Se ci fosse un consiglio che il capo dell'hedge fund Citadel LLC darebbe alla Federal Reserve, sarebbe di smetterla di parlare così tanto.
Ogni volta che il presidente della Fed Jay Powell apre bocca per discutere di tutti i progressi che la banca centrale ha ottenuto per raffreddare l'inflazione rovente dello scorso anno, potrebbe in realtà solo rendere più difficile il proprio lavoro confondendo gli investitori con messaggi diversi.
Il fondatore di Citadel Ken Griffin, il gestore di hedge fund di maggior successo a Wall Street lo scorso anno, ha esortato Powell ad attenersi a un solo punto di discussione chiave in modo da ancorare al meglio le aspettative di inflazione e quindi ridurre al minimo il danno collaterale che sta infliggendo all'economia.
"Se potessi dire una cosa al presidente, gli direi di dire di meno", ha detto Griffin a Bloomberg il Martedì. "La varianza del messaggio nelle ultime due settimane è stata incredibilmente controproducente".
Da quando l'S&P ha toccato il fondo in ottobre a 3,583 punti, il mercato azionario ha registrato un rialzo di oltre il 10% nella convinzione che un'onnipotente Fed possa rivendicare la vittoria sull'inflazione e orientarsi verso una tendenza all'allentamento che porrebbe un minimo al di sotto delle valutazioni azionarie.
Questa paura che gli investitori abbiano superato i fondamentali ha già spinto all'allarme luminari come il CEO di JPMorgan Jamie Dimon i guadagni sono stati prematuri.
Griffin ha affermato che il problema che Powell deve affrontare è che i tassi di interesse sono semplicemente uno strumento troppo smussato per colpire chirurgicamente gli attacchi di inflazione in alcune parti dell'economia statunitense.
Alcuni settori, compreso il mercato immobiliare, responsabile di circa un sesto del PIL complessivo, reagiscono con estrema sensibilità a costi di indebitamento più elevati, ha spiegato, mentre altri rimangono in gran parte inalterati.
A meno che la Fed non riesca a superare le aspettative di inflazione in modo significativo, teme che Powell rimarrà bloccato in un dannoso gioco di recupero che può solo finire con decisioni politiche sempre più severe che danneggiano ingiustamente alcune parti dell'economia in modo sproporzionato rispetto ad altre. .
Griffin avverte che la Fed non può fare magie, quindi il suo messaggio deve essere coerente
Per questo motivo, è necessario porre l'accento sulla definizione di un solido tetto alle aspettative, rendendo chiaro a tutti i partecipanti al mercato che la Fed non ruoterà fino a quando il suo obiettivo non sarà stato raggiunto.
Tutto il resto può solo confondere le acque.
“Scrivi un messaggio: rimetteremo il genio dell'inflazione nella bottiglia; faremo quello che serve per farlo accadere; e aumenteremo i tassi in modo coerente fino a quando non vedremo prove molto chiare che ci siamo lasciati alle spalle tutto questo”, ha affermato.
"Perché ogni volta che tolgono il piede dal freno - o il mercato percepisce che stanno togliendo il piede dal freno - e il lavoro non è finito, rendono il loro lavoro ancora più difficile."
Da quando gli investitori hanno sentito Powell pronunciare le parole magiche "disinflazione dei beni", è tornata la gara. Gli investitori si sono impossessati di tutte le azioni di meme inclini alla bancarotta e token crittografici a tema canino su cui possono mettere le mani—il più rischioso, meglio è.
In confronto, sembrano ignorare l'altra metà delle affermazioni di Powell, vale a dire che il settore dei servizi che rappresenta oltre la metà dell'economia statunitense non ha mostrato segni di allentamento della pressione sui prezzi all'interno del loro orizzonte di previsione.
Gli spiriti rialzisti sono diventati così incoraggianti negli ultimi tempi che economisti come Larry Summers prevedono un "Momento di Wile E. Coyote” in cui i partecipanti al mercato non si rendono conto che la recessione è già arrivata finché non è troppo tardi.
Gli investitori dovrebbero prestare attenzione alle parole di cautela di Griffin.
Lo scorso anno il suo Citadel non solo ha superato tutti gli altri concorrenti in un contesto di mercato difficile, ma record distrutti con un guadagno annuo di $ 16 miliardi che è stato il più grande mai realizzato da un hedge fund.
"Tutti hanno queste aspettative molto alte che la Fed possa semplicemente fare magie sull'inflazione, e non è così facile", ha detto a Bloomberg. "Ecco perché credo davvero che la coerenza dei messaggi sia così importante."
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html