Ma l'unica cosa che contava davvero per il futuro di Twitter era
General Motors
' (ticker: GM) decisione di sospendere la pubblicità su Twitter fino a quando non vedrà come la nuova gestione gestisce la situazione.
Questo perché Twitter dipende dalla pubblicità per pagare le bollette, compresi gli interessi tutto il debito che Musk si è preso per pagare l'acquisizione. Gli interessi passivi saliranno a oltre $ 600 milioni dai circa $ 60 milioni pagati negli ultimi 12 mesi dopo che Musk ha utilizzato circa $ 13 miliardi di debiti bancari per completare la sua acquisizione e Twitter aveva circa $ 5.5 miliardi di debiti prima dell'accordo, per un nuovo, consolidato , totale di $ 18.5 miliardi. Si tratta di un'enorme quantità di debito per un'azienda che dovrebbe generare solo $ 1 miliardo di utili nel 2023 prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento o Ebitda.
Confrontare il debito con l'Ebitda è un buon modo per considerare la facilità con cui un'azienda può coprire il pagamento degli interessi, nonché la normale spesa quotidiana, necessaria per mantenere ed espandere l'attività. S&P 500 le aziende in genere operano con un rapporto debito/Ebitda inferiore a 2 volte. Contando i circa 6 miliardi di dollari in contanti e titoli di Twitter, Twitter ha un rapporto di circa 12 volte dopo l'acquisizione di Musk.
Il muschio ha altri modi per ridurre quel rapporto. Ha già detto di prendere in considerazione licenziamenti di massa...non il 75% del personale, come era stato segnalato, ma forse un quarto o anche la metà, il che ridurrebbe gli oltre 4 miliardi di dollari di spese operative che Twitter paga ogni anno.
Le entrate per dipendente di Twitter nel 2021 di circa $ 675,000 sono inferiori a
Scatto
(SNAP) che ha chiuso il 2021 a circa $ 730,000.
Meta Piattaforme
(META) Il fatturato per dipendente del 2021 è stato di circa $ 610,000, ma Meta è un confronto difficile. È 15 volte più grande di Twitter.
Se l'Ebitda scende troppo in basso, Musk avrà la difficile scelta di investire più liquidità per sostenere il bilancio dell'entità o di mettere a rischio i suoi investimenti azionari iniziali. Musk, ovviamente, non deve mettere più soldi, anche se ciò significava perdere tutto il suo investimento iniziale. Ma in quanto proprietario di maggioranza e con una fortuna di oltre 200 miliardi di dollari, altri investitori di Twitter...
Oracle
Il presidente (ORCL) Larry Ellison e il fondo sovrano del Qatar, tra questi, potrebbero chiedere a Musk di salvarli se le cose andranno male.
"Non crediamo che sarebbe necessario più capitale", afferma l'analista di Wedbush Dan Ives. "Se lo fosse, Musk sarebbe probabilmente quello che scrive l'assegno."
Qualsiasi ronzio del genere significa che gli investitori dovrebbero preoccuparsi di nuovo delle azioni Tesla (TSLA). L'unica fonte di liquidità di Musk proviene da vendere azioni Tesla, qualcosa che probabilmente ha pesato sul titolo in quanto è sceso del 37% dal 1 aprile 2022, appena prima che la partecipazione di Musk su Twitter fosse rivelata, fino alla chiusura dell'accordo, mentre il Nasdaq Composite è sceso del 22% nello stesso arco di tempo.
E non dovrebbe sorprendere che le azioni Tesla siano aumentate del 6.6% la scorsa settimana mentre l'S&P 500 e
Nasdaq Composite
è aumentato rispettivamente del 4% e del 2.2%, poiché Musk ha completato l'accordo se non altro motivo per cui Musk ha potuto smettere di vendere. Se Musk dovesse ricominciare a vendere, o anche se sembrasse che avrebbe dovuto ricominciare a vendere, le azioni Tesla potrebbero scivolare. E più scivolava, più azioni Musk avrebbe dovuto vendere, creando potenzialmente un circolo vizioso di vendita.
Finora, però, questo non sembra essere un problema. Dal momento che Twitter è ora di proprietà privata, non guardiamo più alle sue azioni per vedere come si comporta. Le obbligazioni originali della società, tuttavia, sono scambiate a 100 centesimi per dollaro, il che significa che quegli obbligazionisti si sentono bene: sanno che verranno rimborsati prima del debito che Musk ha assunto per chiudere l'accordo su Twitter. Lunedì, le azioni Tesla sono aumentate dello 0.4%, a $ 229.56, mentre l'S&P 500 e il Nasdaq sono scesi rispettivamente dello 0.4% e dello 0.6%. Questa sovraperformance suggerisce che il mercato non è ancora preoccupato per l'accordo, soprattutto dal momento che anche il titolo sta per mantenersi al di sopra del supporto a circa $ 200.
Gli azionisti di Tesla possono mantenere la calma e portare avanti, per ora.
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