Buoni del Tesoro appena venduti. Gli acquirenti dovrebbero sbavare. 

Un paio di fattori hanno guidato il maggiore aumento del rendimento.

Prima di tutto, i mercati sono diventati fiduciosi che i recenti problemi bancari non causeranno una catastrofe economica. Ciò significa che la domanda e l'inflazione non precipiteranno, anche se la crescita sta rallentando a causa degli aumenti dei tassi di interesse a breve termine della Federal Reserve, che hanno lo scopo di frenare i rapidi aumenti dei prezzi di beni e servizi.

In secondo luogo, verso la fine di questa settimana, il mercato azionario è balzato, il che non aiuta il mercato obbligazionario. Non sono stati i titoli più sensibili dal punto di vista economico a guidare il mercato al rialzo, ma piuttosto il guadagno del 2% di giovedì del Nasdaq Composite, fortemente tecnologico, sulla scia dei risultati degli utili di Nvidia (NVDA). A volte una mossa così potente significa che i partecipanti al mercato hanno dovuto vendere vari asset, inclusi titoli di stato sicuri, per acquistare azioni ad alto rischio e rendimento più elevato.

Il conseguente calo dei prezzi dei Treasury pone le basi per un rally dei Treasury nelle prossime settimane. Il rendimento è sicuramente più attraente per gli investitori ora, il che potrebbe attirare gli acquirenti. L'aspettativa per l'inflazione media annua nei prossimi 10 anni è di circa il 2.25%, secondo il mercato TIPS, il che significa che il rendimento attuale dell'obbligazione è di circa 1.5 punti percentuali superiore a quello in cui potrebbe atterrare l'inflazione media annua. Storicamente, questo è un solido ritorno. Il rendimento reale, che è quanto più alto è il rendimento rispetto alle aspettative di inflazione, non è lontano da un recente picco pluriennale di circa 2 punti percentuali. Ora potrebbe essere un buon momento per acquistare l'obbligazione mentre il rendimento è ancora relativamente alto.  

Infine, le obbligazioni offrono un rendimento accettabile per chiunque voglia proteggersi dalla volatilità del mercato azionario. Ciò è particolarmente vero se la crescita economica sta rallentando e c'è qualche rischio a breve termine per le azioni. 

Al momento giusto, il denaro è attualmente in disparte per acquistare titoli di stato. Quasi 5 miliardi di dollari sono confluiti nei fondi del Tesoro questa settimana, secondo Bank of America, la quindicesima settimana consecutiva di afflussi. La media settimanale nell'ultimo mese è ora di circa $ 15 miliardi. Parte del denaro che è confluito in quei fondi viene utilizzato abbastanza rapidamente a seconda del tipo di fondo, anche se altri no. La polvere secca è in attesa di acquistare buoni del Tesoro e molti a Wall Street usano spesso i dati sul flusso di denaro come barometro per il sentiment su diverse classi di attività, quindi questi dati recenti mostrano una fame generale di buoni del Tesoro. 

Raccogliere alcune obbligazioni qui non è una cattiva idea. 

Scrivi a Jacob Sonenshine a [email protected]