi distributori di farmaci - Cardinal Health, AmerisourceBergen e McKesson - di registrare alcuni dei migliori guadagni del mercato, finora, per il 2022. Ciò ha sollevato le azioni di McKesson e degli altri distributori.
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La risoluzione a febbraio di alcune questioni legali legate all'epidemia di oppioidi ha fornito un sottofondo positivo per i titoli. A un livello più fondamentale, l'analista di Jefferies Brian Tanquilut afferma: McKesson (MCK), AmerisourceBergen (ABC) e Cardinal Health (CAH) sono macchine generatrici di flussi di cassa. I loro flussi di entrate sono legati a imprese in gran parte a prova di recessione. Inoltre, ogni azienda sta spingendo verso nuove linee di business come i biosimilari, l'oncologia, la genetica e la salute domestica.
"Direi che il motivo n. 1 è che questi titoli sono generalmente considerati meno speculativi", ha detto Tanquilut in un'intervista. "Poiché le persone si sono preoccupate per l'imminente inflazione, il gruppo ha sovraperformato".
Su base annuale, il gruppo industriale di sette società Medical-Wholesale Drug/Fornitori è salito di oltre il 33%. La forza del gruppo riflette in parte i solidi bilanci e i riacquisti di azioni proprie delle società. Cardinal Health ha corso testa a testa con le azioni McKesson, entrambe in rialzo di oltre il 53%. Il titolo AmerisourceBergen è salito del 29%.
Azioni McKesson: il distributore a più grande capitalizzazione
McKesson, AmerisourceBergen e Cardinal Health sono i primi tre distributori farmaceutici negli Stati Uniti, secondo un rapporto del 2019 della società di consulenza Deloitte. Varie stime suggeriscono che controllano oltre il 90% del mercato negli Stati Uniti. Alcune stime avvicinano la loro quota di mercato al 95%.
Queste società sono intermediari. Comprano farmaci, attrezzature mediche e forniture a prezzi all'ingrosso e poi li distribuiscono a farmacie, ospedali e studi medici. McKesson ha stretti legami con la pandemia in quanto unico distributore di vaccini Covid da moderno (mRNA) e Johnson & Johnson (JNJ). L'azienda invia anche test Covid. AmerisourceBergen distribuisce trattamenti Covid.
McKesson è il pezzo grosso del gruppo, con una capitalizzazione di mercato di 54.2 miliardi di dollari. La capitalizzazione di mercato di AmerisourceBergen è di $ 34.1 miliardi, contro una circonferenza di $ 20.8 miliardi per Cardinal.
Durante il trimestre di settembre, McKesson ha mantenuto di poco le aspettative di vendita a 70.16 miliardi di dollari. Ma il titolo McKesson alla fine è salito del 2% il giorno successivo dopo aver alzato la sua guida per l'anno, in parte a causa della continua, sebbene in rallentamento, domanda di vaccini Covid. Le vendite di McKesson sono cresciute del 5%.
AmerisourceBergen e Cardinal Health, d'altra parte, hanno superato le aspettative con rispettivamente $ 61.17 miliardi e $ 49.6 miliardi di vendite. Le vendite di AmerisourceBergen sono cresciute del 4% mentre le entrate di Cardinal sono aumentate del 13%. Entrambe le società hanno anche battuto le stime sugli utili.
Eric Coldwell, analista di Baird Equity Research, osserva che McKesson e AmerisourceBergen vedranno probabilmente continui cali per le loro attività Covid. Ma è previsto. Valuta le azioni AmerisourceBergen e McKesson come sovrappeso e ha un rating neutrale sulle azioni Cardinal.
“AmerisourceBergen sta attualmente modulando da tassi di crescita dei profitti statunitensi molto forti. McKesson è stabile e il ritardatario cronico Cardinal Health sta assistendo a una crescita costante degli utili negli Stati Uniti per la prima volta in circa cinque anni", ha affermato Coldwell in un rapporto di settembre.
Sovraperformance in un contesto di problemi di mercato più ampi
Quindi, cosa sta guidando la sovraperformance?
Dopo anni di incertezza, le tre società hanno beneficiato della recente chiarezza intorno al epidemia oppiacea e una miriade di cause legali. A febbraio, hanno accettato di pagare 21 miliardi di dollari in 18 anni per saldare le richieste relative al loro ruolo nella crisi. Johnson & Johnson è in bilico per 5 miliardi di dollari.
Coldwell afferma che il contenzioso sugli oppioidi si è concluso "con un inchino". Riconosce che probabilmente ci saranno ancora casi contenziosi nel corso dell'anno, "ma la grande esposizione è conteggiata con sicurezza". Jefferies Tanquilut afferma che l'accordo ha agito come un evento di compensazione, cancellando il rischio per le azioni McKesson e la sua coorte.
Oltre a ciò, le aziende stanno tutte riportando forza per il loro core business, la distribuzione di farmaci. Nell'ultimo trimestre, il business farmaceutico statunitense di McKesson ha registrato una crescita del 12%, AmerisourceBergen ha riportato un balzo del 5% per le sue soluzioni sanitarie statunitensi e il business farmaceutico di Cardinal è salito del 15%.
