Con una sorpresa per alcuni osservatori di Berkshire Hathaway (BRK/A, BRK/B), Abel ha venduto una partecipazione dell'1% nella grande unità di servizi pubblici della società, Berkshire Hathaway Energy, alla sussidiaria per $ 870 milioni in contanti, invece di ottenere azioni Berkshire . Quella vendita di giugno è stata rivelata nel recente 10-Q del Berkshire per il secondo trimestre.
Abel, un vicepresidente del Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) e capo delle vaste operazioni non assicurative della società, avrebbe potuto vendere la partecipazione per le azioni del Berkshire, basandosi sul linguaggio del proxy del Berkshire. Probabilmente una vendita delle azioni del Berkshire sarebbe stata efficiente dal punto di vista fiscale e lo avrebbe allineato in modo sostanziale con gli azionisti del Berkshire.
Ciò sarebbe stato in linea con l'esempio di Buffett, il vicepresidente Charlie Munger e altri dirigenti e direttori del Berkshire, nonché con la filosofia di gestione delineata da Buffett.
Allo stato attuale, Abel, 60 anni, possiede 2,363 azioni di Classe B della società per un valore di circa $ 700,000. Quelli sono tenuti per conto della sua famiglia. Abel è amministratore fiduciario di cinque azioni di Classe A per un valore di oltre $ 2 milioni, ma nega la proprietà effettiva di tali azioni, secondo la delega del Berkshire del 2022.
Non ha acquistato azioni del Berkshire negli ultimi quattro anni sulla base dei proxy del Berkshire. Il suo compenso totale è stato di $ 75 milioni nel periodo.
Il Berkshire, a differenza della maggior parte delle aziende, non concede compensi basati su azioni ai suoi dirigenti o membri del consiglio. Devono acquistare azioni sul mercato aperto come chiunque altro.
Berkshire Hathaway non ha risposto a una richiesta di commento e un portavoce di BHE, di cui Abel è il presidente, ha rifiutato di commentare la questione. Non è stato possibile raggiungere Abel direttamente.
Buffett, nel frattempo, detiene oltre $ 100 miliardi di azioni del Berkshire anche dopo aver donato più della metà delle sue partecipazioni a varie filantropie dal 2006.
Munger, il suo partner di lunga data, possiede circa 2 miliardi di dollari di azioni del Berkshire. Ajit Jain, un dirigente di lunga data del Berkshire e capo delle operazioni assicurative della compagnia, detiene quasi 200 milioni di dollari in azioni del Berkshire, sulla base dell'ultimo proxy. Tutti i direttori di Berkshire, incluso l'ex CEO di American Express Ken Chenault e il gestore degli investimenti Chris Davis, possiedono più azioni di Abel, sulla base dell'ultimo proxy.
Molte aziende richiedono ai massimi dirigenti di detenere una certa quantità di azioni. In
General Motors
,
i dirigenti devono possedere da una a sei volte il loro stipendio annuale con l'amministratore delegato Mary Barra tenuta a detenere il massimo a sei volte. Il Berkshire non ha tale requisito.
Ma Buffett ha chiarito che crede nelle persone che gestiscono la società che possiede le azioni. Nella sua lettera agli azionisti del 2017, Buffett ha aggiornato il Manuale del proprietario del Berkshire, che delinea la sua filosofia di gestione.
"In linea con l'orientamento al proprietario del Berkshire, la maggior parte dei nostri direttori ha investito una parte significativa del proprio patrimonio netto nell'azienda", ha scritto. “Mangiamo la nostra cucina. La famiglia di Charlie ha la maggioranza del suo patrimonio netto in azioni del Berkshire; Ho più del 98%.
“Io e Charlie non possiamo prometterti risultati. Ma possiamo garantire che le tue fortune finanziarie si muoveranno di pari passo con le nostre per qualsiasi periodo di tempo tu scelga di essere il nostro partner", ha scritto.
Abel ha guidato la Berkshire Hathaway Energy dal 2008 al 2018 prima di assumere il suo attuale ruolo presso la società madre. È stato presidente di BHE dal 1998 al 2008 ed è entrato a farne parte nel 1992.
"Vorrei vedere il signor Abel investire gran parte dei proventi al netto delle imposte dalla vendita della sua partecipazione in BHE in azioni di Berkshire Hathaway, che dimostrano sia il suo impegno a lungo termine nei confronti dell'azienda sia un solido allineamento con gli azionisti ”, ha scritto James Shanahan, un analista di Edward Jones, in un'e-mail a Barron's.
Se Abel avesse scambiato la sua partecipazione in BHE con le azioni del Berkshire, sarebbe stato uno scambio esentasse, secondo l'esperto fiscale di New York Robert Willens. Disse Barron in una mail che si sarebbe trattato di una “riorganizzazione B” sotto il codice fiscale.
“L'acquisizione da parte di una controllante di azioni di una controllata, che già 'controlla' e continua a controllare dopo tale acquisizione, è una riorganizzazione e tale classificazione dell'operazione, a sua volta, consente uno scambio esentasse da parte degli azionisti della controllata per le azioni della casa madre", ha scritto Willens. Il Berkshire detiene il 92% di BHE.
La partecipazione di Abel in BHE è emersa alla riunione annuale del Berkshire ad aprile, quando un azionista ha chiesto a Buffett e Munger se gli incentivi di Abel fossero disallineati data la sua grande partecipazione in una sussidiaria del Berkshire.
Buffett e Munger hanno risposto che Abel era totalmente impegnato nel Berkshire. "È un incidente storico, non sta causando grandi tensioni o violazioni del dovere fiduciario", ha detto Munger.
Abel ha ottenuto la maggior parte della partecipazione in BHE da sovvenzioni di opzioni più di 20 anni fa, quando BHE è stata quotata in borsa come MidAmerican Energy prima del suo acquisto da parte del Berkshire nel 2000. Le azioni BHE sono aumentate di 30 volte da allora, ma non sono quotate pubblicamente.
Nei prossimi mesi, i detentori del Berkshire cercheranno di vedere se Abel investe parte dei cospicui proventi della vendita di BHE nelle azioni del Berkshire.
Scrivi ad Andrew Bary a [email protected]