(Bloomberg) — Miliardi di dollari si stanno accumulando a Mosca oltre la portata dei suoi proprietari stranieri.
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Dividendi azionari, pagamenti di interessi su obbligazioni e qualsiasi altra cosa che gli investitori occidentali non vendessero prima della guerra: fanno tutti parte del mucchio di denaro che è stato intrappolato dalle sanzioni.
I conti sono ciò che resta dei legami della Russia con il mondo della finanza internazionale e un altro segno del suo crescente isolamento. Mentre l'invasione russa dell'Ucraina inizia un secondo anno e questa settimana si svolgono manifestazioni contro la guerra, rimangono dubbi su cosa accadrà al denaro bloccato a Mosca.
Legalmente, il denaro appartiene ad alcune delle più grandi società di investimento, come JPMorgan Asset Management e Schroders Plc, ma privatamente la maggior parte riconosce che non c'è speranza di recupero. Almeno non finché Vladimir Putin rimane leader.
"L'hai segnato a zero, devi dimenticartene", ha detto Tim Love di GAM Investment Management, che possedeva azioni russe come parte di un fondo azionario emergente. "Il mercato c'è ancora, ma quando si parla di rimpatrio dei dividendi o di accesso al titolo sottostante, tutto si riduce alle sanzioni".
Nelle conversazioni, i gestori di denaro parlano della questione con una certa frustrazione, e molti non vogliono parlare pubblicamente del possesso di beni russi mentre è in corso una guerra. A meno che non siano disposti a testare i confini delle sanzioni, non possono fare nulla con il denaro.
In una conferenza stampa questo mese, il governatore della banca centrale Elvira Nabiullina ha rifiutato di rivelare quanto denaro si trova in conti bancari speciali per non residenti, noti come Tipo C, ma ha affermato che continua a crescere.
Interfax ha riferito a novembre che questi conti detengono più di 280 miliardi di rubli ($ 3.7 miliardi), citando fonti normative. I rappresentanti della Banca di Russia hanno rifiutato di commentare.
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Prima della guerra, gli investimenti stranieri in Russia erano sostanziali, pari a circa 150 miliardi di dollari di azioni e titoli di stato, mostrano i dati della Borsa di Mosca e della Banca di Russia.
I gestori patrimoniali hanno sospeso i loro fondi russi, ma alcuni calcolano ancora un valore teorico di quanto valgono le attività per i clienti.
Ad esempio, il fondo di investimento Emerging EMEA di JPMorgan Asset Management ha detto ai clienti che le società russe che deteneva hanno continuato a pagare dividendi, con circa 6.3 milioni di sterline (7.6 milioni di dollari) congelati nei conti C a partire dal 4 gennaio, anche se ha sottolineato che il denaro non era accessibile.
Nel caso di BlackRock Inc., ha chiuso l'ETF iShares MSCI Russia. La società ha affermato che continua a parlare con le autorità di regolamentazione e altri operatori del mercato su come uscire dalle posizioni.
"I titoli russi saranno liquidati in futuro, se possibile, fattibile e appropriato", ha dichiarato la società in un post online di settembre.
Un altro gestore patrimoniale, East Capital, ha dichiarato di avere un totale di 13 milioni di euro (13.8 milioni di dollari) nei conti speciali a febbraio.
"Dobbiamo essere cauti su ciò che possiamo dire ai nostri clienti", ha affermato Alexandra Morris, direttore degli investimenti presso il gestore patrimoniale norvegese Skagen AS. "Possiamo mostrare loro che questi sono i valori attualmente quotati, ma la probabilità che saremo in grado di accedervi è bassa, infatti potrebbero essere confiscati in qualsiasi momento".
Morris ha affermato di detenere il 9% del loro fondo sui mercati emergenti in azioni russe prima dell'invasione, definendolo un "importante sovrappeso".
Scritto a zero
Alcuni gestori di fondi nutrono speranze, seppur lontane, di recuperare parte del loro denaro. In un rapporto di dicembre, East Capital ha affermato che "crediamo ancora che ci sia valore nella maggior parte delle partecipazioni del nostro portafoglio, perché sappiamo che stanno generando flussi di cassa gratuiti e pagando dividendi". Ha aggiunto di aver azzerato i beni.
Nel frattempo, altri stanno cercando assistenza legale per recuperare anche solo una frazione del loro denaro. Grigory Marinichev, un partner dello studio legale Morgan Lewis & Bockius di New York, ha detto che sta parlando con clienti che cercano di esplorare scappatoie tecniche.
Una possibilità è un trasferimento in più fasi del denaro su conti simili detenuti da investitori che la Russia non classifica come "ostile". Un altro è convertire i conti C in pacchetti di titoli che potrebbero essere venduti a investitori non vincolati da sanzioni, ha affermato.
"Tutte queste opzioni comporteranno sostanziali cancellazioni", ha detto Marinichev. "Ma qualcosa è meglio di niente."
–Con l'assistenza di Stephanie Bodoni.
(Aggiornamenti con dichiarazione BlackRock sui fondi Russia)
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