TotalEnergies esposta alla presunta frode di Adani tramite joint venture da miliardi

Nelle ultime settimane Gautam Adani era in cima alla lista dei ricchi globali, con una fortuna stimata di oltre 130 miliardi di dollari. Poi questa settimana sono arrivate una serie di accuse contro Adani, portate dai venditori allo scoperto Hindenburg Research. Loro Rapporto 100-page racconta una storia dettagliata, tratta in gran parte da documenti pubblici, di come le elevate valutazioni di borsa dell'impero di Adani di importazioni di carbone, centrali elettriche, gas e progetti solari possano essere costruite su frodi sui titoli. Sostengono che Adani, 60 anni, e i suoi stretti collaboratori abbiano utilizzato una rete di conti offshore per acquistare e manipolare in modo anonimo il flottante sottile e illiquido delle sue società pubbliche, quindi vendere azioni troppo care a ignari investitori al dettaglio.

Sebbene non abbia offerto alcuna confutazione punto per punto delle accuse, Adani minaccia azioni legali contro Hindenburg e il suo fondatore Nathan Anderson, che è a corto di azioni e obbligazioni di Adani.

La bolla Adani sembra già scoppiata. In soli due giorni le azioni delle sue società sono scese del 20%, tagliando circa 50 miliardi di dollari di valore di mercato e distruggendo la fortuna di Adani sotto i $ 100 miliardi. Ciò fa ben sperare per i tentativi dell'ammiraglia Adani Enterprises di vendere nuove azioni per un valore di 2.5 miliardi di dollari — a prezzi decisamente più alti di adesso.

Non c'è molta esposizione degli investitori all'impero di Adani perché gli addetti ai lavori controllano gran parte del flottante. Ma un gigante energetico internazionale potrebbe subire danni collaterali: TotalEnergies. Negli ultimi anni il gigante petrolifero francese ha investito più di 3 miliardi di dollari nelle società di Adani.

Lo scorso settembre, il CEO di Total, Patrick Pouyanne, ha dichiarato che probabilmente avrebbero ridotto la loro partecipazione del 20% in Adani Green, che aveva raggiunto un valore di $ 10 miliardi. Nessuna parola scoraggiante da parte di Pouyanne, che secondo quanto riferito ha dichiarato: "Siamo impegnati con Adani Green" e che il bilancio della società era "salvo".

Si sente ancora così? Un portavoce di Total ha risposto oggi via e-mail che non commenterà le accuse di Hindenburg:

Il nostro esercizio di due diligence, che è stato svolto con soddisfazione di TotalEnergies, è stato coerente con le migliori pratiche e tutto il materiale rilevante di dominio pubblico è stato esaminato, comprese le informative dettagliate alle autorità di regolamentazione richieste dalle leggi applicabili.

La partnership di Total con Adani risale almeno al 2018, quando Total ha effettuato un investimento iniziale in quella che oggi si chiama Adani Total Gas, un distributore di gas per abitazioni e aziende. Hanno lavorato a piani per sviluppare impianti di importazione di gas naturale liquefatto e nell'ottobre 2019 Total ha accettato di pagare 600 milioni di dollari per una partecipazione del 50% in Adani Gas. All'epoca le azioni della Adani Gas costavano 150 rupie. Le azioni hanno raggiunto il massimo all'inizio di gennaio a 3,900 rupie, ma da allora sono scese del 25%.

in 2020 Total ha acquistato una quota del 20%. in Adani Green Energy per $ 2 miliardi e ne ha pagato un altro $ 510 milioni per il 50% dei suoi 2.35 gigawatt portfolio di asset solari operativi. Al momento dell'acquisizione di Total, le azioni di Adani Green Energy erano di circa 200 rupie. All'inizio della scorsa settimana erano a 1,900 rupie, ma da allora sono diminuite del 20%.

Nel giugno 2022 acquistato 25% di Adani New Industries, una divisione di Adani Enterprises. Il prezzo non è stato reso noto, ma i partner affermano di voler costruire il più grande business dell'idrogeno "verde" al mondo, con un elettrolizzatore da 5 miliardi di dollari. Dopo l'acquisizione di Total, il prezzo delle azioni di Adani Enterprises è quasi raddoppiato entro la fine del 2022, a 4,100 rupie. Da allora hanno uno sconto del 32%.

Non è chiaro quale sia la quota totale di Adani Green Energy venduto lo scorso autunno. Probabilmente più che sufficiente per pagare un altro progetto di energia verde; lo scorso ottobre in Brasile, Total ha costituito una joint venture da 500 milioni di dollari (34% Total) con uno sviluppatore di energia eolica Casa dei Venti e il suo fondatore Mario Araripe. Nel maggio 2022 Total ha accettato di acquistare le rinnovabili statunitensi sviluppatore Clearway Energy fo $ 2.3 miliardi.

Total spera chiaramente che Adani possa continuare ad aiutarlo a crescere in India. Ma la sua esposizione a uno scandalo Adani sembra piuttosto irrilevante per il totale di $ 150 miliardi, per ora. L'analista Oswald Clint di Bernstein Research afferma che, nonostante i miliardi investiti, il contributo annuale del flusso di cassa delle attività Adani di circa $ 30 milioni a Total è "davvero insignificante". È a suo agio che si tratti di affari reali. "Sono sicuro che la due diligence di Total sia solida come una roccia, quindi è impossibile speculare su queste accuse".

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