Il passaggio di Frax a una stablecoin completamente supportata segna la fine dell'esperimento algoritmico di DeFi

La comunità Frax di recente approvato una proposta per rendere la sua stablecoin FEI completamente supportata da equivalenti in USD, piuttosto che mantenere una moneta parzialmente supportata e semi stablecoin algoritmico. Con la decisione di Frax, i giorni della sperimentazione con le stablecoin algoritmiche potrebbero finalmente essere alle nostre spalle.

Lo spazio decentralizzato delle stablecoin si è dimostrato efficace solo con ETH, USDC e BTC stablecoin supportati. Il fallimento delle stablecoin algoritmiche (come UST) e il depegging delle stablecoin sovraindebitate (come MIM) è diventato uno dei motivi principali della perdita di fiducia nelle stablecoin decentralizzate.

Lo spazio delle stablecoin decentralizzate è ancora minuscolo

Le stablecoin decentralizzate rappresentano il 5.5% dell'offerta totale di stablecoin. MarkerDAO DAI comanda la parte del leone con il 71% di dominio. I volumi di trasferimento delle stablecoin decentralizzate sono ampiamente dominati in DAI e sono diminuiti dal terzo trimestre del 3, suggerendo che l'attività in tutto il settore è ancora inibita.

Durante la corsa rialzista del 2021 e del 2022, piattaforme come Abracadabra e Luna sono fiorite grazie a rendimenti più elevati, ma quando il mercato ha preso una svolta negativa, queste stablecoin sono state tra le prime a crollare. La stablecoin UST di Luna si è schiantato nel maggio 2022 dopo che importanti ritiri della stablecoin hanno interrotto il suo meccanismo algoritmico. 

Prima del suo crollo, UST era diventato il terza più grande stablecoin con un'offerta maggiore di BUSD e solo dietro USDT e USDC. Tuttavia, gli effetti a catena del crollo di Luna hanno causato la perdita del peg della stablecoin MIM di Abracabra a causa del diffuso calo dei prezzi degli asset che supportano MIM. Le liquidazioni si sono accumulate sulla piattaforma senza acquirenti, portando frequenti cali al di sotto del livello di ancoraggio di $ 1.

Rimangono in piedi solo pochi titolari

La stablecoin DAI di MakerDAO è l'alternativa decentralizzata più longeva, con una quota di mercato significativa. Mentre il design di DAI ha promosso il decentramento, il token è diventato vittima della centralizzazione, con oltre il 50% delle risorse a sostegno di DAI composto da USDC di Circle.

La community di MakerDAO ha progressivamente adottato misure per diversificare il supporto della piattaforma. Nell'ottobre 2022, la community votato per la conversione $ 500 milioni di USDC in buoni del Tesoro USA.

Di recente, MarkerDAO e lo spazio decentralizzato delle stablecoin hanno ricevuto un altro duro colpo sentenza del tribunale in Inghilterra ha costretto la piattaforma a includere un'opzione per sequestrare risorse da un utente. Crea un notevole rischio normativo per le piattaforme che utilizzano e lanciano stablecoin decentralizzate.

Oltre a MakerDAO, Liquity si è guadagnata una discreta reputazione nella DeFi come piattaforma di stablecoin supportata esclusivamente da ETH. La liquidità è resistenza alla censura in quanto fornisce solo contratti intelligenti su Ethereum, che non sono gestiti dagli amministratori. La fornitura totale di LUSD è di 230 milioni, con LQTY come utility token della piattaforma.

Il token nativo del progetto, LQTY, è raddoppiato dopo la sua quotazione su Binance il 28 febbraio 2023. Dietro l'aumento dei prezzi c'era una presunta attività di insider trading segnalati dal portale di analisi on-chain anonimo An Ape's Prologue. Tuttavia, il basso tasso di emissione del token e il rendimento reale nelle commissioni di protocollo potrebbero dargli molti vantaggi rispetto ai token di sola governance come Uniswap UNI gettone.

Piattaforme stablecoin che costruiscono liquidità e fiducia nel tempo

La decisione di Frax di migrare da un progetto parzialmente algoritmico a uno stablecoin completamente supportato potrebbe vedere un aumento della domanda di FEI. Inoltre, Frax è un detentore significativo del CRV di Curve e del token CVX di Convex Finance, consentendo alla DAO di incentivare la fornitura di liquidità su Curve. Ciò è notevole perché un'adeguata liquidità è uno dei primi requisiti per il successo di una stablecoin.

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Attualmente, la volatilità del mercato delle criptovalute scoraggia molti utenti dal coniare stablecoin collateralizzati da criptovalute. La mancanza di fiducia nelle stablecoin decentralizzate e la permeabilità di lunga data delle stablecoin centralizzate in numerosi exchange rende più difficile per le alternative decentralizzate guadagnare quote di mercato.

Tuttavia, l'opportunità di mercato a lungo termine per le stablecoin decentralizzate è significativa. Nel corso del tempo, la diminuzione della volatilità e la chiarezza normativa sulle criptovalute aumenteranno probabilmente la domanda di stablecoin supportate da criptovalute.