Le società tecnologiche hanno dominato il mercato azionario nell'ultimo decennio, ma con l'ostinata inflazione che ha costretto la Federal Reserve ad aumentare in modo aggressivo i tassi di interesse, il loro regno potrebbe volgere al termine. "I mercati ribassisti hanno storicamente portato a un cambiamento di leadership", ha scritto Bank of America lo stratega azionario Savita Subramanian in una nota di mercoledì, "il che suggerisce che i settori della vecchia economia sono probabilmente i vincitori di questo ciclo".
Dopo anni in cui la politica del tasso di interesse zero (ZIRP) della Fed ha alimentato investimenti speculativi in aziende tecnologiche che sono state in grado di utilizzare debito a basso costo per finanziare una rapida crescita, l'era di "soldi gratis” è finita, secondo la banca.
I tassi di interesse probabilmente rimarranno "più alti più a lungo", sostiene Subramanian, il che significa che gli investitori dovrebbero guardare ai settori che rappresentano "la vecchia economia", tra cui energia, materiali e industria. “La vecchia economia è stata affamata di capitali per oltre 10 anni, mentre la tecnologia ha goduto di denaro gratuito. Con la fine di ZIRP, vediamo il pendolo tornare alla vecchia economia poiché il sottoinvestimento prolungato ha portato a problemi di offerta ", ha scritto.
Dopo i titoli tecnologici anno brutale nel 2022, il settore è rimbalzato bruscamente a gennaio poiché i dati sul mercato del lavoro sono stati più forti del previsto e inflazione in calo accresciuto la fiducia degli investitori. Ma questo mese è stata una storia diversa, con la tecnologia pesante Nasdaq affondando di quasi il 5% dal 2 febbraio. Anche dopo il calo, Subramanian ha avvertito mercoledì che i titoli tecnologici incentrati sulla crescita non stanno ancora scontando il rischio di una recessione o tassi di interesse più elevati.
Di conseguenza, i settori che rappresentano la vecchia economia come i produttori di materie prime e persino i costruttori di case commerciano con uno "sconto record" rispetto all'S&P 500 basato sul premio per il rischio azionario, che deriva dalla sottrazione del tasso di interesse reale sul Tesoro dell'anno 10 dal rapporto prezzo/utili di un dato settore.
Tuttavia, Subramanian ha avvertito che il mercato azionario complessivo rimane sopravvalutato. L'S&P 500 attualmente viene scambiato a più di 18 volte gli utili a termine, ovvero il 20% in più rispetto alla media dell'ultimo decennio. E solo quattro segnali su 10 del mercato rialzista della Bank of America, che lampeggiano quando sta per iniziare un nuovo mercato rialzista e includono cose come tagli dei tassi di interesse e sondaggi sul sentimento degli investitori, sono stati attivati questo mese.
Subramanian ha anche spiegato che mentre gli ultimi "dati economici solidi" - compresi i forti rapporti sulle vendite al dettaglio e sull'occupazione di gennaio - potrebbero aver ritardato i tempi di una recessione, significa anche che l'inflazione potrebbe riaccendersi, portando a ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed.
Il capo economista statunitense della Bank of America, Michael Gapen, lo ha fatto ha avvertito gli investitori del potenziale di recessione a causa dell'aumento dei tassi di interesse da quando ha iniziato il lavoro lo scorso luglio. E nonostante i segnali di resilienza nel mercato del lavoro, la scorsa settimana ha raddoppiato le previsioni in una nota ai clienti, chiedendo una "lieve recessione" quest'anno.
In questo contesto, alcuni investitori hanno sostenuto che potrebbe avere più senso investire nei Treasuries statunitensi, che ora offrono un rendimento reale, ed evitare le azioni. Il miliardario "Bond King" Jeffrey Gundlach ha detto mercoledì che si sta preparando per un recessione presso DoubleLine Capital, che gestisce asset per circa 100 miliardi di dollari, detenendo investimenti meno rischiosi come i buoni del Tesoro.
“Dico sempre: 'Non ascoltare quello che dico, guarda quello che faccio.' E abbiamo iniziato a ridurre i rischi, se vuoi, nel quarto trimestre del 2021", ha detto Yahoo Finance.
Morgan Stanley Il chief investment officer Mike Wilson ha anche avvertito la scorsa settimana che le azioni sono in "zona di morte” e si aspetta che l'S&P 500 scenda di oltre il 20% fino ai minimi 3000 prima di una ripresa verso la fine dell'anno.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html