Indebolimento del mercato azionario peggiorato da un dollaro forte

Un mercato azionario in indebolimento non lo farà essere salvato da un dollaro forte questa volta. Sì, l'Europa, il Giappone e il Regno Unito hanno rendimenti bassi e prospettive economiche molto più terribili per il momento, ma è improbabile che i gestori patrimoniali lancino soldi nel mercato azionario statunitense ancora per molto. Non c'è ancora un minimo a breve termine.

“Qual è il punto dolente per la Fed qui? Siamo a 3659 nell'S&P 500 e pensiamo che potrebbe arrivare a 2800, anche se non voglio essere troppo cupo", afferma Vladimir Signorelli, capo della Bretton Woods Research, una società di ricerca a tema di investimenti macro. "Un altro calo del 20% è certamente nel regno", afferma.

Con le valute più deboli nelle altre economie principali, diventa più costoso per questi gestori patrimoniali esteri acquistare dollari.

Tuttavia, dove altro prenderanno il 4% su un buono del Tesoro di un anno? I soldi del parcheggio nei Tesori saranno ancora visti da loro come un investimento sicuro. Ma ciò non aiuterà davvero il mercato azionario a meno che non ci sia un perno da parte di Jerome Powell alla Fed. Le azioni odiano l'aumento dei tassi di interesse. Il consenso nella Beltway ora è che la recessione è il modo migliore per combattere l'inflazione, ed è quello che sta ottenendo l'America.

Il dollaro forte - o, più precisamente, un dollaro in rapida fluttuazione - è una minaccia economica crescente, hanno affermato giovedì gli scrittori editoriali del WSJ.

“Per ora potrebbe aiutare la Fed a contenere l'inflazione riducendo i prezzi in dollari che gli americani pagano per le importazioni, in particolare l'energia. Ma le aziende americane scopriranno presto una contrazione del valore in dollari dei loro profitti esteri. Nel frattempo, le valute deboli esacerbano l'inflazione nei partner commerciali più importanti d'America", ha scritto il comitato editoriale del WSJ. "Se pensi che la crisi energetica della zona euro sia grave ora, guarda cosa succede più a lungo hanno bisogno di importare energia con un euro del valore di 99 centesimi".

Gli Stati Uniti stanno meglio dell'Europa. Ma il tracker del PIL della Fed di Atlanta ha ridotto la previsione del PIL del terzo trimestre a solo lo 0.3%, in calo rispetto a una precedente previsione del 2% a metà estate. L'economia si indebolisce. Il dollaro forte non ha fatto nulla per l'economia statunitense.

"Il furioso dollaro è negativo per gli asset di rischio globali, compresi quelli negli Stati Uniti", afferma Brian McCarthy, capo di Macrolens. “Esercita un'enorme pressione sui debitori in dollari di tutto il mondo, in particolare quelli dei mercati emergenti. La Fed è su una strada che porta alla fine a una crisi del credito. Ci vuole un po' perché siamo usciti dalla pandemia a livelli di crescita nominale molto alti. Ma il percorso dei tassi di interesse che hanno delineato alla riunione di mercoledì è una ricetta infallibile per lo stress finanziario globale”, afferma. La sua nota del venerdì ai clienti dice tutto: "The Coming Crash".

Gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed stanno rendendo il dollaro "una palla da demolizione", afferma Brendan Ahern, CIO di KraneShares. Tassi di interesse statunitensi più alti significano che paesi come il Giappone e quelli europei sono invogliati ad acquistare obbligazioni statunitensi, che sicuramente pagano più dell'1.5% appena ottenuto in Europa. Questo estrae denaro dalle azioni globali e finisce nei Treasury, o contanti.

Negli ultimi tre mesi, gli investimenti dei mercati emergenti hanno perso più di 10 miliardi di dollari in riscatti. I fondi incentrati sull'Europa sono molto peggio. Hanno perso quasi 40 miliardi di dollari. Nel frattempo, i fondi azionari statunitensi hanno registrato afflussi di 15 miliardi di dollari, in parte dovuti agli afflussi dall'Europa.

Ma quanto può durare? Quasi tutti a Wall Street ora scommettono sulla recessione. La scorsa settimana, Vanguard ha aumentato le probabilità di recessione del 60%.

"Il sentiment azionario è debole e sembra già scontare un rallentamento degli utili", afferma Mark Haefele, CIO di UBS Global Wealth Management. “Rimaniamo investiti, ma siamo selettivi. Concentrati su difesa, reddito, valore... e sicurezza".

Anche i mercati del petrolio greggio scontano un'economia più lenta, in calo del 5.5% venerdì appena prima della chiusura. Case automobilistiche statunitensi, Ford, GM e TeslaTSLA
sono tutti in calo di oltre il 4.5% sull'aspettativa che gli americani presto licenziati non compreranno presto la Ford Lightning EV. Anche i mercati emergenti stanno andando meglio di loro. I mercati emergenti iShare MSCI (EEM
) L'ETF è in calo di poco più del 2.6%.

Nel frattempo, i futures sul dollaro sono aumentati dell'1.6%, suggerendo che non c'è fine in vista del rally del dollaro.