Alla fine del 2021, dopo tre anni consecutivi di rendimenti a due cifre dell'S&P 500, molti strateghi di Wall Street erano sicuri il mercato azionario avrebbe continuato a salire nel 2022. Ma Mike Wilson, chief investment officer di Morgan Stanley e chief equity strategist degli Stati Uniti, non era così ottimista. Wilson ha sostenuto che una combinazione di "fuoco e ghiaccio”—o l'aumento dei tassi di interesse e la diminuzione della crescita economica—danneggerebbero i prezzi delle azioni e porterebbero a un anno difficile per gli investitori.
Ogni volta che il mercato azionario si è ripreso durante tutto l'anno, Wilson ha avvertito che non era altro che una trappola. E si è rivelato avere ragione. L'S&P 500 ha finito per affondare di circa il 20% nel 2022, chiudendo l'anno a 3,839, ben lontano dai 4,800 alti di Wall Street previsione media.
Ora, con i recenti dati economici statunitensi che aumentano le speranze di un "atterraggio morbido" - dove l'inflazione viene domata senza innescare una recessione - lo stratega afferma che gli investitori stanno ripetendo gli stessi vecchi errori. L'S&P 500 è balzato di oltre il 5% dall'inizio dell'anno a causa dell'affievolirsi dei timori di inflazione e recessione, ma Wilson ritiene che gli utili societari siano ancora destinati a subire un duro colpo, rendendo l'aumento solo un altro rally del mercato orso.
"Le fasi finali del mercato ribassista sono sempre le più complicate e siamo stati in allerta per questi falsi alla testa", ha scritto in una nota di ricerca domenicale. "Basti dire che non stiamo mordendo questo recente rally perché il nostro lavoro e il nostro processo sono così convincentemente ribassisti sugli utili".
La stima degli utili di Wall Street per l'S&P 500 nel 2023 è di $ 228 per azione, ma anche senza una recessione, Morgan Stanley prevede un utile per azione di soli $ 195 quest'anno. Wilson ha detto domenica che "le prove stanno crescendo" che i costi delle società stanno crescendo più velocemente delle loro vendite, il che finirà per erodere i margini di profitto. Per questo motivo, ha detto, sta persino "osservando sempre più" il "caso ribassista" di $ 180 per azione di utili per l'S&P 500 quest'anno.
"Il nostro lavoro mostra un'ulteriore erosione degli utili, con il divario tra il nostro modello e le stime future più ampio che mai", ha scritto. "Le ultime due volte in cui il nostro modello è stato così al di sotto del consenso, l'S&P 500 è sceso del 34% e del 49%".
Wilson, che negli ultimi tempi si è guadagnato gli onori di stratega azionario numero 1 Investitore istituzionale sondaggio, non è l'unico a temere che gli utili possano deludere gli investitori nella prima metà dell'anno. Mark Haefele, chief investment officer di UBS Global Wealth Management, ha dichiarato in una nota di lunedì che ritiene che al momento ci sia uno sfavorevole compromesso rischio-rendimento in ampi indici come l'S&P 500.
"Non vediamo molto spazio per un rally dei mercati nel breve termine, soprattutto date le nostre prospettive di continue pressioni sulla crescita degli utili societari", ha scritto, facendo eco alle preoccupazioni di Wilson sugli utili.
Wilson disse l'S&P 500 potrebbe scendere di circa il 25% a 3,000 nella prima metà di quest'anno a causa del deterioramento dei margini di profitto delle società, costringendo alcuni dirigenti a rivedere le loro prospettive eccessivamente ottimistiche. Ma dopo, lo stratega sostiene che inizierà un nuovo mercato rialzista, creando un "formidabile opportunità di acquisto” per gli investitori mentre l'indice delle blue-chip rimbalza a 3,900 entro la fine dell'anno.
Wilson ha continuato affermando di aver accolto con favore il recente aumento delle azioni, sostenendo che si tratta di "una condizione necessaria" per gli ultimi sussulti del mercato ribassista. Negli ultimi 50 anni, i rally del mercato azionario sono stati una caratteristica comune dei mercati ribassisti volte 6.5 in media.
Wilson ha affermato che l'ultimo rally è un esempio dei "falsi segnali e dei riflessi fuorvianti in questo mercato ribassista degli specchi" e ha raccomandato agli investitori di essere pazienti perché si profilano all'orizzonte migliori opportunità di acquisto di azioni.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-202716405.html