(Bloomberg) - Ospedali che ritardano l'intervento chirurgico in Sri Lanka. Voli internazionali sospesi in Nigeria. Fabbriche automobilistiche chiuse in Pakistan.
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In alcune delle nazioni in via di sviluppo più vulnerabili del mondo, la situazione sul campo è disastrosa. La carenza di dollari sta ostacolando l'accesso a qualsiasi cosa, dalle materie prime alle medicine. Nel frattempo i governi stanno lottando con i loro debiti mentre inseguono i pacchetti di salvataggio del Fondo monetario internazionale.
Sta forzando un ripensamento del consenso rialzista dei mercati emergenti che ha travolto Wall Street solo pochi mesi fa. Certo, pochi si aspettavano di porre rimedio alle sfide che alcune economie di frontiera devono affrontare quest'anno, ma il dolore si è approfondito insieme a un rimbalzo del biglietto verde.
Mentre è improbabile che i problemi ai margini del mondo in via di sviluppo trascinino al ribasso l'asset class nel suo complesso, alcuni sostengono che costringeranno i gestori di fondi ad essere sempre più tattici nelle loro allocazioni di investimento nei mesi a venire.
"C'è una vera crisi in atto in queste nazioni travagliate e per alcuni le cose possono ancora peggiorare", ha detto Hasnain Malik, uno stratega dei mercati emergenti e di frontiera presso Tellimer a Dubai. "Gli investitori dovranno essere ancora più vigili nello screening della vulnerabilità e nella differenziazione del rischio paese per evitare di essere sorpresi dal prossimo Ghana o Sri Lanka".
In Pakistan, le fabbriche hanno interrotto le operazioni negli ultimi mesi poiché hanno esaurito la valuta forte per importare materie prime. In Sri Lanka, il governo sta fissando un limite di 20 litri di carburante a persona a settimana e gli ospedali governativi stanno rinviando gli interventi chirurgici non urgenti a causa della carenza di farmaci e altre forniture mediche.
Per non parlare dei vettori internazionali che hanno sospeso i voli per la Nigeria a causa della difficoltà nel rimpatriare i dollari dalla nazione. In Bangladesh, i produttori di energia chiedono alla banca centrale 1 miliardo di dollari di valuta estera per l'importazione di combustibili per scongiurare una crisi energetica incombente. Anche il Malawi sta affrontando una carenza di prodotti farmaceutici, fertilizzanti e diesel a causa del calo delle importazioni dovuto alla stretta del dollaro.
Il Next Generation Markets Index di JPMorgan Chase & Co., che tiene traccia del debito in dollari di quelli che definisce i paesi pre-emergenti, ha registrato un calo dello 0.4% il mese scorso, il più grande da settembre. E in mezzo al recente vigore del dollaro, quest'anno le valute di Ghana, Egitto, Pakistan e Zambia si sono sgretolate molto di più rispetto alle loro pari globali.
Ciò ha portato alcuni gestori di fondi ad adottare approcci più attenti, una rottura rispetto all'ampio ottimismo dei mercati emergenti visto all'inizio dell'anno.
"Questi paesi sono impantanati nel collasso economico e alcuni come il Pakistan stanno barcollando sull'orlo di un altro default", ha affermato John Marrett, analista senior presso l'Economist Intelligence Unit di Hong Kong. “La maggior parte delle loro economie sta lottando. Anche le valute valgono molto meno”.
I gestori di fondi più avversi al rischio, nel frattempo, sono invece alla ricerca di rendimenti interessanti del debito da parte di governi che sono riusciti a tenere sotto controllo i loro deficit fiscali e le valute relativamente stabili. Barclays Plc ha indicato il Messico e la Colombia come nazioni che si avviano verso un ulteriore consolidamento fiscale.
Ciclo pericoloso
Per nazioni come lo Sri Lanka, i problemi sono iniziati anni fa quando i funzionari hanno speso preziose riserve di valuta forte per mantenere i tassi di cambio locali artificialmente alti.
Ma è stata la guerra della Russia in Ucraina e l'inasprimento della politica aggressiva della Federal Reserve, che ha portato il dollaro ai massimi generazionali. Ciò ha spinto molte economie di frontiera più vicino al limite, mentre l'aumento dei prezzi dell'energia e del cibo ha prosciugato le loro casse.
"Si è tentati di dire che c'è una crisi dei mercati emergenti a causa dell'inasprimento della Fed, ma questo toglie l'agenzia umana ai responsabili politici in paesi selezionati che stavano attuando politiche fiscali insostenibili", ha affermato Samy Muaddi, responsabile del reddito fisso dei mercati emergenti presso T. Rowe Prezzo a Baltimora. "Detto questo, le condizioni finanziarie più rigide stanno ora esponendo politiche in alcuni di questi paesi che si stanno rivelando insostenibili".
Circa due dozzine di nazioni si stanno mettendo in fila per gli aiuti del Fondo monetario internazionale, anche se i progressi sono stati lenti per le nazioni ostacolate dai negoziati sul debito. L'anno ha già visto diversi paesi carichi di debiti, tra cui Egitto, Pakistan e Libano, abbassare i loro tassi di cambio mentre tentavano di sbloccare i finanziamenti di salvataggio, con i commercianti di valuta che si preparavano a una potenziale ondata di svalutazioni.
Per Brendan McKenna, economista e stratega dei mercati emergenti presso Wells Fargo Securities LLC a New York, coloro che sono disposti a correre il rischio possono trovare opportunità in paesi con un chiaro programma di riforme e un percorso verso il sostegno di istituti di credito ufficiali, come il FMI.
“Pakistan, Sri Lanka e Ghana – forse ora non è il momento di dispiegare capitali lì”, ha detto. "Ma l'Egitto potrebbe essere un'opportunità se il programma del FMI riesce a sostenere l'economia mentre vengono attuate dure riforme".
Cosa guardare
La Cina sarà al centro dell'attenzione mentre il Congresso nazionale del popolo, che dovrebbe aprirsi il 5 marzo, stabilirà l'agenda economica e sociale per il prossimo anno. La nazione rilascerà anche i dati sulle esportazioni, l'inflazione dei prezzi al consumo e i prezzi alla fabbrica nella prossima settimana.
Gli operatori monitoreranno i dati sull'inflazione di Filippine, Tailandia, Russia, Messico e Cile.
È probabile che la banca centrale polacca manterrà il tasso di interesse chiave al 6.75% al termine del ciclo di inasprimento della nazione. Bloomberg Economics prevede che la prossima mossa sarà un taglio dei tassi, potenzialmente nella seconda metà del 2023.
Bank Negara Malaysia manterrà probabilmente in sospeso il suo tasso di riferimento.
I politici peruviani si incontreranno giovedì per decidere il loro tasso chiave.
I dati IPCA brasiliani di febbraio probabilmente faranno luce sul ritmo della disinflazione, secondo Bloomberg Economics.
–Con l'assistenza di Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie e Faseeh Mangi.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/world-riskiest-markets-stumble-crisis-130000294.html