Altria Group Inc. ha dichiarato venerdì di aver compiuto un passo che lo districa dal suo accordo di non concorrenza con la società di svapo Juul Labs Inc., liberando entrambe le società di perseguire le proprie strategie.
In un dossier normativo, il colosso del tabacco
MO,
ha dichiarato di aver esercitato un'opzione per essere liberato dagli obblighi di non concorrenza relativi alla propria partecipazione in Juul. L'opzione prevedeva il diritto di recesso qualora il valore dell'investimento fosse sceso al di sotto del 10% del suo valore contabile iniziale di 12.8 miliardi di dollari. Al 30 giugno, la quota valeva solo $ 450 milioni.
Altria ha pagato $ 12.8 miliardi nel 2018 per acquisire una partecipazione del 35% in Juul, che all'epoca era valutata a circa $ 35 miliardi. La posta in gioco ha costantemente perso valore poiché Juul ha attirato il controllo normativo per i sapori e il marketing che sono stati accusati di un picco nello svapo adolescenziale. Ai primi di settembre, Jul ha accettato di pagare almeno $ 438.5 milioni in un insediamento con più di 30 stati.
Altria sta perdendo i diritti di designazione del consiglio, tra le altre modifiche, ha affermato la società. Ora può nominare un solo amministratore indipendente e per farlo deve mantenere almeno il 10% di proprietà in Juul.
Le azioni Juul della società sono state convertite in azioni ordinarie a voto singolo, "riducendo significativamente il nostro potere di voto", secondo il deposito. Juul è ora libero di vendersi a un'altra azienda di tabacco o di andare da solo, mentre Altria può investire in un'altra azienda di svapo o sviluppare i propri prodotti.
Gli analisti erano divisi su cosa sarebbe successo per entrambe le società.
Bernstein ha detto che si aspettava la mossa per un certo numero di mesi, da quando a giugno la Food and Drug Administration ha detto a Juul che non poteva più commercializzare le sue sigarette elettroniche negli Stati Uniti in base a un ordine di rifiuto di marketing o MDO. Il regolatore ha mantenuto quell'ordine a luglio e ha detto che avrebbe continuato la sua revisione dei prodotti dell'azienda.
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"Ci aspettiamo che Altria possa ora cercare di cedere la sua partecipazione in Juul, cristallizzando la perdita di oltre 12 miliardi di dollari sul suo investimento a fini fiscali", ha scritto Bernstein in una nota ai clienti. “Ci aspettiamo che la realizzazione di questa perdita fiscale possa quindi accelerare la cessione della partecipazione di Altria in ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), con la perdita sull'investimento di Juul che compensa completamente i guadagni significativi sulla partecipazione di Altria in ABI e potenzialmente fa risparmiare ad Altria circa 2 miliardi di dollari di passività fiscali".
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Bernstein ha affermato che c'erano poche buone opportunità per Altria tra le società di svapo esistenti e ha suggerito che la società privata NJOY è "probabilmente il migliore di un gruppo cattivo. " Bernstein ha un rating di mercato su Altria con un obiettivo di prezzo delle azioni di $ 45, che è circa il 10.5% al di sopra del prezzo attuale.
Alla Jefferies, l'analista Owen Bennett ha detto che si aspetta che Altria mantenga la sua partecipazione del 35% in Juul e ha affermato che c'è il potenziale per un "rialzo materiale". Ha detto che si aspetta che la società alla fine annulli l'ordine di negazione della commercializzazione della FDA e si espanda a livello internazionale.
"Anche potenzialmente a sostegno del rialzo è la possibilità di una futura IPO di Juul, o anche di un'altra grande offerta di tabacco (ma pensiamo che quest'ultima opzione sia molto improbabile)", ha scritto Bennett in una nota ai clienti. "Attualmente valutiamo la partecipazione di Juul nell'obiettivo di prezzo MO pubblicato a $ 10 miliardi".
Jefferies valuta Altria come acquisto con un obiettivo di prezzo di $ 53.
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Vivien Azer di Cowen ha affermato che Altria potrebbe trarre vantaggio dalla mossa per costruire la sua esposizione limitata ai prodotti a rischio ridotto (RRP), una nuova categoria nel settore del tabacco composta da prodotti potenzialmente meno dannosi per i consumatori.
L'accordo di Altria con Juul del 2018 significava che i suoi unici prezzi al consumo erano i vaporizzatori di Juul e il suo prodotto a base di tabacco senza fumo IQOS, commercializzato negli Stati Uniti da Philip Morris International
PM,
Il prodotto IQOS è stato oggetto di una controversia sui brevetti con RJ Reynolds che ha portato al divieto di importazione negli Stati Uniti lo scorso anno.
Altria, a sua volta, ha citato in giudizio RJ Reynolds per i brevetti utilizzati nella linea Vuse di quest'ultimo e ha ricevuto un pagamento di oltre $ 95 milioni da una giuria della Carolina del Nord all'inizio di questo mese.
“Dato lo scarso successo di Altria nello sviluppo di prodotti in modo organico e il tempo necessario per creare un prodotto e presentare un PMTA (Applicazione di prodotti a base di tabacco pre-commercializzazione), pensiamo che sia più probabile che Altria cercherà di rientrare nella categoria delle sigarette elettroniche (che rappresenta il 7% delle vendite di nicotina negli Stati Uniti)", ha affermato Azer.
L'analista ha anche proposto NJOY come possibile obiettivo, poiché ha già l'approvazione alla commercializzazione da parte della FDA. Cowen ha anche un rating di mercato sulle azioni Altria e un obiettivo di prezzo di $ 45.
Le azioni Altria sono scese dell'1.1% venerdì e sono scese del 14% da inizio anno, mentre l'S&P 500
SPX,
è diminuito del 24%.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo