La svendita delle azioni Microsoft è esagerata, afferma l'analista

Il calo delle azioni di Microsoft del 28% finora nel 2022 a causa delle preoccupazioni sulla crescita ora sembra esagerato, afferma Morgan Stanley.

"Mentre gli investitori temono che i numeri futuri non siano stati ridotti del rischio, vediamo un segnale di domanda forte (e durevole) nelle attività commerciali, che dovrebbe portare a un miglioramento dei ricavi e alla crescita dell'EPS nel 2H23", ha scritto in una nota l'analista di Morgan Stanley Keith Weiss. martedì.

Di conseguenza, la valutazione del gigante tecnologico è troppo bassa per essere ignorata, ha affermato Weiss.

"Trading a ~20 volte gli utili GAAP CY24, l'accelerazione della crescita dell'EPS dovrebbe riportare gli investitori al nome", ha aggiunto Weiss.

Ecco maggiori dettagli sulla difesa delle azioni Microsoft da parte di Morgan Stanley:

Valutazione: Sovrappeso (reiterazione)
Prezzo target: $ 307 (raccolti da $ 296)
Stima EPS anno fiscale 2023: $ 9.51 (consenso: $ 9.55)

Weiss ha riconosciuto che gli investitori hanno valide preoccupazioni sul percorso a breve termine della crescita di Microsoft sulla base delle attuali condizioni economiche.

"Le preoccupazioni degli investitori a breve termine su Microsoft in genere rientrano in due categorie", ha affermato Weiss, "margini e crescita dei ricavi - o più specificamente: 1) una guida alle spese operative più ampia del previsto nel secondo trimestre, che segnala una riluttanza da parte del management a tagliare le spese e migliorare proteggere i margini operativi e 2) una guida ai ricavi per una crescita commerciale duratura del 2% in valuta costante (cc) che non sembra priva di rischi (in particolare data la crescita commerciale del 20% cc nel primo trimestre). Dal nostro punto di vista, le due preoccupazioni degli investitori vanno di pari passo".

Il logo Microsoft sullo schermo prima delle partite della terza settimana di BIG3 al Comerica Center il 03 luglio 2022 a Frisco, in Texas. (Foto di Tim Heitman/Getty Images per BIG3)

Tuttavia, la ricerca di Weiss ha rilevato che la domanda di Microsoft rimane solida.

"Scavando più a fondo, ci sono molteplici fattori che ci portano a credere che l'attività commerciale dovrebbe essere più duratura di quanto temuto per Microsoft, nonostante le pressioni macro a breve termine", ha affermato l'analista.

Li ha elencati come:

"I segnali della domanda rimangono positivi, con conversazioni di gestione, commenti sugli utili, lavoro sul canale e il nostro sondaggio sui CIO che supporta una crescita commerciale del 20%".
Le spese operative dovrebbero normalizzarsi nella seconda metà dell'anno fiscale 2023: “Sebbene le spese operative abbiano continuato a salire nel 2QFY23, ciò è in gran parte dovuto a precedenti assunzioni, fusioni e acquisizioni e all'aumento delle spese di compensazione in uscita dall'AF22. Con una pausa nelle assunzioni, la crescita delle spese operative dovrebbe moderarsi in modo significativo nella metà posteriore mentre celebriamo le assunzioni più aggressive: modelliamo una crescita delle spese operative del 15% su base annua nel 1HFY23 che scende all'8% su base annua nel 2HFY23".
“Diverse entrate favorevoli si dirigono verso il 2HFY23. Impatti incrementali sui cambi meno onerosi finora in questo trimestre, che dovrebbero svanire ulteriormente nella metà posteriore, aumentando i vantaggi dei prezzi di O365, nonché confronti più facili per Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn e Dynamics che si dirigono verso 2HFY23 dovrebbero tutti supportare top più robusti crescita della linea”.
“La valutazione rimane favorevole. A ~20 × 2024 EPS, o ~1.2x 2 anni di crescita prezzo/utili, Microsoft scambia con uno sconto rispetto al suo intervallo di trading storico, ad altri software peer a grande capitalizzazione, nonché ad altri nomi tecnologici a mega capitalizzazione.