Morgan Stanley avverte che la recessione "imminente" degli utili farà crollare le scorte, ma ecco quando il mercato ribassista potrebbe finire

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All'inizio della stagione degli utili, il capo degli investimenti di Morgan Stanley avverte i clienti che i rapporti in arrivo probabilmente deluderanno gli investitori, spingendo i principali indici azionari ai minimi di due anni anche se l'economia alla fine eviterà una recessione, ma il lato positivo è che l'analista prevede l'orso la fine del mercato potrebbe essere in vista e potrebbe arrivare già in questo trimestre.

ESPERIENZA

"Non stiamo mordendo su questo recente rally", ha detto ai clienti Michael Wilson di Morgan Stanley in una nota mentre le azioni sono aumentate lunedì, con l'S&P 500 e il Nasdaq ad alto contenuto tecnologico in rialzo di quasi il 5% e il 9% per l'anno dopo il crollo del 19% e 33%, rispettivamente, nel 2022.

Con il rallentamento della spesa dei consumatori e gli alti costi che continuano a ridurre i profitti, Wilson afferma che una recessione degli utili è "imminente" e che i profitti del quarto trimestre che verranno rilasciati nelle prossime settimane deluderanno gli investitori, almeno secondo le previsioni di Morgan Stanley che sono significativamente inferiore alle stime medie degli analisti.

Le ultime due volte in cui il modello della banca ha previsto utili molto al di sotto delle previsioni medie (durante il crollo delle dot-com e la Grande Recessione), l'S&P è sceso del 34% e del 49%, avverte Wilson, osservando che il rally di quest'anno sembra particolarmente vulnerabile poiché è stato guidato da “azioni di bassa qualità, fortemente allo scoperto”; Le azioni di meme AMC e GameStop, ad esempio, sono aumentate rispettivamente del 45% e del 23%.

Morgan Stanley alla fine prevede che l'S&P potrebbe crollare fino al 25% fino al minimo di due anni di 3,000 punti con l'aumentare della stagione degli utili, ma Wilson osserva che una volta che i rapporti trimestrali riveleranno l'entità dei problemi delle società, il mercato ribassista alla fine arriverà alla fine, o alla fine di questo trimestre o all'inizio del secondo.

Nonostante sia più ribassista della maggior parte, Morgan Stanley non è il solo ad avvertire che il mercato in rally potrebbe essere un falso: gli analisti di Goldman Sachs la scorsa settimana hanno affermato che l'S&P crollerà fino al 22% questa primavera se l'economia cade in una recessione, e anche se in caso contrario, prevedono che l'indice scenda di un altro 10% prima della fine dell'anno all'incirca piatto ai livelli attuali.

Citazione cruciale

“Quando i costi crescono più rapidamente delle vendite, i margini di profitto si riducono. Questa è la norma durante qualsiasi rallentamento imprevisto delle entrate", afferma Wilson, spiegando che le vendite tendono a diminuire rapidamente e inaspettatamente, mentre i costi rimangono elevati. "Questo è esattamente ciò che sta già accadendo in molti settori, e questo senza una recessione".

Sfondo chiave

Il mercato azionario è crollato lo scorso anno quando gli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve hanno iniziato a rallentare l'economia nel tentativo di domare l'inflazione, invertendo di fatto una serie di guadagni azionari fuori misura sostenuti dagli sforzi di stimolo del governo durante la pandemia. In mezzo alla debolezza, le grandi società ridotto più di 100,000 posti di lavoro l'anno scorso, con i soli licenziamenti intensificando nelle ultime settimane, quando i pesi massimi della tecnologia Alphabet e Amazon hanno annunciato le proprie misure di riduzione dei costi. La stagione degli utili del quarto trimestre è iniziata all'inizio di questo mese con una serie di grandi banche che hanno riportato un miscuglio di risultati. Tra le più colpite, le azioni Goldman tankato oltre il 6% dopo i peggiori guadagni dell'azienda mancati in un decennio.

Che cosa da guardare

La stagione degli utili è appena iniziata e si trascinerà nel prossimo mese, con una serie di aziende tecnologiche, tra cui Tesla, Microsoft e IBM, che dovrebbero riferire questa settimana, seguite da Apple, Amazon, Meta e Alphabet la prossima settimana.

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