La fonte afferma che l'esposizione a Deribit di 3AC vale molto meno di quanto riportato

I documenti del tribunale che descrivono l'insolvenza dell'hedge fund cripto fallito Three Arrows Capital, noto anche come 3AC, potrebbero sovrastimare il valore delle attività rimanenti dell'azienda, in particolare la sua esposizione allo scambio di opzioni crittografiche Deribit. 

In un Dichiarazione giurata di 1,100 pagine composta dal liquidatore Russell Crumpler e depositata in un tribunale delle Isole Vergini britanniche, 3AC è stata descritta come "insolvente" e necessitava di essere completamente "fermata" perché "non ci si può fidare della sua gestione per trattenere eventuali attività rimanenti a beneficio dei creditori". I documenti dettagliavano anche le risorse rimanenti di 3AC, che includevano azioni di Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), criptovalute Bitcoin (BTC), Valanga (AVAX) e Near (NEAR) e azioni di Deribit. I liquidatori vogliono l'accesso a questi beni al fine di facilitare le pretese dei creditori, che sono vale almeno 2.8 miliardi di dollari.

Il totale dei reclami in questo momento è di $ 2.8 miliardi. Molti non hanno ancora avanzato alcuna pretesa o quantificato l'importo delle proprie pretese per motivi di riservatezza. Aspettatevi che questa cifra aumenti in modo sostanziale poiché il termine per presentare un reclamo arriva fino al giorno prima che vengano effettuate le distribuzioni

— Soldman Gachs ⌐◨-◨ (@DrSoldmanGachs) Luglio 19, 2022

Secondo la dichiarazione giurata, si ritiene che le azioni Deribit valgano $ 500 milioni, o la metà delle attività rimanenti di 3AC. Tuttavia, una fonte a conoscenza della questione ha detto a Cointelegraph che il valore delle azioni Deribit di 3AC è più vicino a $ 25 milioni anziché $ 500 milioni, suggerendo che i creditori rimarranno in mano ai loro prestiti all'hedge fund fallito.

Secondo la fonte, che ha scelto di rimanere anonima, la discrepanza tra i due importi è dovuta al tipo di esposizione che 3AC ha nei confronti di Deribit. Affermano che 3AC non possiede direttamente azioni in Deribit, ma possiede invece azioni in un Singapore Special Purpose Vehicle (SPV) chiamato 3AC QCP Deribit SPV. I maggiori azionisti della SPV sono 3AC e QCP Soteria Node, una holding il cui portafoglio include Algorand e PundiX, secondo il suo sito web. I direttori dell'SPV includono il fondatore di QCP Soteria Node Sherwin Lee, il co-fondatore di QCP Capital Darius Sit e Su Zhu, co-fondatore di Three Arrows Capital.

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La fonte ha inoltre spiegato che l'SPV possiede oltre il 23% di Deribit, rendendolo il maggiore azionista esterno. Di quel totale, 3AC possiede il 16%, rendendolo il maggiore azionista della SPV.

Purtroppo, la nostra buona fede nel collaborare con i liquidatori è stata accolta con adescamento. Spero che abbiano esercitato la buona fede rispetto ai warrant dei token StarkWare. pic.twitter.com/CF73xI8r6n

— Zhu Su (@zhusu) Luglio 12, 2022

"Le azioni SPV valgono significativamente meno delle azioni dirette Deribit a causa di diversi gravami materiali", ha affermato la fonte, aggiungendo:

“Il proprietario delle azioni SPV non può vendere o trasferire le azioni Deribit sottostanti senza il consenso unanime […] Ciò significa che il proprietario delle azioni sarà bloccato con l'SPV. Questi sono radicati nella costituzione dell'SPV.

La fonte ha affermato che QCP Soteria Node ha anche alcuni poteri contrattuali, tra cui il diritto di prelazione e i diritti di tag-along, sulle azioni SPV di 3AC sulla base di un accordo di lettera collaterale tra le due parti.

Nel corso di diversi anni, 3AC ha venduto parti della sua quota del 16% attraverso "lettere collaterali vincolanti a numerose parti che ora affermano di avere una proprietà sulle azioni 3AC SPV", hanno affermato. “Ci sono almeno quattro parti note che hanno queste lettere accessorie e hanno rivendicato la proprietà delle azioni 3AC nell'SPV. Alcuni di loro sono nell'elenco ufficiale dei creditori del liquidatore”.

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La fonte ha affermato che sarebbe necessario collocare uno "sconto significativo" sul valore delle loro azioni a causa di questi vincoli sottostanti:

"È necessario applicare uno sconto significativo sul valore delle azioni 3AC SPV perché qualsiasi acquirente di queste azioni sarebbe soggetto a questi gravami e avrebbe notevoli difficoltà a monetizzare le azioni in futuro e dovrebbe anche fare i conti con l'intero SPV che conta quasi 30 membri”.

Three Arrows Capital rappresenta una delle cadute in disgrazia più significative delle criptovalute. Un tempo l'hedge fund più venerato del settore, con oltre 10 miliardi di dollari di asset in gestione, 3AC iniziò ad implodere sulla scia del crollo dell'ecosistema Terra. Tra i suoi passi falsi c'era piazzare una serie di grandi scommesse direzionali su GBTC, LUNA (ora LUNC) e Staked ETH di Lido durante il peggior scenario macroeconomico dalla crisi finanziaria del 2008. 

Cointelegraph ha tentato di contattare Three Arrows Capital in merito, ma non ha ricevuto risposta prima della pubblicazione.

Autore Joseph Hall contribuito a questa storia.