(Bloomberg) - La stagflazione è il rischio principale per l'economia globale nel 2023, secondo gli investitori che hanno affermato che le speranze di un rally dei mercati sono premature dopo il brutale selloff di quest'anno.
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Quasi la metà dei 388 intervistati dell'ultimo sondaggio MLIV Pulse ha affermato che uno scenario in cui la crescita continua a rallentare mentre l'inflazione rimane elevata dominerà a livello globale il prossimo anno. Il secondo risultato più probabile è una recessione deflazionistica, mentre una ripresa economica con un'inflazione elevata è considerata meno probabile.
I risultati segnalano un altro anno difficile per gli asset rischiosi dopo che l'inasprimento delle banche centrali, l'aumento dell'inflazione e l'impatto dell'invasione russa dell'Ucraina hanno alimentato la peggiore disfatta azionaria dai tempi della crisi finanziaria globale. In questo cupo contesto e mentre le azioni si sono rafforzate nel quarto trimestre, oltre il 60% dei partecipanti al sondaggio ha affermato che gli investitori di tutto il mondo sono ancora troppo ottimisti sui prezzi delle attività.
"Il prossimo anno sarà ancora difficile", ha affermato Nicole Kornitzer, portfolio manager con sede a Parigi del Buffalo International Fund presso Kornitzer Capital Management Inc., che sovrintende a circa 6 miliardi di dollari. "Sicuramente, la stagflazione è la prospettiva per ora."
Nel frattempo, circa il 60% dei partecipanti si aspetta che il dollaro si indebolisca ulteriormente tra un mese. Ciò contrasta con il mese scorso, quando quasi la metà degli intervistati ha dichiarato che sarebbe andata alla riunione della Federal Reserve di novembre con una posizione lunga sul dollaro. Quest'anno la forza del biglietto verde ha pesato su diverse asset class, comprese altre valute come l'euro e le azioni dei mercati emergenti. Un dollaro in discesa potrebbe creare sacche di opportunità in quello che già si prevede sarà un 2023 fiacco.
"Il dollaro probabilmente si indebolirà per tutto il 2023", ha detto Kornitzer. "Forse non in modo drammatico, ma la tendenza sarà probabilmente al ribasso". Una recessione negli Stati Uniti e la direzione dei tassi saranno i catalizzatori chiave per la valuta, ha affermato.
Tutti gli occhi sono puntati sulla Fed che entra nel 2023 con la crescita che probabilmente sarà ulteriormente ostacolata poiché i tassi rimarranno più alti più a lungo, un regime che è già stato prefigurato dal presidente Jerome Powell. Allo stesso tempo, la rigorosa politica Covid Zero della Cina è un altro rischio per l'economia globale poiché i casi si attestano a livelli record.
Più della metà degli intervistati prevede che l'S&P 500 finirà il 2023 in un intervallo inferiore o superiore del 10%. Ciò è in linea con le aspettative di Wall Street, con gli strateghi di Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley e Bank of America Corp. tra coloro che vedono l'S&P 500 relativamente invariato tra circa 12 mesi. Tutti si aspettano che il deterioramento degli utili peserà sulla performance delle azioni.
"Gli analisti dovranno adeguare al ribasso le loro stime sugli utili", ha affermato Anneka Treon, amministratore delegato di Van Lanschot Kempen con sede ad Amsterdam, la cui azienda ha una visione prudente delle azioni nel 2023. "Prevediamo che l'Europa vedrà una contrazione economica, gli Stati Uniti sarà probabilmente in grado di mostrare solo una crescita modesta e la Cina non realizzerà più le proprie ambizioni”.
Eppure, nonostante tutto il pessimismo, gli intervistati hanno affermato che è più probabile che l'inflazione statunitense scenda al di sotto del 3% nel 2023 piuttosto che superare il 10%, il che implica un certo sollievo verso la fine dell'anno. Sarebbe una buona notizia per i funzionari della Fed, che hanno già segnalato di essere propensi a scendere a un aumento di 50 punti base a dicembre per mitigare i rischi di una stretta eccessiva.
In termini di opportunità, i partecipanti al sondaggio MLIV vedono la possibilità di accaparrarsi obbligazioni a lunga durata e titoli tecnologici, tra gli altri temi. Entrambe le classi di attività sono state martellate quest'anno a causa del forte aumento dei tassi di interesse.
Tra gli altri potenziali rischi nel 2023 ci sono gli sviluppi del mercato immobiliare nel Regno Unito e in Canada, con gli intervistati che vedono una maggiore probabilità di un crollo del 20% in quei paesi rispetto ad altri. Il balzo dei costi di indebitamento sta spingendo alcuni potenziali acquirenti fuori dal mercato e stimolando previsioni di un calo dei prezzi delle case.
La maggior parte degli intervistati ha scontato la possibilità di un'escalation dei conflitti geopolitici il prossimo anno, ad esempio Cina e Taiwan, nonché NATO e Russia.
"La prima metà del 2023 sarà dominata dalla storia dei tassi più alti", ha affermato Ipek Ozkardeskaya, analista senior di Swissquote. "Tuttavia, intorno al terzo e al quarto trimestre del prossimo anno, prevediamo che la retorica del mercato si sposterà verso 'bassa crescita e recessione'".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/stagflation-rule-2023-keeping-stocks-010007477.html