I prezzi del commercio azionario variano ampiamente sui broker popolari: ecco come risparmiare

Il costo per gli investitori al dettaglio di acquisto e vendita di azioni varia ampiamente tra i broker online, secondo a analisi recentemente pubblicata da un gruppo di ricercatori dell'Università della California. Il team ha valutato la cosiddetta qualità di esecuzione di sei piattaforme di intermediazione generando un ampio campione di ordini di mercato simultanei. Il risultato è che TD Ameritrade è emerso offrendo il miglior miglioramento dei prezzi; all'altra estremità dello spettro c'erano due piattaforme di proprietà di Interactive Brokers Group (IBKR).

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Perché è importante

I broker sono tenuti per regolamento a cercare la migliore esecuzione delle negoziazioni di un investitore al dettaglio, sia che si tratti di acquisto o vendita. Se un cliente desidera acquistare 100 azioni di un titolo che viene venduto a $ 30, il suo broker dovrebbe cercare di ottenere quelle azioni a un prezzo inferiore. Accade spesso che i broker riescano a portare a termine l'operazione pagando una frazione in meno rispetto al prezzo di listino. Allo stesso modo, i broker possono ottenere un prezzo leggermente più alto di quello indicato per un cliente che sta vendendo. La differenza è il noto miglioramento del prezzo, una metrica che è il principale indicatore della qualità dell'esecuzione.

Sebbene il miglioramento dei prezzi di una singola operazione sia minuscolo, una prospettiva d'insieme sottolinea quanto siano consequenziali questi piccoli cambiamenti di prezzo quando si considera il settore nel suo insieme. "Aggregati su tutti i commerci al dettaglio, stimiamo che un singolo punto base di costo (o risparmio) sia equivalente a circa $ 2 miliardi all'anno", hanno affermato i ricercatori.

La questione della qualità dell'esecuzione dei broker è tempestiva, come i Titoli e la Borsa è pronta a rilasciare regolamenti, alcuni dei quali affrontano modi per migliorare il miglioramento dei prezzi.

Come è stato condotto lo studio e i suoi risultati

I ricercatori hanno acquistato e venduto azioni 74,801 volte in un periodo di quasi sei mesi. Hanno piazzato le stesse negoziazioni simultaneamente con diversi broker e hanno misurato i prezzi effettivi che hanno ottenuto. Wall Street non ha sponsorizzato lo studio e il i ricercatori, che hanno utilizzato i propri soldi, avrebbero perso circa $ 23,000 sui loro traffici.

La storia continua

Il miglioramento del prezzo di TD Ameritrade è stato in media di 7.8 centesimi; il miglioramento del prezzo dell'IBKR Pro è stato di 2.8 centesimi. Gli altri broker sono caduti tra questi due. Fidelity è arrivato secondo, seguito da E*Trade al terzo posto. Dopo quello c'era Robinhood. IBKR Lite ha seguito Robinhood con IBKR Pro emergendo come l'intermediazione con il miglioramento del prezzo più basso. Tali risultati non riflettono l'effetto delle commissioni.

Una sorpresa

Un risultato dello studio ha sorpreso i ricercatori, e questo è l'effetto di pagamento per il flusso degli ordini (PFOF). Il PFOF è una pratica comune nel mondo degli investimenti che consente ai broker al dettaglio di essere pagati market maker, grossisti e altri in cambio degli ordini di acquisto e vendita di titoli dei propri clienti al dettaglio. In un mondo di trading a commissioni basse e zero, è stato fondamentale per mantenere i broker redditizi e, quindi, in attività.

Il PFOF è stato criticato da alcuni funzionari della SEC per aver ridotto il miglioramento dei prezzi. Ma non è quello che ha scoperto lo studio. "Scopriamo che il PFOF ai broker non può spiegare le differenze nel miglioramento dei prezzi", afferma lo studio.

Conclusione

I ricercatori hanno riscontrato una differenza "sorprendentemente ampia" nel miglioramento dei prezzi tra le sei piattaforme valutate. Il vincitore è stato TD Ameritrade, di proprietà di Schwab, e l'intermediazione con il minor miglioramento dei prezzi è stata IBKR Pro. La dispersione era dovuta al fatto che i grossisti fuori borsa fornivano sistematicamente prezzi di esecuzione diversi per le stesse operazioni a broker diversi. Forse sorprendentemente, il PFOF non si è rivelato un fattore significativo nei risultati dello studio.

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