Tutti gli occhi sono puntati sulle autorità di regolamentazione bancaria federali mentre gli investitori setacciano le conseguenze del crollo sconvolgente del mercato della Silicon Valley Bank della scorsa settimana.
Il nome del gioco - e la chiave per un rimbalzo del mercato a breve termine - potrebbe essere un accordo che renda interi i depositanti presso la Silicon Valley Bank, o SVB, secondo gli analisti. E gli sforzi delle autorità di regolamentazione sembravano concentrarsi sul placare le preoccupazioni sulla capacità delle aziende di accedere a depositi non assicurati - la maggior parte di tali depositi supera il limite di $ 250,000 della FDIC - al fine di evitare che si verifichino corse simili all'evento che ha capovolto SVB altrove.
"Se stasera viene concluso un accordo che non taglia i depositanti, il mercato si riprenderà fortemente", ha dichiarato Barry Knapp, socio amministratore e direttore della ricerca presso Ironsides Macroeconomics, in un'intervista telefonica domenica pomeriggio. Un "haircut" significherebbe che gli investitori ricevono meno del valore totale dei loro depositi.
Al contrario, le misure che non sono all'altezza su quel fronte potrebbero scatenare una brutta reazione, ha detto.
I futures sugli indici azionari statunitensi hanno aperto in rialzo domenica notte, forse riflettendo un timido ottimismo su una risoluzione. Futures sul Dow Jones Industrial Average
YM00,
è salito di 33 punti, o dello 0.1%, mentre i futures S&P 500
ES00,
e futures Nasdaq-100
NQ00,
erano ciascuno in aumento dello 0.2%.
Gli investitori valuteranno anche le ricadute per vedere se complica i piani della Federal Reserve di aumentare ulteriormente i tassi di interesse e potenzialmente più velocemente di quanto previsto in precedenza nel suo tentativo di contenere l'inflazione.
La SVB è stata chiusa dalle autorità di regolamentazione della California venerdì e rilevata dalla Federal Deposit Insurance Corp., che stava conducendo un'asta della banca domenica pomeriggio, secondo le notizie.
"Vogliamo assicurarci che i problemi che esistono in una banca non creino contagio ad altri che sono sani", Lo ha detto il segretario al Tesoro Janet Yellen in un'intervista di domenica mattina su "Face the Nation" su CBS, escludendo un piano di salvataggio che salverebbe gli obbligazionisti e gli azionisti della società madre SVB SVB Financial Group SIVB.
"Siamo preoccupati per i depositanti e ci concentriamo sul tentativo di soddisfare le loro esigenze", ha affermato.
La continua incertezza potrebbe lasciare in vigore una dinamica "prima vendi, poi fai domande" lunedì.
"In quello che è un mercato già nervoso, la risposta emotiva a una banca fallita risveglia la nostra memoria muscolare collettiva della GFC", ha detto a MarketWatch in una e-mail Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Financial Wealth, riferendosi al 2007- Crisi finanziaria del 2009. "Quando la polvere si sarà calmata, probabilmente scopriremo che SVB non è un problema 'sistematico'".
Istantanea del fine settimana: Quali sono le prospettive per le azioni dopo il crollo della Silicon Valley Bank mentre gli investitori attendono una lettura cruciale dell'inflazione
Knapp ha avvertito che le turbolenze del mercato con un significativo potenziale ribasso per le azioni potrebbero derivare se i depositanti fossero costretti a tagliare i capelli, probabilmente scatenando corse in altre istituzioni. Un accordo che lasci interi i depositanti solleverebbe il mercato in generale e consentirebbe ai titoli bancari, che sono stati martellati la scorsa settimana, di "strappare" più in alto "perché sono economici" e il sistema bancario "nel suo insieme... è davvero in buona forma".
La memoria muscolare, nel frattempo, era in vigore alla fine della scorsa settimana. I titoli bancari sono scesi bruscamente giovedì, guidati dalle azioni delle istituzioni regionali, e hanno esteso le loro perdite venerdì. La svendita delle azioni bancarie ha fatto crollare il mercato più ampio, lasciando l'S&P 500
SPX,
in calo del 4.6%, quasi annullando i guadagni del benchmark ad alta capitalizzazione all'inizio del 2023.
