Cosa aspettarsi dai numeri di inflazione CPI di febbraio

I dati sull'IPC per gennaio saranno pubblicati alle 8.30:14 ET del 2023 febbraio: XNUMX. L'inflazione è attualmente uno degli indicatori economici più monitorati, perché sta guidando gran parte del pensiero della Fed sui tassi di interesse.

Di recente, l'inflazione è diminuita dai massimi di metà 2022, ma la Fed teme ancora che l'inflazione non torni al target del 2% con la rapidità che vorrebbe. I dati attuali sull'inflazione suggeriscono che l'inflazione potrebbe essere un po' più alta rispetto a quella recente nei dati CPI per il mese di gennaio. Proiezioni recenti lo implicano la Fed sta attualmente pianificando di spostare i tassi un po' più in alto di quanto previsto dai mercati, il rapporto CPI di febbraio sarà un dato centrale in tale dibattito. Sarà importante osservare l'inflazione core e le tendenze nel settore immobiliare all'interno del CPI.

Guarda Inflazione core

La principale preoccupazione della Fed è che, sebbene l'inflazione headline sia diminuita, l'inflazione core non sia scesa di molto. L'inflazione complessiva ha raggiunto il picco di oltre il 9% nel giugno 2022 ed è scesa al 6.5% nel dicembre 2022.

Tuttavia, l'inflazione core, che esclude i costi di cibo ed energia, ha raggiunto il picco del 6.7% nel settembre 2022 ed è arrivata al 5.5% su base annua per dicembre 2022. Non è certo un calo importante. Sebbene l'inflazione complessiva stia diminuendo, un fattore trainante significativo del declino negli ultimi mesi è stato il calo dei prezzi dell'energia. L'inflazione core ha registrato una tendenza in un intervallo vicino al 6% negli ultimi 12 mesi e la Fed è preoccupata che l'inflazione core si sta muovendo "ostinatamente di lato" come l'ha descritta Jerome Powell in una presentazione alla Brooking Institution lo scorso novembre.

Inflazione core USA, variazione percentuale su base annua, 2022

Detto questo, c'è stato l'inizio di una tendenza al ribasso dell'inflazione core da settembre 2022, poiché l'inflazione è leggermente diminuita e i prezzi in molte categorie sono diminuiti. Se questa tendenza è sostenuta, la Fed potrebbe diventare più ottimista sul calo dell'inflazione. Tuttavia, l'attuale assenza di un netto calo dell'inflazione core, nonostante i numeri incoraggianti, preoccupa la Fed. Idealmente per i mercati, i dati sull'IPC di febbraio mostreranno più di un forte calo dell'inflazione core.

Nowcast

Sfortunatamente, i nowcast per i dati sull'inflazione di gennaio non sono troppo ottimistici al momento. La Fed di Cleveland produce nowcast dei dati sull'inflazione. Questi nowcast si basano sull'utilizzo di prezzi correnti prontamente disponibili per stimare il rapporto CPI. Questi nowcast vedono sia l'IPC principale che quello di base attestarsi intorno allo 0.5% su base mensile nel rapporto sull'IPC di febbraio. Sarebbe superiore al tasso mensile di inflazione che abbiamo visto dal luglio 2022. Tuttavia, negli ultimi mesi questi nowcast hanno avuto la tendenza a sopravvalutare il tasso di inflazione, sebbene il loro track record a lungo termine sia solido.

Alloggiamento

I costi degli alloggi costituiscono la componente maggiore dell'inflazione CPI. Sebbene negli ultimi mesi i costi delle abitazioni negli Stati Uniti si siano attenuati, i numeri dell'IPC non hanno rispecchiato questo fatto. Si ritiene che sia dovuto a i metodi statistici per stimare i costi abitativi utilizzati nel rapporto CPI, che creano un ritardo nei dati. Tuttavia, la tempistica di tale ritardo è difficile da stimare. Se i costi degli alloggi alla fine inizieranno a diminuire, come molti, incluso Jerome Powell, prevedono, ciò potrebbe portare l'inflazione molto più in basso nei prossimi mesi. Tuttavia, nel rapporto CPI per il mese di dicembre 2022, i costi degli alloggi sono effettivamente aumentati dello 0.8% su base mensile, un aumento rispetto alla variazione dello 0.6% su base mensile di novembre. Il calo dei costi delle abitazioni nei dati CPI potrebbe essere un fattore cruciale per riportare l'inflazione verso l'obiettivo del 2% della Fed nel 2023.

Impatto sul mercato

La Fed è alla ricerca di dati più convincenti sul fatto che l'inflazione negli Stati Uniti stia venendo sotto controllo dai livelli recentemente elevati. Il rapporto sull'IPC di febbraio potrebbe prevederlo, spingendo la Fed a interrompere l'aumento dei tassi prima nel 2023, forse mantenendo i tassi stabili non appena la riunione della Fed di maggio.

Tuttavia, i prezzi del petrolio sono attualmente in aumento a gennaio, il che potrebbe significare che il vantaggio derivante dal calo dei costi dell'energia nei recenti rapporti sull'inflazione inizia a diminuire, e nemmeno i dati attuali sulle tendenze dell'inflazione da gennaio sono troppo ottimisti. Sia la Fed che i mercati concordano sul fatto che la Fed è vicina al massimo del ciclo dei tassi di interesse, ma se il rapporto sull'inflazione di febbraio non mostra continui cali sostanziali dell'inflazione, allora la Fed potrebbe aggiungere più aumenti nel 2023 di quanto i mercati attualmente prevedono.

Tassi in aumento oltre il 5% è qualcosa su cui i responsabili politici della Fed sono stati piuttosto espliciti nelle ultime settimane, nonostante le aspettative del mercato che potremmo non vedere tassi così alti. Se i dati di febbraio non sono incoraggianti, allora i mercati potrebbero dover rivedere le loro attuali aspettative che la fine degli aumenti dei tassi sia imminente.