Le scorte di cibo a base vegetale Beyond Meat, Oatly devono affrontare un reset

Wall Street sembra inasprirsi sui sostituti a base vegetale.

Azioni di Al di là di Carne ed avena hanno perso più della metà del loro valore quest'anno. Le azioni sono sia entrate di alto profilo che relativamente recenti nei mercati pubblici, soggette a grandi balzi e forti cali di valore, volatilità che è stata solo esacerbata da oscillazioni di mercato più ampie e dalla pressione dei venditori allo scoperto.

Beyond Meat viene scambiata dell'87% al di sotto del suo massimo storico e Oatly, che segnerà il suo primo anniversario come società per azioni venerdì, viene scambiata di oltre l'80% al di sotto del suo prezzo di debutto.

Gli esperti del settore affermano che il calo potrebbe segnare un'inevitabile scossa mentre l'ottimismo degli investitori incontra la realtà.

Dopo anni di aumento delle vendite, l'interesse dei consumatori per le alternative alla carne sta svanendo. Secondo i dati Nielsen, le vendite al dettaglio di carne di origine vegetale sono state all'incirca piatte nelle 52 settimane terminate il 30 aprile rispetto al periodo di un anno fa. Il volume totale dei sostituti della carne è diminuito del 5.8% nelle ultime 52 settimane, secondo la società di ricerche di mercato IRI.

“L'abbiamo visto in molte categorie in passato che decollano. Hanno un periodo di agitazione", Kellogg L'amministratore delegato Steve Cahillane ha detto all'inizio di maggio sulla chiamata sugli utili della società.

Kellogg possiede Morningstar Farms, un attore storico nella categoria dei prodotti vegetali con 47 anni nei negozi di alimentari. Morningstar è il più venduto di alternative alla carne, con il 27% di quota in dollari secondo i dati IRI. Beyond è al secondo posto con il 20% di quota in dollari, e Impossible Foods segue al terzo con il 12%.

"La corsa alla scala, la corsa alla quota di mercato, la corsa alla crescita delle vendite e alla fidelizzazione dei consumatori nel tempo accadranno", ha affermato Chris DuBois, vicepresidente senior dello studio proteico dell'IRI, in un panel presentato giovedì da Food Business News .

I primi giorni della pandemia hanno spinto la domanda in aumento di sostituti a base vegetale mentre i consumatori che cucinavano a casa cercavano nuove opzioni. Molti hanno provato per la prima volta carne di manzo, pollo o salsiccia a base vegetale e hanno continuato a comprarla, anche se non erano vegetariani o vegani. Le vendite della categoria stavano già crescendo rapidamente prima della crisi, ma hanno subito un'accelerazione ancora più rapida.

Sia le aziende che gli investitori scommettono che i consumatori continueranno a mangiare alternative alla carne e a bere sostituti del latte, come la bevanda a base di avena di Oatly, anche se i timori di Covid si sono attenuati e i blocchi sono aumentati.

“Se guardi a circa un anno fa, c'era un'enorme quantità di effervescenza ed entusiasmo intorno al vegetale, al punto che ha attirato molti dollari speculativi e investimenti. Abbiamo visto i multipli e le valutazioni diventare molto entusiastiche - questo è il modo più educato per dirlo", ha affermato Michael Aucoin, CEO di Eat & Beyond Global, che investe in società di proteine ​​vegetali.

Oatly, ad esempio, ha debuttato sui mercati pubblici statunitensi a maggio 2021 con un prezzo di apertura di 22.12 dollari per azione, dando alla società una valutazione di 13.1 miliardi di dollari, nonostante non sia redditizia. Alla chiusura di venerdì, le azioni di Oatly venivano scambiate a $ 3.71 per azione, portando la sua capitalizzazione di mercato a circa $ 2.2 miliardi.   

Le azioni di Beyond hanno avuto una corsa ancora più drammatica. Ha debuttato sui mercati pubblici a maggio 2019 a $ 46 per azione ed è aumentato vertiginosamente nei mesi successivi, raggiungendo il massimo storico di $ 234.90 il 26 luglio dello stesso anno, che gli ha conferito un valore di mercato di $ 13.4 miliardi. Il titolo ha chiuso venerdì a 31.24 dollari per azione, con un valore di mercato inferiore a 2 miliardi di dollari.

L'entusiasmo degli investitori ha reso relativamente facile per le società a base vegetale raccogliere fondi negli ultimi anni, attraverso il mercato pubblico o privato, ha affermato Aucoin. Nel 2021, la categoria delle proteine ​​vegetali ha visto un capitale investito di 1.9 miliardi di dollari, che rappresentava quasi un terzo dei dollari investiti nella categoria dal 2010, secondo il gruppo commerciale Good Food Institute.

Le aziende hanno quindi investito gran parte di quei fondi nel marketing per spingere i consumatori a provare i loro prodotti a base vegetale. Anche l'arena stava diventando sempre più affollata quando le aziende alimentari tradizionali e le nuove start-up iniziarono a inseguire la stessa crescita. Tyson Foods, un investitore una tantum in Beyond, ha lanciato la propria linea a base vegetale. Così hanno fatto i colleghi giganti della lavorazione della carne JBS e Cargill.

