I redditi sono forse il fattore meno apprezzato nel guidare la crescita economica, perché tutto inizia da lì.
Stimoli rilassanti
Negli ultimi quattro trimestri, il potere d'acquisto dei redditi delle famiglie al netto delle tasse è crollato di 2.2 trilioni di dollari (nel 2021). Si tratta di un calo del 10.9%, di gran lunga il più grande nei record risalenti al 1947.
Naturalmente, il calo dei redditi è semplicemente lo scioglimento del massiccio sostegno che le famiglie hanno ricevuto dal governo nel 2020 e nel 2021 tramite pagamenti diretti di incentivi pandemici, credito d'imposta per i bambini e maggiori benefici per l'assicurazione contro la disoccupazione, buoni pasto e Medicaid e altro ancora .
Ciò significa che la Fed sta inseguendo un'ombra. Perché se il nostro attuale picco di inflazione è dovuto (come molti sostengono) a un governo federale eccessivamente generoso che dà troppi soldi al suo popolo, allora il nostro problema di inflazione sta per scomparire.
Come concludono gli economisti Yeva Nersisyan e L. Randall Wray del apartitico Levy Economics Institute del Bard College in un articolo pubblicato questo mese prima del rapporto sul PIL: "La maggior parte del sostegno al reddito del governo è già scomparso, quindi in futuro non è un contributo importante alla domanda nell'economia".
Il rubinetto è stato chiuso. Senza tutti i soldi extra dello zio Sam, le famiglie statunitensi dovranno vivere ancora una volta con i propri mezzi. La domanda rallenterà, e così anche l'inflazione, secondo le ferree leggi economiche della domanda e dell'offerta.
L'inflazione sarebbe priva del suo ossigeno.
Rex Nut: La festa è finita: la Fed e il Congresso hanno ritirato il loro sostegno da lavoratori e investitori
Missione per distruggere la domanda
Se la domanda dei consumatori, alimentata dal denaro gratuito di Washington, ha surriscaldato l'economia, il nostro problema di inflazione è risolto anche prima che la Fed si metta davvero in moto. "Non è rimasto alcun reddito in eccesso per portare l'economia oltre la capacità", affermano Nersisyan e Wray
Ma la Fed è determinata a reprimere la domanda. Questo è ciò che alza i tassi di interesse
FF00,
+ 0.00%
si tratta di: rallentare la domanda in un'economia surriscaldata aumentando i costi dei prestiti.
Segui la storia completa dell'inflazione su MarketWatch.
Possiamo già vedere segni che anche la promessa di tassi di interesse più elevati lo è riducendo la domanda per gli acquisti a domicilio. Tassi di interesse più elevati potrebbero anche spingere al ribasso la domanda di autoveicoli e altri grandi acquisti di consumo (sebbene, a parte i mutui, le famiglie americane si sono indebitate molto poco negli ultimi due anni).
Tassi di interesse più elevati influenzerebbero anche le decisioni di investimento delle imprese (sebbene ancora una volta la saggezza convenzionale ignori l'evidenza che le aziende basano le loro decisioni di investimento quasi interamente sui costi netti (profitti) piuttosto che sui costi lordi (pagamenti di interessi). E i profitti sono elevati, soprattutto se le aziende possono aumentare i loro prezzi.
Orsi e uccelli
La Fed ha un vero problema qui: la spesa dei consumatori (al di fuori delle abitazioni) non è molto sensibile al livello dei tassi di interesse, e nemmeno gli investimenti delle imprese. Ma i mercati finanziari sono piuttosto sensibili ai tassi di interesse. La Fed potrebbe continuare ad aumentare i tassi di interesse, solo per scoprire che l'unica cosa che hanno realizzato è un mercato ribassista.
La storia mostra che la Fed in genere deve aumentare i tassi di interesse abbastanza da distruggere posti di lavoro, non solo la domanda. Gli atterraggi morbidi sono uccelli rari.
E se il nostro problema di inflazione non fosse dovuto alla troppa domanda ma ad altre forze? In tal caso, la Fed potrebbe commettere un grosso errore rallentando la domanda.
Le vere cause
Quali potrebbero essere queste altre forze?
È probabilmente una combinazione di fattori, a cominciare dalla carenza di forniture. La pandemia e ora la guerra in Ucraina stanno sconvolgendo le catene di approvvigionamento proprio nelle aree con i maggiori aumenti dei prezzi: carburanti, cibo e beni durevoli, in particolare l'elettronica.
Gli economisti tradizionali amano prendere in giro i liberali che attribuiscono la colpa alle società che massimizzano i profitti, sottolineando correttamente che le società sono sempre state avide. Ma questi economisti, legati a modelli irrealistici di mercati perfetti, non riescono a vedere che molti degli aumenti di prezzo annunciati sono chiaramente opportunistici. Le aziende lo ammettono sulle chiamate di guadagno e nei sondaggi anonimi.
