(Bloomberg) — Una Federal Reserve aggressiva ha schiacciato qualunque speranza avessero gli investitori, facendo precipitare il mercato azionario in una spirale di sventura la scorsa settimana e suscitando nei trader i timori che siano in arrivo ancora più perdite.
I più letti da Bloomberg
Tutte le speranze che le azioni avessero prezzato la maggior parte delle cattive notizie in arrivo all'ultimo incontro della Fed sono ora deluse. L'indice S&P 500 ha perso più del 4% da metà giornata di mercoledì, quando la banca centrale ha alzato i tassi di tre quarti di punto percentuale e ha segnalato che è in arrivo un ritmo di rialzo più aggressivo del previsto.
Per la prima volta da giugno, i trader stanno pagando di più per la protezione contro le oscillazioni a breve termine dell'S&P 500 che per le oscillazioni a lungo termine, un segno di confusione sulla direzione delle azioni. Nel frattempo, una cascata di tagli alle stime degli analisti di Wall Street trasmette un messaggio altrettanto cupo. Gli strateghi di Goldman Sachs Group Inc., ad esempio, hanno ridotto la loro visione di fine anno sull'ampio benchmark azionario a un livello che implica un calo del 2.5% dalla chiusura di venerdì. E altro dolore potrebbe arrivare, hanno detto gli strateghi.
"Lo scomodo calo del mercato azionario di quest'anno probabilmente non finirà presto", ha affermato in un'intervista Yung-Yu Ma, capo stratega degli investimenti presso BMO Wealth Management. "La realtà è che una nuvola pesante continuerà a gravare sulle azioni nelle prossime settimane e mesi fino a quando l'inflazione non si ridurrà in modo significativo".
I mercati stanno reagendo al chiaro messaggio della conferenza stampa di mercoledì del presidente della Fed Jerome Powell: la lotta per domare l'inflazione creerà un vero danno economico. Ora le scommesse si stanno accumulando sul fatto che causerà ancora più problemi alle azioni. Venerdì, l'S&P 500 ha quasi cancellato il suo rimbalzo di due mesi fino a metà agosto e ha inviato il rendimento dei Treasury a due anni al più alto dal 2007. Le azioni sono scese di almeno il 3% in quattro delle ultime cinque settimane.
Anche la volatilità è tornata, con il Cboe Volatility Index, o VIX, che è salito brevemente oltre 32 venerdì per la prima volta da giugno. I contratti futures del primo mese sul VIX vengono scambiati 0.7 punti di volatilità sopra i futures del secondo mese, formando una cosiddetta curva di volatilità invertita che di solito segnala i timori degli investitori accresciuti.
Il rapporto prezzo-utili dell'S&P 500 che gli strateghi di Goldman Sachs considerano equo quando i tassi aumentano più rapidamente del previsto è 15 volte gli utili, un livello che la banca ha aggiustato al ribasso da 18 volte. La banca ha ridotto la sua vista S&P 500 di fine anno di 700 punti a 3,600 per spiegarlo.
I precedenti mercati ribassisti che hanno colpito durante le recessioni in piena regola sono stati brutali per l'S&P 500, facendolo scendere in media del 35% nei nove casi precedenti dalla seconda guerra mondiale. Uno scenario simile potrebbe verificarsi di nuovo se il benchmark scendesse al di sotto del suo recente minimo di 3,666.77 raggiunto a giugno, ha affermato Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA (l'S&P 500 ha chiuso lo 0.7% al di sopra di quel livello venerdì). Se supera quel livello, potrebbe precipitare a 3,200, che rappresenta un calo del 33% da un livello record e implica un multiplo di valutazione di 14.9 (basato su una stima di profitto forward per azione di $ 215), ha affermato.
"Questo sarà un mercato ribassista accompagnato da una recessione, ma non credo che siamo diretti a un mega tracollo", ha detto Stovall in un'intervista. "Potremmo dover aspettare fino al primo trimestre del 2023 fino a quando il minimo finale sarà finalmente raggiunto".
Naturalmente, l'ambiente ribassista sta anche creando fattori su cui i rialzisti a lungo termine possono fare affidamento.
Risalendo al 1995, questa disfatta di nove mesi ha portato le azioni alla sua terza serie più lunga di pessimismo estremo, secondo i dati compilati da Ned David Research. Ma nell'anno successivo a precedenti serie di tale tendenza al ribasso, l'S&P 500 ha guadagnato in media il 20%. All'ottimismo a lungo termine si aggiunge la speranza che prima la Fed aumenterà i tassi di interesse al punto da combattere l'inflazione, prima potrà iniziare ad allentarsi.
"Per gli investitori a lungo termine, queste sono le opportunità che attendiamo e attendiamo per acquistare azioni a prezzi vantaggiosi", ha affermato telefonicamente Eric Diton, presidente e amministratore delegato di Wealth Alliance. "I mercati ribassisti non arrivano così spesso."
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html