Pivot di Xi, Broken Trust e Wolf Warriors

(Bloomberg) - Dall'accelerazione di Pechino che si allontanava da Covid Zero alla profonda sfiducia del presidente Xi Jinping tra gli investitori americani, ecco la mia carrellata degli sviluppi chiave di questa settimana nei mercati cinesi.

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Per molti osservatori, le attività cinesi sono diventate il macro trade più “facile” del mondo… almeno nel breve termine. C'è il nuovo gruppo di lealisti di Xi che riapre i confini, conclude la rettifica dei giganti tecnologici del paese e allenta la spinta alla riduzione dell'indebitamento che ha messo a dura prova il settore immobiliare. E le tensioni geopolitiche si stanno raffreddando mentre i diplomatici guerrieri lupo del regime cercano di proiettare un'immagine più amichevole al mondo.

Quindi, gran parte del brusio di questa settimana riguardava come entrare nel commercio dei perni di Xi.

Ma non tutti sono saliti sul carrozzone. I proprietari e gli allocatori di asset con sede negli Stati Uniti rimangono diffidenti nei confronti di Xi e del suo rapporto caldo e freddo con i mercati. Le prossime settimane e mesi saranno un test per verificare se i legami logori della Cina con il capitale globale possono essere completamente riparati.

Ho scritto delle cicatrici lasciate dai traumi degli ultimi due anni qui, e ne ho parlato nella clip qui sotto.

Fine della repressione

Gli analisti sell-side raddoppiano le azioni tecnologiche cinesi, raccomandando acquisti su tutta la linea. Guo Shuqing, una voce influente della banca centrale cinese, è citato da Caixin per aver affermato che la stretta normativa sulle società di Internet è sostanzialmente completa. Non è chiaro cosa possa riservare il futuro al settore.

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Lo Stato avanza

Le entità governative stanno prendendo "azioni d'oro" in unità locali di giganti tecnologici cinesi come Alibaba e Tencent. Tali strutture di proprietà in teoria forniscono a Pechino diritti di voto speciali. Separatamente, Jack Ma sta rinunciando al controllo di Ant, il che ritarderà nuovamente la sua IPO.

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Guerriero lupo fuori

La Cina trasferisce Zhao Lijian, un alto diplomatico strettamente associato al tono più conflittuale di Pechino durante la pandemia, a un ruolo nettamente meno importante. Zhao è ora vicedirettore del Dipartimento per i confini e gli affari oceanici.

Affrontare l'India

La casa automobilistica cinese BYD vuole una grossa fetta del mercato indiano delle auto elettriche, cercando di conquistare una quota del 40% entro il 2030. L'India sta esaminando i rapporti commerciali con la Cina mentre le relazioni tra le due nazioni diventano sempre più tese.

Vaccini economici

I produttori statunitensi di farmaci Covid sembrano respingere gli sforzi della Cina per negoziare forti riduzioni dei prezzi. Il prezzo di Merck per molnupiravir non è così basso come richiesto, affermano i media locali, mentre sembra esserci una situazione di stallo sul Paxlovid di Pfizer.

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Aggiornamento sull'economia

I prezzi al consumo in Cina sono aumentati solo dell'1.8% a dicembre e le fabbriche rimangono in modalità deflazione. I dati confermano che la diffusione del Covid ha danneggiato la domanda industriale quel mese. Le esportazioni sono diminuite di quasi il 10% a dicembre. Anche se migliore di quanto temuto, questo mostra un rallentamento della domanda globale di beni cinesi.

Deficit di bilancio

La Cina potrebbe puntare a un deficit di bilancio di circa il 3% del PIL per il 2023, più ampio di quello dello scorso anno. Alcuni si aspettano più stimoli: in un incontro con il regolatore del mercato, il premier Li Keqiang ha affermato che i funzionari devono stabilizzare crescita, occupazione e prezzi al consumo.

… e tre cose da tenere d'occhio per la prossima settimana

• Liquidità. La banca centrale cinese dovrebbe iniettare più denaro nel sistema bancario lunedì per soddisfare la crescente domanda di fondi in vista delle vacanze del capodanno lunare. Il trading in direzione sud nel mercato azionario di Hong Kong sarà chiuso dal 19 gennaio.

• Scarico dati. Il PIL del quarto trimestre è in scadenza, così come la produzione industriale, le vendite al dettaglio e gli investimenti immobiliari di dicembre. Le aspettative sono basse.

• Azioni vincolate. Che ci crediate o no, il possesso di azioni statunitensi avrebbe prodotto gli stessi rendimenti di prezzo del possesso di azioni cinesi negli ultimi 12 mesi. L'S&P 500 e l'Hang Seng China Enterprises Index sono praticamente testa a testa.

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