Da non perdere: Il profitto aziendale è a un livello ben oltre quello che abbiamo già visto e dovrebbe continuare a crescere.
Microsoft
MSFT,
+ 2.26%
non è costretto ad aumentare i prezzi per il software sviluppato decenni fa. I fornitori di energia basano le loro decisioni di investimento sulla redditività a lungo termine, non sulla carenza di forniture a breve termine. Quasi-monopolisti come Tyson
TSN,
+ 2.21%,
Netflix
NFLX,
+ 5.82%
e Amazon
AMZN,
+ 4.65%
possono tentare (e talvolta fallire) di aumentare i prezzi in modo opportunistico anche se i loro margini di profitto sono già elevati.
Sappiamo che salari più alti non sono una delle principali cause di inflazione, perché i salari non tengono il passo con l'inflazione, anche per lavoratori meno pagati che saltano da un lavoro all'altro in cerca di guadagni migliori. La retribuzione oraria reale sta effettivamente diminuendo, anche se la produttività è maggiore.
La prospettiva per Stagflazione—bassa crescita con alta inflazione—è reale. "La soluzione appropriata all'inflazione sarebbe lavorare per alleviare i vincoli dal lato dell'offerta", affermano Nersisyan e Wray. Per farlo, sfortunatamente, “abbiamo bisogno di più investimenti interni, non di meno”.
Altro da Rex Nutting
La disuguaglianza di inflazione sta colpendo la classe operaia più duramente che in qualsiasi altro momento registrato
I prezzi della benzina sono molto alti, ma il costo reale di guidare per un miglio è stato più alto per la maggior parte del secolo scorso
Perché i tassi di interesse non sono davvero lo strumento giusto per controllare l'inflazione
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/theres-a-big-hole-in-the-feds-theory-of-inflationincomes-are-falling-at-a-record-10-9-rate- 11651165705?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinione: C'è un grosso buco nella teoria dell'inflazione della Fed: i redditi stanno scendendo a un tasso record del 10.9%
La cosa più preoccupante Il resoconto di giovedì sul prodotto interno lordo degli Stati Uniti per il primo trimestre non era che la prima riga della prima tabella lo mostrasse il PIL reale è diminuito ad un tasso annuo dell'1.4%. Era la notizia poco notata alla riga 34 che mostrava che il reddito disponibile reale è diminuito per il quarto trimestre consecutivo.
I redditi sono forse il fattore meno apprezzato nel guidare la crescita economica, perché tutto inizia da lì.
Stimoli rilassanti
Negli ultimi quattro trimestri, il potere d'acquisto dei redditi delle famiglie al netto delle tasse è crollato di 2.2 trilioni di dollari (nel 2021). Si tratta di un calo del 10.9%, di gran lunga il più grande nei record risalenti al 1947.
Naturalmente, il calo dei redditi è semplicemente lo scioglimento del massiccio sostegno che le famiglie hanno ricevuto dal governo nel 2020 e nel 2021 tramite pagamenti diretti di incentivi pandemici, credito d'imposta per i bambini e maggiori benefici per l'assicurazione contro la disoccupazione, buoni pasto e Medicaid e altro ancora .
Ciò significa che la Fed sta inseguendo un'ombra. Perché se il nostro attuale picco di inflazione è dovuto (come molti sostengono) a un governo federale eccessivamente generoso che dà troppi soldi al suo popolo, allora il nostro problema di inflazione sta per scomparire.
Come concludono gli economisti Yeva Nersisyan e L. Randall Wray del apartitico Levy Economics Institute del Bard College in un articolo pubblicato questo mese prima del rapporto sul PIL: "La maggior parte del sostegno al reddito del governo è già scomparso, quindi in futuro non è un contributo importante alla domanda nell'economia".
Il rubinetto è stato chiuso. Senza tutti i soldi extra dello zio Sam, le famiglie statunitensi dovranno vivere ancora una volta con i propri mezzi. La domanda rallenterà, e così anche l'inflazione, secondo le ferree leggi economiche della domanda e dell'offerta.
L'inflazione sarebbe priva del suo ossigeno.
Rex Nut: La festa è finita: la Fed e il Congresso hanno ritirato il loro sostegno da lavoratori e investitori
Missione per distruggere la domanda
Se la domanda dei consumatori, alimentata dal denaro gratuito di Washington, ha surriscaldato l'economia, il nostro problema di inflazione è risolto anche prima che la Fed si metta davvero in moto. "Non è rimasto alcun reddito in eccesso per portare l'economia oltre la capacità", affermano Nersisyan e Wray
Ma la Fed è determinata a reprimere la domanda. Questo è ciò che alza i tassi di interesse
+ 0.00%
FF00,
si tratta di: rallentare la domanda in un'economia surriscaldata aumentando i costi dei prestiti.
