Cosa aspettarsi da Warren Buffett e Charlie Munger

Warren Buffett è destinato a prendere il via Berkshire HathawaySabato l'incontro annuale degli azionisti con una nota positiva, con l'“Oracle of Omaha” finalmente tornato in gioco e le azioni sovraperformanti del conglomerato che hanno attraversato una pietra miliare chiave.

Con decine di migliaia di azionisti presenti, quest'anno "Woodstock for Capitalists" tornerà di persona a Omaha, nel Nebraska, per la prima volta dal 2019 a seguito delle interruzioni dovute al Covid-19. (La CNBC ospiterà l'esclusiva diretta sabato a partire dalle 9:45 ET.)

Gli investitori di tutto il mondo sono in attesa di notizie dal presidente e CEO di 91 anni, insieme al suo braccio destro Charlie Munger a 98 anni, a seguito di una raffica di attività di investimento - partecipazioni in Occidental Petroleum ed HP così come un'acquisizione di alleghany. Non solo con ore di commenti del leggendario duo, questo rinomato evento includerà anche mostre dell'ampia gamma di holding del Berkshire, dal produttore di gelato Dairy Queen all'assicuratore Geico e al produttore di batterie Duracell.

"Questo incontro è rivolto a persone che sono investitori irriducibili, fan irriducibili di Buffett e Munger come me", ha affermato Whitney Tilson, CEO di Empire Financial Research, che ha partecipato all'assemblea degli azionisti del Berkshire per 25 anni consecutivi. “È un'opportunità per imparare dai maestri. È solo appagante intellettualmente, psichicamente ed emotivamente”.

Ecco alcuni dei grandi argomenti che gli azionisti vorranno ascoltare da Buffett:

• Prospettive di mercato: Il mercato azionario ha subito una correzione sui timori di inflazione e tassi in aumento. In che modo gli investitori dovrebbero affrontare la volatilità e un contesto economico complicato?
• Distribuire più contanti: Buffett ha investito capitali per lavorare negli ultimi tempi. La sua corsa agli acquisti continuerà? Riuscirà a concludere un affare "a grandezza di elefante"?
• Rallentamento dei riacquisti: Con le azioni del Berkshire che sovraperformano in modo significativo, Buffett cesserà o rallenterà il suo aggressivo programma di riacquisto?
• La vita dopo Buffett e Munger: Il piano di successione del Berkshire
• Cina, criptovalute, invasione russa dell'Ucraina e altro ancora

Le azioni del Berkshire stanno salendo in alto in un mercato volatile. Azioni di Classe A. ha raggiunto un traguardo chiave il mese scorso, superando per la prima volta mezzo milione di dollari quando gli investitori hanno abbracciato la sicurezza del conglomerato diversificato durante le turbolenze geopolitiche e l'aumento dell'inflazione. Il titolo è aumentato di oltre il 10% quest'anno, rispetto a una perdita del 10% per l'S&P 500.

Nell'incontro annuale del 2020 durante la profondità della pandemia, Buffett ha offerto una rassicurazione tanto necessaria agli investitori, dicendo che l'economia statunitense resisterà a questa emergenza come ha fatto con tutte le precedenti battaglie e crisi.

"Nulla può fondamentalmente fermare l'America", ha detto Buffett. “Il miracolo americano, la magia americana ha sempre prevalso e lo farà ancora. ... Nella seconda guerra mondiale, ero convinto di questo ... Ne ero convinto durante la crisi dei missili cubani, l'9 settembre, la crisi finanziaria. "

Il macroambiente è diventato sempre più difficile per gli investitori quest'anno, poiché la Federal Reserve si affretta a domare l'inflazione alta 40 anni con un inasprimento aggressivo. Nel frattempo, i timori di una recessione si sono insinuati dopo la cosiddetta inversione della curva dei rendimenti e la debolezza dei dati economici. Per non parlare del fatto che gli Stati Uniti non sono ancora fuori pericolo con la pandemia.

“Molte persone hanno preso colpi nel loro portafoglio al di fuori di Berkshire Hathaway, cosa che ha fatto in modo spettacolare. Penso che probabilmente ci sia più nervosismo là fuori", ha detto Tilson. "Le persone cercano saggezza e guida in un mercato molto strano in cui è in corso una guerra e l'inflazione infuria".

Prima della recente ondata di acquisti, Buffett era stato un venditore netto di azioni negli ultimi cinque trimestri poiché vedeva pochi affari tra le azioni in aumento.

Un grande driver per la sovraperformance del Berkshire nell'ultimo anno sono stati i suoi riacquisti aggressivi. La società ha riacquistato azioni proprie per un valore record di 27 miliardi di dollari lo scorso anno.

"Ci si potrebbe aspettare un rallentamento dei riacquisti semplicemente perché il prezzo del Berkshire è aumentato", ha affermato David Kass, professore di finanza all'Università del Maryland e azionista del Berkshire. "Buffett riacquisterà le azioni solo se le ritiene sufficientemente scontate dal valore intrinseco".

Ci sono prove che una riduzione è già iniziata. Il Berkshire ha utilizzato 6.9 miliardi di dollari per riacquistare azioni nel quarto trimestre, un valore inferiore ai 7.6 miliardi di dollari riacquistati nel terzo trimestre. La lettera annuale di Buffett ha rivelato che il conglomerato ha riacquistato $ 1.2 miliardi di azioni proprie fino al 23 febbraio.

Gli investimenti di Berkshire di recente hanno intaccato solo una piccola ammaccatura nel suo forziere da $ 140 miliardi di pus, lasciando gli osservatori di Buffett a chiedersi se un investimento importante sia all'orizzonte.

"I recenti ribassi del mercato azionario derivanti dal previsto inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve potrebbero fornire ulteriori opportunità interessanti per Buffett nel prossimo futuro", ha affermato Kass.

Nel mese di marzo, Berkshire ha accettato di acquistare la compagnia di assicurazioni Alleghany per $ 11.6 miliardi in contanti. Questa transazione segnerà la più grande acquisizione di Berkshire in sei anni, quando ha acquistato la società industriale Precision Castparts per 37 miliardi di dollari, compreso il debito.

Tuttavia, Buffett deve ancora fare "l'acquisizione delle dimensioni di un elefante" che pubblicizza da anni. L'investitore in precedenza ha incolpato un mercato costoso per la sua inazione.

Il vicepresidente delle operazioni non assicurative Greg Abel è stato per anni uno dei principali contendenti per il successore di Buffett e un commento di Munger lo scorso anno ha attirato l'attenzione degli investitori.

In una discussione sul futuro del Berkshire, Munger sembrava rivelare involontariamente chi avrebbe potuto essere designato per sostituire Buffett come CEO.

“Greg manterrà la cultura”, ha detto Munger alla riunione annuale del 2021.

Sabato gli investitori cercheranno qualsiasi annuncio formale sul fronte della successione.