"Hai anche visto un'esuberanza irrazionale nella categoria e l'ingresso di molti, molti nuovi giocatori, che hanno occupato molto spazio sugli scaffali, hanno richiesto molte prove, non sempre le offerte di altissima qualità, ad essere onesti con te", ha detto Cahillane analisti sulla chiamata sugli utili di Kellogg.

La svolta è arrivata a novembre quando Alimenti a foglia d'acero ha lanciato l'allarme che la crescita dei suoi prodotti a base vegetale stava rallentando, secondo Aucoin. La società canadese ha acquistato i marchi a base vegetale Field Roast, Chao e Lightlife nel 2017 come punto di ingresso nella categoria in rapida crescita.

“Negli ultimi sei mesi, inaspettatamente, c'è stata una rapida decelerazione nei tassi di crescita della categoria delle proteine ​​vegetali. Naturalmente, la nostra performance ha sofferto nel mezzo di questo. Ma la serie di fatti più preoccupanti sono radicati nella performance della categoria, che è sostanzialmente piatta", ha detto agli investitori Michael McCain, CEO di Maple Leaf, in occasione della chiamata sugli utili del terzo trimestre della società a novembre

I dirigenti dell'azienda hanno affermato che Maple Leaf avrebbe riesaminato il suo portafoglio a base vegetale e la sua strategia.

Meno di una settimana dopo l'avvertimento di Maple Leaf, Beyond Meat ha deluso gli investitori con i suoi risultati poco brillanti, anche dopo aver avvertito di vendite più deboli un mese prima. Beyond l'ha attribuito a una serie di fattori, come la variante delta in aumento del virus Covid e problemi di distribuzione, ma la sua attività non si è ancora ripresa.

I risultati del primo trimestre di Beyond, pubblicati mercoledì, hanno segnato il terzo periodo consecutivo in cui la società ha registrato perdite più ampie del previsto e ricavi deludenti.

Il CEO di Beyond Meat, Ethan Brown, ha dichiarato agli analisti nella telefonata di mercoledì che la debole performance dell'azienda derivava da quattro fattori: morbidezza nella categoria complessiva a base vegetale, passaggio dei consumatori dalle alternative di carne refrigerata a quelle congelate, sconti più elevati e maggiore concorrenza.

Allo stesso modo, la concorrenza ha messo sotto pressione Oatly. La categoria del latte d'avena negli Stati Uniti continua a crescere, ma Oatly sta perdendo quote di mercato poiché i giocatori con più scala rilasciano le proprie versioni. La società lattiero-casearia HP Hood's Planet Oat ha recentemente superato Oatly come principale produttore di latte d'avena negli Stati Uniti

Il rallentamento non sta colpendo tutti i produttori di piante. Impossible Foods ha dichiarato a marzo che i suoi ricavi al dettaglio del quarto trimestre sono aumentati dell'85%, grazie alla sua espansione in nuovi negozi di alimentari. La società è di proprietà privata, quindi non deve rivelare pubblicamente i suoi risultati finanziari.

Ma lo sconvolgimento ha pesato su Impossible in altri modi. Reuters ha riferito nell'aprile 2021 che Impossible era in trattative per quotarsi in borsa, puntando a una valutazione di $ 10 miliardi, circa $ 1.5 miliardi in più rispetto al valore di mercato di Beyond in quel momento. Ma la società non ha mai presentato un prospetto, raccogliendo invece $ 500 milioni da investitori privati ​​a novembre a una valutazione non divulgata.  

Josh Tetrick, CEO di JUST Egg, che rappresenta circa il 95% delle vendite di sostituti delle uova negli Stati Uniti, ha detto alla CNBC che vede molta crescita in futuro.

Le vendite di sostituti delle uova sono più o meno stabili nelle 52 settimane terminate il 30 aprile, secondo i dati Nielsen, ma Tetrick vede l'opportunità di aumentare la consapevolezza dei consumatori e il numero di ristoranti con il loro sostituto delle uova nei loro menu.

Aucoin è fiducioso che l'interesse dei consumatori per le alternative a base vegetale crescerà e alla fine riporterà l'ottimismo degli investitori nella categoria, sebbene non nella stessa misura dei suoi tempi d'oro.

"Ci sarà uno scossone poiché i soldi non sono così facilmente disponibili, ma penso che vedremo emergere alcuni veri vincitori e aziende forti", ha detto Aucoin.

L'industria potrebbe vedere il consolidamento del marchio non appena la categoria delle alternative alla carne si avvicinerà a $ 1.4 miliardi di vendite annuali, ha affermato DuBois del RI. Insieme, Morningstar Farms, Beyond e Impossible rappresentano quasi il 60% dei dollari spesi per i sostituti della carne.

"Penso che nel prossimo anno vedrai emergere i veri leader", ha detto DuBois.