Il mercato azionario si comporta come crede Jay Powell

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Martedì, 24, 2022

La newsletter di oggi è di Emily McCormick, giornalista di Yahoo Finance. Seguirla su Twitter

Il mercato azionario non sta operando come si aspetta che la Federal Reserve interverrà per salvarlo.

L'S&P 500 è crollato di oltre il 17% da un massimo record di gennaio fino alla chiusura di lunedì. L'indice ha registrato perdite mensili ogni mese quest'anno tranne marzo, ed è sulla buona strada per un altro calo a maggio. Il Nasdaq Composite è andato anche peggio, precipitando di oltre il 28% dal suo record del 19 novembre, poiché una volta le azioni tecnologiche ad alta quota sono state particolarmente colpite.

I partecipanti al mercato in passato non si sono fidati dei funzionari della Fed per mantenere la rotta sul loro percorso di politica monetaria telegrafato di fronte a questo livello di volatilità del mercato. Questa tendenza della Fed ad essere spaventata dalle turbolenze del mercato e costretta ad allentare la politica monetaria è stata conosciuta come la proverbiale "Fed Put".

Di recente, nel 2019, questo scetticismo era ben posizionato: osservando un'economia in rallentamento, incertezze commerciali e un mercato azionario in subbuglio, la Fed ha il suo primo taglio di tasso in oltre un decennio, ritirandosi dai piani per aumentare ulteriormente i tassi di interesse dopo le escursioni per tutto il 2018.

Il mercato all'inizio del 2019 ha scommesso che la Fed non avrebbe effettuato gli aumenti dei tassi che aveva suggerito si sarebbero verificati per quell'anno - e il mercato aveva ragione. Questa volta, tuttavia, i commentatori sono fiduciosi che la banca centrale non reagirà allo stesso modo.

"[Il modello di comportamento 'Fed Put'] ha stabilito un chiaro precedente a cui molti partecipanti al mercato si aggrappano ancora [a] oggi, anche se il Comitato discute di aumenti dei tassi mentre il mercato azionario spinge attraverso livelli di supporto chiave", Steven Ricchiuto, capo degli Stati Uniti economista per Mizuho Securities USA, ha scritto in una nota lunedì. "Il nostro continuo richiamo al ribasso sul mercato azionario si basa sull'idea che l'opzione 'Put' non esiste più".

La storia continua

"Una forte convinzione nel 'Put' ha impedito agli analisti bottom-up di abbassare le loro stime di utili a termine poiché si attengono erroneamente alla convinzione che la Fed invertirà la sua politica di inasprimento prima che l'economia subisca un colpo troppo serio", ha aggiunto. "Invece, vediamo il recente deterioramento dell'inflazione come una questione politica prioritaria che impedisce alla Fed di invertire la rotta a meno che non ci siano prove chiare che l'inflazione stia tornando all'obiettivo".

In altre parole, mentre i ribassi del mercato quest'anno fanno eco al tipo di ribassi che sono avvenuti prima dei precedenti pivot della Fed, lo scenario economico oggi appare molto diverso. Con l'inflazione vicino ai massimi degli ultimi 40 anni, la Fed non può fare marcia indietro così facilmente poiché ha dato la priorità a frenare l'aumento dei prezzi praticamente su ogni altro obiettivo.

E la Fed ha chiarito che è disposta a rischiare sia i prezzi di borsa che una certa crescita economica se ciò significa tenere sotto controllo l'inflazione. La scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell lo ha riconosciuto "potrebbe essere un po' doloroso per ripristinare la stabilità dei prezzi".

Altri funzionari della Fed sono stati allineati con questo messaggio.

"Penso che ciò che stiamo cercando sia la trasmissione della nostra politica attraverso la comprensione del mercato e che ci si dovrebbe aspettare un inasprimento", Esther George, presidente della Fed di Kansas City ha detto alla CNBC la scorsa settimana. "Quindi non è rivolto in particolare ai mercati azionari, ma penso che sia una delle strade attraverso le quali emergeranno condizioni finanziarie più restrittive".

E in questo momento, il mercato non sembra pensare che la Fed stia bluffando.

Cosa guardare oggi

Economia

• 9:45 ET: PMI manifatturiera globale S&P USA, Preliminare di maggio (57.7 previsti, 59.2 durante il mese precedente)

• 9:45 ET: PMI globale dei servizi S&P USA, Preliminare di maggio (55.2 previsti, 55.6 durante il mese precedente)

• 9:45 ET: S&P Global US Composite PMI, Preliminare di maggio (55.7 previsti, 56.0 durante il mese precedente)

• 10:00 ET: Indice di produzione della Fed di Richmond, Maggio (12 previsti, 14 durante il mese precedente)

• 10:00 ET: Vendite di nuove abitazioni, aprile (750,000 previsto, 763,000 durante il mese precedente)

• 10:00 ET: Vendite di nuove abitazioni, mese su mese, aprile (-1.7%, -8.6% nel mese precedente)

Guadagni

Pre-mercato

• Abercrombie and fitch (ANF) dovrebbe riportare utili rettificati di 7 centesimi per azione su un fatturato di 800.13 milioni di dollari

• Zona automatica (AZO) si prevede che gli utili rettificati di $ 26.23 per azione su ricavi di $ 3.73 miliardi

• Miglior acquisto (BBY) si prevede che gli utili rettificati di $ 1.60 per azione su ricavi di $ 10.41 miliardi

• Ralph Lauren (RL) si prevede che gli utili rettificati di 39 centesimi per azione siano registrati su ricavi di 1.46 miliardi di dollari

• Petco (WOOF) si prevede che gli utili rettificati di 14 centesimi per azione siano registrati su ricavi di 1.45 miliardi di dollari

Post-mercato

• Tecnologie Agilent (A) si prevede che gli utili rettificati di $ 1.12 per azione su ricavi di $ 1.62 miliardi

• Nordstrom (JWN) dovrebbe riportare perdite rettificate di 5 centesimi per azione su un fatturato di 3.26 miliardi di dollari

• Fratelli a pedaggio (TOL) si prevede che gli utili rettificati di $ 1.50 per azione su ricavi di $ 2.10 miliardi

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