Gli analisti di Wall Street valutano le azioni con una varietà di etichette. Ecco come leggerli.

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Le valutazioni possono creare confusione. Gli analisti danno uno schiaffo a Buy, Strong Buy, Sell, Underperform, Neutral o altre etichette sui titoli, ma gli investitori dovrebbero rendersi conto che, in realtà, c'è solo Buy or Not Buy.

Considera 3M (ticker: 3M). Le sue azioni sono scese di circa il 50% dal loro massimo record, raggiunto nel 2018, e non è difficile capire perché. 3M dovrebbe guadagnare all'incirca lo stesso importo nel 2023 che ha fatto nel 2018, mentre le vendite sono cresciute a un 2% meno che robusto nell'ultimo decennio. L'azienda ha anche a che fare con importanti e difficili da quantificareresponsabilità legali. Non è un titolo che molti investitori muoiono dalla voglia di possedere in questi giorni.

Questo si vede nelle valutazioni di 3M a Wall Street. Solo un analista valuta il produttore con sede nel Minnesota come Buy, mentre sette lo valutano come Sell. Ma c'è un grande gruppo - 13 analisti - nel mezzo che lo valutano come Hold, o hold equivalenti, come Market Perform o Neutral. Gli investitori non dovrebbero presumere che quegli analisti pensino effettivamente che valga la pena detenere azioni 3M o che rimarranno al passo con il

S&P 500,
che è cosa? Tieni suggerisce. In realtà, sono solo chiamate di vendita più delicate, afferma Jim Osman, fondatore della società di ricerca The Edge Group, che evita quella valutazione.

"Nessun affare si fa davvero con i consigli di vendita e gli analisti non vogliono nemmeno sembrare stupidi, se va dall'altra parte", osserva Osman. "Hold è la via di mezzo che è davvero inutile per l'investitore, ma sicura per l'analista".

Il desiderio di autoconservazione degli analisti è una delle motivazioni di queste valutazioni sbiadite. I direttori della ricerca possono raccontare le telefonate di società offese, che chiedono sangue dopo che una vendita è stata schiaffeggiata sulle loro azioni. È più difficile lamentarsi di un Hold.

L'idea che problemi di business, problemi di reputazione e altre considerazioni non relative alle azioni possano influenzare le valutazioni, anche se inconsciamente, potrebbe suonare più allarmante di un Hold che è davvero un Don't Hold. Ma non sta succedendo nulla di sinistro, dice Osman. La maggior parte delle ricerche di intermediazione viene prodotta per "investitori sofisticati", ovvero persone che sono pagate per leggerle per vivere.

E alla maggior parte di loro non importa se un titolo è valutato come Compra o Vendi, ma è interessato alla conoscenza del settore di un analista o ad avere una cassa di risonanza per le proprie idee. "Trattiamo con oltre 250 clienti istituzionali, da piccoli a enormi", afferma Osman. "Non molti di loro esaminano valutazioni o rating".

Quindi dovremmo preoccuparci delle valutazioni? Sì. Studi accademici hanno esaminato l'impatto della ricerca di Wall Street nel tempo e molti hanno scoperto che le azioni con rating Buy, in media, sovraperformare il mercato. È un segno che gli analisti, nel loro insieme, possono identificare le aziende migliori tra quelle che seguono da vicino.

Ricorda solo: non prendere tutte le valutazioni alla lettera.

Scrivere a Al Root presso [email protected]