Nomura prevede un taglio dei tassi della Fed per problemi di stabilità finanziaria

Sam Stovall, Chief Investment Strategist presso CFRA, ritiene che la Federal Reserve continuerà ad aumentare i tassi di 25 punti base nel secondo trimestre dell'anno, prima di fermarsi per mantenere il livello prescritto.

I suoi commenti seguono le dichiarazioni aggressive del presidente Powell la scorsa settimana in risposta all'inflazione ostinata.

Il presidente del FOMC ha indicato che l'istituto prenderebbe in considerazione la possibilità di riprendere gli aumenti di 50 punti base già dalla riunione di marzo.

Tuttavia, entro 3 giorni da questo annuncio, l'iconica Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), finanziatrice del settore tecnologico e VC specializzata, è stata chiusa a causa del panico provocato da una vera e propria corsa agli sportelli.

Il crollo è avvenuto a seguito di una fulminea triplicazione dei depositi della banca tra il 2019 e il 2021, a causa della politica monetaria ultra accomodante e delle iniezioni fiscali dell'era della pandemia.

A sua volta, l'ormai defunta SVB ha depositato la maggior parte di questi afflussi nel titolo decennale teoricamente sicuro.

Dopo il forte aumento dei rendimenti dal 2022, questa strategia è stata annullata, provocando un calo del 60% del valore delle azioni giovedì e poi di nuovo nell'azione pre-mercato di venerdì.

Domenica anche Signature Bank è andata sott'acqua, indicando che la carneficina nel sistema bancario regionale statunitense sembra destinata a continuare.

Le dichiarazioni congiunte della Fed, del Tesoro e della Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) sembrano aver fatto poco per placare l'ansia degli investitori, con i titoli bancari regionali che continuano a cedere terreno nelle contrattazioni il 13^th Marzo.

Inoltre, il settore tecnologico è stato particolarmente vulnerabile ai licenziamenti.

Robert Kientz, fondatore di GoldSilverPros, ha osservato,

Gli Stati Uniti hanno avuto il doppio delle perdite tecnologiche nell'ultimo trimestre rispetto al resto del mondo messo insieme.

Questo potrebbe essere indicativo di ulteriori problemi nel settore tecnologico già sopravvalutato e metterebbe le banche della costa occidentale saldamente nel mirino.

Nonostante il crescente timore di corse agli istituti bancari regionali, Stovall si aspetta che i responsabili delle politiche monetarie abbiano lo spazio e la determinazione per continuare a inasprire durante il secondo trimestre.

Osserva che le azioni a bassa capitalizzazione potrebbero essere particolarmente colpite poiché le condizioni si sono già notevolmente irrigidite a seguito del tumulto nel sistema bancario.

L'indice S&P Small Cap 600 ha perso il 6.9% della sua capitalizzazione di mercato nelle ultime 5 sessioni di negoziazione.

Le banche regionali che temono il contagio saranno probabilmente riluttanti ad estendere le linee a questo settore a causa dei suoi bilanci più deboli, del minore accesso al capitale e della portata limitata delle operazioni.

Prospettiva pivot

La stampa dell'inflazione core di oggi è arrivata a un elevato 0.5%, spingendo le aspettative di un quarto di punto in più dalla metà all'82.7%, secondo CME FedWatch Tool.

Tuttavia, gli ultimi giorni hanno messo in luce le fragilità del sistema finanziario, in particolare per quanto riguarda l'enorme volume di perdite non realizzate.

Al momento, i politici mostrano un appetito limitato per la lotta, avendo annunciato uno strumento di $ 25 miliardi per sostenere il nuovo strumento politico della Fed, il Bank Term Funding Program (BTFP), tutt'altro che sufficiente a coprire l'enorme buco di centinaia di miliardi di dollari in perdite non realizzate che si accumulano nel sistema.

Ciò rappresenta una sfida importante per le banche e, a loro volta, per i depositanti. Se la fiducia continua a erodersi e si traduce in ritiri accelerati, raccogliere capitali adeguati sarà praticamente impossibile.

Pertanto, le pressioni sui tassi di interesse e una crisi di liquidità potrebbero rapidamente diventare finanziariamente destabilizzanti, il che, contrariamente ai dati CME, potrebbe spingere la Fed a fermarsi prima piuttosto che dopo.

La prossima settimana sarà nervosa sia per i politici che per i mercati.

Se il sistema finanziario sfornerà altri fallimenti nel breve termine, come sembra molto probabile, la Fed sarà probabilmente costretta a fare una pausa nella prossima riunione stessa.

Gli analisti di Nomura assumono una posizione ancora più estrema e si aspettano che la Fed annunci un taglio di 25 punti base nella conferenza stampa di mercoledì prossimo.

Inoltre, si aspettano che la Fed ricominci a scaricare le obbligazioni sul mercato, mentre Cina e Giappone stanno già scaricando anche i buoni del tesoro statunitensi.

Peter Schiff, Chief Economist e Global Strategist di Euro-Pacific Capital ha dichiarato il mese scorso che le tendenze disinflazionistiche (che hanno continuato a rimanere al di sopra del 6%) potrebbero essere violentemente invertite se la mano della Fed dovesse essere forzata a fare un perno. Questo articolo discute la sua opinione.

L'impulso più forte a stringere in condizioni di stretta improvvisa e grave può essere il risultato del timore del tipo di inflazione risorgente di cui Schiff ha già avvertito.