Il Dow
DJIA,
ha visto un calo settimanale del 4.6%, mentre il Nasdaq Composite
COMP,
è diminuito del 4.7%. Gli investitori hanno venduto azioni ma si sono accumulati in buoni del Tesoro statunitensi come rifugio sicuro, provocando un brusco calo dei rendimenti, che si muovono in senso opposto ai prezzi.
Il fallimento di SVB è stato attribuito a una discrepanza tra attività e passività. La banca si rivolgeva alle startup tecnologiche e alle società di capitale di rischio. I depositi sono cresciuti rapidamente e sono stati collocati in obbligazioni a lunga scadenza, in particolare titoli ipotecari garantiti dal governo. Quando la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse circa un anno fa, le fonti di finanziamento per le startup tecnologiche si sono prosciugate, mettendo sotto pressione i depositi. Allo stesso tempo, gli aumenti dei tassi della Fed hanno innescato una storica svendita del mercato obbligazionario, intaccando notevolmente il valore delle partecipazioni in titoli di SVB.
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SVB è stata costretta a vendere una grossa fetta di quelle partecipazioni in perdita per far fronte ai prelievi, portandola a pianificare un'offerta di azioni diluitive che ha alimentato un'ulteriore corsa ai depositi e alla fine ha portato al suo crollo.
Analisti ed economisti hanno ampiamente respinto l'idea che i guai di SVB segnassero un problema sistemico nel sistema bancario.
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Invece, SVB sembra essere "un caso piuttosto speciale di cattiva gestione del bilancio, detenendo enormi quantità di obbligazioni a lunga durata finanziate da passività a breve termine", ha affermato Erik F. Nielsen, consigliere capo del gruppo per l'economia presso UniCredit Bank, in una nota domenicale.
"Mi spingerò fuori e suggerirò che i mercati stanno ampiamente reagendo in modo eccessivo", ha detto.
Anche le implicazioni per il percorso di politica monetaria della Fed si profilano importanti. I trader di futures sui fondi federali la scorsa settimana si sono mossi per scontare una probabilità superiore al 70% di un aumento fuori misura di 50 punti base, o mezzo punto percentuale, del tasso di interesse di riferimento alla riunione di marzo della Fed dopo che il presidente Jerome Powell ha detto legislatori che i tassi dovrebbero muoversi più in alto di quanto previsto in precedenza.
Le aspettative sono tornate a un movimento di 25 punti base, o un quarto di punto, con lo svolgersi del crollo dell'SVB, con gli operatori che hanno anche ridimensionato le aspettative per quando i tassi probabilmente raggiungeranno il picco.
Nel frattempo, una fuga verso la sicurezza ha visto il rendimento della nota del Tesoro a 2 anni, che all'inizio della settimana aveva superato il 5% per la prima volta dal 2007, chiudendo la settimana in calo di 27.3 punti base al 4.586%.
La reazione del mercato non è stata insolita, ha affermato Michael Kramer di Mott Capital Management, in una nota di domenica, e dovrebbe invertirsi una volta che la situazione intorno a SVB si sarà calmata.
Powell ha affermato che i dati economici in arrivo determineranno l'entità del prossimo movimento dei tassi della Fed. La reazione del mercato a un aumento più forte del previsto dei posti di lavoro non agricoli di febbraio, attenuata da un rallentamento della crescita dei salari e da un aumento del tasso di disoccupazione, è stata offuscata dal tumulto attorno a SVB.
"Penso che aumenteranno i tassi di almeno 25 punti base e segnaleranno che sono in arrivo altri aumenti dei tassi", ha detto Kramer. "Se dovessero sospendere inaspettatamente gli aumenti dei tassi, manderebbero un messaggio di avvertimento che stanno vedendo qualcosa di grave preoccupazione, causando un cambiamento significativo nel loro percorso politico, e che non sarebbe rialzista per le azioni".
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/svb-collapse-means-more-stock-market-volatility-what-investors-need-to-know-b87c962b?siteid=yhoof2&yptr=yahoo