Segui la storia completa dell'inflazione su MarketWatch.
Possiamo già vedere segni che anche la promessa di tassi di interesse più elevati lo è riducendo la domanda per gli acquisti a domicilio. Tassi di interesse più elevati potrebbero anche spingere al ribasso la domanda di autoveicoli e altri grandi acquisti di consumo (sebbene, a parte i mutui, le famiglie americane si sono indebitate molto poco negli ultimi due anni).
Tassi di interesse più elevati influenzerebbero anche le decisioni di investimento delle imprese (sebbene ancora una volta la saggezza convenzionale ignori l'evidenza che le aziende basano le loro decisioni di investimento quasi interamente sui costi netti (profitti) piuttosto che sui costi lordi (pagamenti di interessi). E i profitti sono elevati, soprattutto se le aziende possono aumentare i loro prezzi.
Orsi e uccelli
La Fed ha un vero problema qui: la spesa dei consumatori (al di fuori delle abitazioni) non è molto sensibile al livello dei tassi di interesse, e nemmeno gli investimenti delle imprese. Ma i mercati finanziari sono piuttosto sensibili ai tassi di interesse. La Fed potrebbe continuare ad aumentare i tassi di interesse, solo per scoprire che l'unica cosa che hanno realizzato è un mercato ribassista.
La storia mostra che la Fed in genere deve aumentare i tassi di interesse abbastanza da distruggere posti di lavoro, non solo la domanda. Gli atterraggi morbidi sono uccelli rari.
E se il nostro problema di inflazione non fosse dovuto alla troppa domanda ma ad altre forze? In tal caso, la Fed potrebbe commettere un grosso errore rallentando la domanda.
Le vere cause
Quali potrebbero essere queste altre forze?
È probabilmente una combinazione di fattori, a cominciare dalla carenza di forniture. La pandemia e ora la guerra in Ucraina stanno sconvolgendo le catene di approvvigionamento proprio nelle aree con i maggiori aumenti dei prezzi: carburanti, cibo e beni durevoli, in particolare l'elettronica.
Gli economisti tradizionali amano prendere in giro i liberali che attribuiscono la colpa alle società che massimizzano i profitti, sottolineando correttamente che le società sono sempre state avide. Ma questi economisti, legati a modelli irrealistici di mercati perfetti, non riescono a vedere che molti degli aumenti di prezzo annunciati sono chiaramente opportunistici. Le aziende lo ammettono sulle chiamate di guadagno e nei sondaggi anonimi.
Da non perdere: Il profitto aziendale è a un livello ben oltre quello che abbiamo già visto e dovrebbe continuare a crescere.
Microsoft
+ 2.26%
+ 2.21% ,
+ 5.82%
+ 4.65%
MSFT,
non è costretto ad aumentare i prezzi per il software sviluppato decenni fa. I fornitori di energia basano le loro decisioni di investimento sulla redditività a lungo termine, non sulla carenza di forniture a breve termine. Quasi-monopolisti come Tyson
TSN,
Netflix
NFLX,
e Amazon
AMZN,
possono tentare (e talvolta fallire) di aumentare i prezzi in modo opportunistico anche se i loro margini di profitto sono già elevati.
Sappiamo che salari più alti non sono una delle principali cause di inflazione, perché i salari non tengono il passo con l'inflazione, anche per lavoratori meno pagati che saltano da un lavoro all'altro in cerca di guadagni migliori. La retribuzione oraria reale sta effettivamente diminuendo, anche se la produttività è maggiore.
La prospettiva per Stagflazione—bassa crescita con alta inflazione—è reale. "La soluzione appropriata all'inflazione sarebbe lavorare per alleviare i vincoli dal lato dell'offerta", affermano Nersisyan e Wray. Per farlo, sfortunatamente, “abbiamo bisogno di più investimenti interni, non di meno”.
Altro da Rex Nutting
La disuguaglianza di inflazione sta colpendo la classe operaia più duramente che in qualsiasi altro momento registrato
I prezzi della benzina sono molto alti, ma il costo reale di guidare per un miglio è stato più alto per la maggior parte del secolo scorso
Perché i tassi di interesse non sono davvero lo strumento giusto per controllare l'inflazione
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/theres-a-big-hole-in-the-feds-theory-of-inflationincomes-are-falling-at-a-record-10-9-rate- 11651165705?siteid=yhoof2&yptr=yahoo