Raramente misurare correttamente il rischio di controparte nelle criptovalute è stato più cruciale.
Questo è il chiaro messaggio emanato da un panel alla conferenza iConnections Global Alts a Miami martedì con dirigenti di Anchorage Digital, Bitgo, Coinbase e One River Digital.
I partecipanti hanno sfruttato l'argomento previsto, l '"evoluzione" della custodia delle criptovalute, come trampolino di lancio per immergersi in tutte le questioni di due diligence in un panorama di risorse digitali post-FTX.
Soprattutto con intensificato controllo normativo degli Stati Uniti all'orizzonte.
Sarah Schroeder, portfolio manager di One River, ha affermato che "in definitiva, questa è una questione di controparti". Ha tracciato un parallelo con le pratiche di Wall Street per salvaguardare i beni dei clienti, inclusi contanti e derivati. È "molto facile" per gli investitori istituzionali "fare appello a Goldman Sachs" e ai suoi colleghi per quella funzione cruciale, ha affermato.
Ma il modo in cui vengono custoditi i criptoasset è un'altra questione interamente per i trader e gli allocatori nuovi arrivati - con approcci sia passivi che attivi allo stesso modo - su cui riflettere. Come? Da chi? E perché?
Al giorno d'oggi non mancano i meccanismi, alcuni più complessi di altri, per tenere sotto chiave le risorse digitali. Ogni giorno vengono aggiunte altre soluzioni, soprattutto dopo la storica implosione di Sam Bankman-Fried FTX, oltre alle successive chiusure e complicazioni profondamente radicate per un certo numero di ex giganti delle criptovalute.
Alcune di queste offerte di custodia, secondo Adam Sporn, capo del prime brokerage di BitGo, esistono dall'ultimo grande ciclo delle criptovalute. Alcuni sono ancora un bersaglio mobile.
Traendo particolare interesse istituzionale negli ultimi tempi da artisti del calibro di venture capitalist e family office, ha affermato Sporn, sono le soluzioni di cold storage. La conservazione a freddo funziona mantenendo le chiavi private che disciplinare la proprietà delle risorse digitali offline, al contrario di un "portafoglio caldo" che è connesso a Internet e può essere ospitato da uno scambio.
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Sia gli investitori al dettaglio che quelli istituzionali allo stesso modo hanno strappato le loro risorse crittografiche dagli scambi sulla scia dell'ondata di fallimenti dei fornitori di servizi e relativi blocchi sui prelievi dei clienti.
È stato un po' uno sgobbato per i custodi veri e propri riguadagnare la fiducia nei mercati che erano già ritenuti rischiosi da gran parte del mainstream.
BitGo, secondo Sporn, ha ripreso una tendenza: i fondi cripto-nativi "non si preoccupano del cold storage" e invece hanno utilizzato gli hot wallet come sempre. Gli hedge fund di asset digitali ad alta frequenza e le entità di trading proprietario in genere hanno poco uso per archiviare le loro criptovalute offline.
Ma altri gestori di portafoglio con stili di trading meno sensibili al fattore tempo si sono ritagliati una via di mezzo, ha affermato Sporn, mantenendo qualcosa come il 2% del loro portafoglio in portafogli caldi per "esigenze di liquidità" e rinchiudendo il resto altrove.
Nessuna delle due tendenze è particolarmente nuova quando si tratta di family office e venture capitalist. Ma gli occhi e le orecchie del settore hanno seguito il denaro - e, più precisamente, come si muove il denaro - da quando i mercati delle criptovalute sono crollati nel quarto trimestre del 2022.
Cosa fare per la custodia?
In quel contesto (brutale), secondo Yuriy Anosov, capo del trading di Anchorage, i partecipanti al settore sono ora alla ricerca di opzioni per quanto riguarda i prodotti di asset digitali a loro disposizione. Il custode di lunga data sta lavorando alla creazione di un livello di regolamento e scambio simile alle configurazioni che sono state all'ordine del giorno a Wall Street per un po', ha detto Anosov.
Anchorage ora supporta un paio di centinaia di criptovalute, secondo Anosov, aggiungendo che ora è "davvero importante vedere come sono gli accordi tra le parti". Anosov si riferiva alle relazioni tra un protocollo, o una DAO, e le sue stesse controparti.
L'idea di base è che i soci accomandanti e i soci accomandatari dovrebbero fare i compiti sui fornitori di servizi a cui scelgono di affidare il loro capitale. E, a loro volta, quei fornitori di servizi dovrebbero analizzare attentamente la governance interna delle criptovalute e delle iniziative Web3 che scelgono di portare sulle loro piattaforme.
Quei doppi strati di due diligence sono diventati fondamentali, secondo Lauren Abendschein, responsabile delle vendite istituzionali di Coinbase per le Americhe.
"Lo abbiamo visto con FTX, non avendo individui adeguatamente esperti, in particolare nelle funzioni di controllo, e una storia ben documentata attraverso quelle funzioni di controllo", ha detto Abendschein. "Si applica molto alle criptovalute, come a tutti gli altri settori".
La SEC e la CFTC ne hanno preso atto. Anosov ha affermato di ritenere che "le autorità di regolamentazione accelereranno effettivamente la loro tempistica nel caso di [spostamento] effettivo delle normative" nel 2023.
Ci sono una serie di iniziative legali e normative statunitensi in sospeso che i relatori hanno affermato di seguire. Tra loro: tassazione dei beni digitali ed controllo della stablecoin.
Jiri Krol, un alto dirigente di AIMA che ha moderato la conversazione di iConnections, ha detto che "speriamo di fare qualcosa quest'anno, ma non sto trattenendo il respiro".
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Fonte: https://blockworks.co/news/regulators-speeding-up-crypto-timeline