La crescita è stata particolarmente forte negli Stati Uniti, afferma Lisa Gill, analista di JPMorgan.
"Restiamo positivi sul gruppo nel suo insieme, ritenendo che la performance di base rimanga robusta e, sebbene le pressioni permangano nel breve termine, le vediamo attenuarsi nei prossimi trimestri", ha affermato in un rapporto di novembre.
Le pressioni devono ancora affrontare azioni McKesson, rivali
Tra queste pressioni, Gill ha notato che i farmaci generici devono affrontare la deflazione. Ciò significa che ci sono meno soldi da fare per produttori e distributori. Inoltre, l'Inflation Reduction Act potrebbe avere un impatto agghiacciante sui prezzi dei farmaci di marca, afferma Coldwell, l'analista di Baird.
Ci sono anche sfide specifiche dell'azienda, tra cui un investitore attivista che ha spinto per una revisione strategica presso Cardinal Health. Nel frattempo, l'attività di distribuzione di forniture mediche di Cardinal Health continua a lottare. La società ha in atto un piano di miglioramento, ma le vendite mediche sono comunque diminuite del 9% nel primo trimestre fiscale del 2023. Inoltre, Walgreens Boots Alliance (WBA) ha recentemente venduto $ 2 miliardi partecipazione all'ABC.
McKesson sta anche razionalizzando la propria attività organizzando un'uscita dall'Europa. Le sue operazioni in Canada rimangono intatte.
L'amministratore delegato di McKesson, Brian Tyler, è rimasto ottimista sulla recente chiamata agli utili della società. Ha notato che l'ambiente economico rimane fluido e McKesson sta affrontando l'inflazione dei costi e alcune interruzioni della catena di approvvigionamento.
Ma "la domanda di assistenza sanitaria si dimostra abbastanza resiliente e ampiamente influenzata", ha affermato. “E direi che questo è simile a quello che abbiamo osservato nei cicli economici passati”.
Azioni con rating elevato
I distributori Big Three commerciano nel 6% più ricco di tutti i titoli in termini di performance su 12 mesi.
Le azioni McKesson hanno un forte Valutazione di forza relativa di 95 su 99 migliori possibili, secondo IBD digitale. Ciò significa che le azioni si collocano nel primo 5% di tutte le azioni. Cardinal Health è leggermente superiore con un punteggio RS di 97. AmerisourceBergen segue con un punteggio RS di 94.
Gli analisti stanno osservando da vicino gli sforzi delle aziende nei prodotti farmaceutici speciali. Le biotecnologie stanno rapidamente aprendo la strada per nuovi farmaci che sfruttano il sistema immunitario e la genetica. I tre maggiori distributori sono proprio lì accanto a loro.
McKesson ha sottolineato la forza delle sue attività di specialità e oncologia nella sua chiamata trimestrale, mentre AmerisourceBergen ha parlato dei suoi sforzi nelle terapie cellulari e geniche. Cardinal Health afferma che si sta concentrando, in parte, sui biosimilari. I biosimilari sono versioni a basso costo di farmaci biologici. Questi tendono a costare di più dei medicinali a piccole molecole come pillole e compresse e sono quindi più redditizi per le aziende.
"I farmaci speciali svolgono un ruolo nella futura innovazione farmaceutica", ha affermato Steven Collis, CEO di AmerisourceBergen, durante la recente chiamata sugli utili della società. "E con la nostra continua innovazione e i nostri investimenti, abbiamo ulteriormente rafforzato la nostra leadership per cogliere questa opportunità di crescita".
AmerisourceBergen, scoppiano le azioni McKesson
Complessivamente, anche dopo i forti guadagni nell'ultimo anno, le prospettive rimangono ottimistiche per i distributori di farmaci, afferma Coldwell di Baird.
Le azioni McKesson sono recentemente esplose da a base piatta con una punto di acquisto a 375.33 anni, MarketSmith.com Spettacoli. Le ampie preoccupazioni macro e un massiccio cambiamento nell'assistenza sanitaria hanno fatto crollare le azioni di oltre il 7%-8% al di sotto del loro ingresso, segnalando agli investitori che dovrebbero accorciare le loro perdite. Ma il titolo McKesson è ora tornato al di sopra del supporto alla sua media mobile di 10 settimane e sta salendo di nuovo.
Le azioni AmerisourceBergen sono scoppiate da una base a tazza con manico alla fine di novembre. Le azioni si trovano in un intervallo di acquisto superiore a un ingresso di 167.39. Il titolo Cardinal Health è riuscito a evitare un calo estremo e rimane esteso sopra a tazza-con-manico acquistare punto a 71.22.
Coldwell definisce i distributori farmaceutici "uno dei pochi porti sicuri in un mondo in tempesta".
"Se hai bisogno di un parcheggio a breve termine, i distributori si adattano facilmente a quel conto", ha detto. "Ma stiamo sostenendo investimenti a lungo termine basati su un forte mosaico che si sta costruendo da anni".
Segui Allison Gatlin su Twitter all'indirizzo @IBD_AGatlin.
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Fonte: https://www.investors.com/research/industry-snapshot/mckesson-stock-and-its-peers-carve-gains-from-a-fearful-market/?src=A00220&yptr=yahoo