Il momento decisivo del mercato azionario arriva con l'IPC e la decisione della Fed

(Bloomberg) — È la settimana che tutti stavano aspettando. Con il rilascio di una misura chiave dell'inflazione, la decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve e i successivi commenti del presidente Jerome Powell, gli investitori sperano di avere finalmente una visione chiara di cosa ci aspetta per un mercato azionario e un'economia in crisi nel 2023.

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Ma dopo un anno tumultuoso che ha visto l'indice S&P 500 registrare la sua più grande perdita annuale dal 2008, i trader azionari sono preparati per una cosa certa nelle prossime sessioni: maggiore volatilità.

I rapporti sull'inflazione hanno scosso le azioni per tutto l'anno, lasciando i mercati a valutare il probabile percorso politico della banca centrale tra i prezzi inesorabilmente in aumento. La lettura dell'indice dei prezzi al consumo di questa settimana è cruciale, poiché i segnali di calo dell'inflazione potrebbero sostenere le azioni verso la fine dell'anno, attenuando le aspettative di ulteriori aumenti della Fed.

Negli ultimi sei mesi, l'S&P 500 ha registrato un movimento medio di circa il 3% in entrambe le direzioni nel giorno in cui è stato rilasciato l'IPC, secondo i dati compilati da Bloomberg. È il massimo dal 2009. L'S&P 500 è sceso in sette degli 11 giorni di segnalazione dell'IPC di quest'anno.

È ampiamente previsto che la banca centrale statunitense fornisca un aumento di mezzo punto alla fine della riunione del 14 dicembre. Quindi gli investitori azionari sono più concentrati su ciò che Powell ha da dire alla sua conferenza stampa successiva, alla ricerca di eventuali suggerimenti sul percorso avanti per i tassi di interesse. Anche le prospettive della Fed per l'economia statunitense saranno al centro dell'attenzione, insieme a eventuali cambiamenti nelle proiezioni dei tassi delle banche centrali.

Per saperne di più: I tassi di picco della Fed hanno visto precipitare le speranze di Wall Street per i tagli del 2023

Naturalmente, i gestori finanziari globali sperano che il 2022 si concluda con una nota positiva dopo che l'S&P 500 ha registrato due anticipi mensili consecutivi per la prima volta in più di un anno a ottobre e novembre. Tuttavia, scommettere su dove andranno le cose nei prossimi mesi con l'S&P 500 che sta per iniziare il suo primo anno negativo dal 2018 è particolarmente impegnativo.

La storia continua

"Ottenere la giusta posizione è straordinariamente difficile per gli investitori in questo momento", ha affermato Erik Ristuben, chief investment strategist di Russell Investments. "La politica della Fed sta davvero frenando la festa del mercato azionario fino a quando Wall Street non sarà fiduciosa che la banca centrale stia per finire con l'aumento dei tassi".

La mancanza di convinzione degli investitori in questa settimana chiave è evidente nei mercati delle opzioni. Il Cboe Volatility Index, o VIX, è diminuito dell'80% dei giorni nelle ultime 10 settimane terminate il 2 dicembre. Ciò è accaduto solo altre tre volte dall'inizio del cosiddetto indicatore della paura di Wall Street, dati compilati da Bespoke Investment Spettacolo di gruppo.

"C'è la sensazione che il VIX sia sceso troppo, considerando i grandi eventi come i dati sull'IPC e la decisione sui tassi di interesse della prossima settimana", ha affermato Brent Kochuba, fondatore del servizio di analisi SpotGamma. "Le persone stanno iniziando a rendersi conto che forse le cose sono diventate un po' troppo compiacenti".

Nel frattempo, la domanda di coperture contro le perdite di singoli titoli ha spinto mercoledì il rapporto put-to-call azionario di Cboe a 1.5, il livello più alto dal 2001 e più del doppio della media di quest'anno.

I prezzi nel mercato dei futures mostrano che il tasso ufficiale della Fed ha raggiunto un picco di circa il 4.9% nella prima metà del 2023. Ciò significa che c'è ancora spazio per la Fed per alzare i tassi mentre doma i prezzi ostinatamente alti. Secondo Carson Investment Research, negli ultimi otto cicli di rialzo dei tassi, la Fed ha continuato ad alzare i costi di finanziamento fino a quando non sono stati al di sopra dell'IPC.

Un aumento di mezzo punto il 14 dicembre lascerebbe il tasso sui fondi federali in un intervallo compreso tra 4.25% e 4.5%. Nel frattempo, il rapporto sull'IPC di martedì dovrebbe mostrare che l'indice è sceso a un aumento annuo del 7.3% a novembre, dal 7.7% del mese precedente. Ma nulla è assicurato. Le azioni hanno oscillato venerdì dopo un rapporto più caldo del previsto sui prezzi alla produzione.

"È sicuramente un momento difficile per gli investitori", ha affermato Stephanie Lang, chief investment officer di Homrich Berg, la cui azienda raccomanda di posizionarsi in modo difensivo a favore dei beni di consumo di base e delle società sanitarie. "Se la storia è un'indicazione del track record di overshooting della Fed, ciò ci rende cauti sulle azioni".

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